根据黄山胶囊2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.63亿元，同比小幅增长8.04%。扣非净利润6,216.48万元，同比增长21.77%。黄山胶囊2023年年度净利润6,513.21万元，业绩同比小幅增长6.82%。

公司的主营业务为药用空心胶囊制造行业，其中明胶空心胶囊为第一大收入来源，占比80.27%。

2023年公司营收4.63亿元，与去年同期的4.28亿元相比，小幅增长了8.04%，主要是因为明胶空心胶囊本期营收3.71亿元，去年同期为3.39亿元，同比小幅增长了9.55%。

2023年公司毛利率从去年同期的27.32%，同比小幅增长到了今年的29.36%，主要是因为明胶空心胶囊本期毛利率26.82%，去年同期为23.33%，同比小幅增长14.96%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售10.54万元，2023年增长41687.84%，同期2019年国内销售3.25亿元，2023年增长28.66%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2019-2023年，国内营收占比从99.97%下降到90.48%，海外营收占比从0.03%增长到9.52%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从41.76%大幅下降到21.06%。

本期净利润为6,513.21万元，去年同期6,097.25万元，同比小幅增长6.82%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出683.19万元，去年同期收益9.94万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为4.72万元，去年同期为426.47万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为6,465.99万元，去年同期为5,026.60万元，同比增长。

净利润从2015年年度到2018年年度呈现下降趋势，从5,489.05万元下降到3,406.73万元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从3,406.73万元增长到6,513.21万元。

2023年年度主营业务利润为6,465.99万元，去年同期为5,026.60万元，同比增长28.64%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.63亿元，同比小幅增长8.04%；（2）毛利率本期为29.36%，同比小幅增长了2.04%。

本期财务费用为-1,152.43万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了94.25%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到17.69%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为1,132.11万元，去年同期为754.14万元，同比大幅增长了50.12%。

（2）利息支出本期为2.41万元，去年同期为204.73万元，同比大幅下降了98.82%。

2023年年度，黄山胶囊净现金流为-1.15亿元，去年同期为-2,578.98万元，较去年同期大幅下降3.47倍。

2023年企业存货周转率为2.94，在2022年到2023年黄山胶囊存货周转率从3.27小幅下降到了2.94，存货周转天数从110天增加到了122天。2023年黄山胶囊存货余额合计1.23亿元，占总资产的11.14%，同比去年的9,961.52万元大幅增长了23.35%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到54.11%，余额同比增长32.05%；其次，原材料占比37.91%，余额同比增长9.68%。

2023年黄山胶囊固定资产合计3.41亿元，占总资产的30.89%，同比去年的3.80亿元下降了10.20%。

安徽黄山胶囊股份有限公司属于医疗器械行业中的药用辅料细分领域，专注于空心硬胶囊的研发、生产与销售。 药用辅料行业近三年受医药政策驱动（如一致性评价、带量采购）加速整合，2023年市场规模约250亿元，预计2025年突破300亿元，年均复合增长率8%-10%。未来趋势聚焦植物源性胶囊研发及绿色生产工艺升级，环保政策趋严推动行业集中度提升。

黄山胶囊为国内空心胶囊头部企业，拥有48条生产线及多项专利，产品覆盖全国30个省级区域，2024年前三季度营收3.46亿元，估算市占率约5%，位列行业前五，核心产品“旌川”牌胶囊获“中国化学制药行业药用辅料优秀产品品牌”。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的749人下降至2023年的645人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员26人，生产人员472人，技术人员76人。

5年内公司重要高管共计有20人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2021年余春明、2022年余超彪分别离职。财务总监方面，2021年汪红时(董事、财务总监)离职、2022年董雪离职。总裁方面，2021年常丰凯(执行总经理)离职。

近6年公司净利润持续增长，2023年净利润6,513.21万元，较上期有所增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润6,465.99万元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，黄山胶囊近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，黄山胶囊的PE-TTM是30.77，而原料药行业的PE-TTM是29.69，黄山胶囊高于原料药行业的PE-TTM。