根据悦达投资2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收31.27亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.39亿元，较去年同期亏损有所减小。悦达投资2023年年度净利润1,343.99万元，业绩同比大幅下降55.10%。

公司的核心业务有两块，一块是制造业，一块是商品流通，主要产品包括汽车销售及维修、棉纱、农业装备三项，汽车销售及维修占比32.57%，棉纱占比25.75%，农业装备占比9.10%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.57%，同比增长到了今年的7.8%。

毛利率增长的原因是：

（1）棉纱本期毛利率8.5%，去年同期为7.19%，同比增长18.22%。

（2）汽车销售及维修本期毛利率6.74%，去年同期为5.76%，同比增长17.01%。

（3）床上用品本期毛利率14.32%，去年同期为10.01%，同比大幅增长43.06%。

（4）坯布本期毛利率7.91%，去年同期为5.19%，同比大幅增长52.41%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售4.88亿元，2022年下降48.27%，2023年下降49.06%，同期2021年国内销售32.09亿元，2022年下降17.96%，2023年增长6.99%。

2023年年度，悦达投资营业总收入为31.27亿元，去年同期为30.73亿元，同比基本持平，净利润为1,343.99万元，去年同期为2,993.43万元，同比大幅下降55.10%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为-2.89亿元，去年同期为-4.50亿元，亏损有所减小；（2）公允价值变动收益本期为7,867.44万元，去年同期为-7,606.07万元，扭亏为盈。

但是投资收益本期为1.16亿元，去年同期为5.04亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-13.61亿元增长到2,993.43万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2,993.43万元下降到1,343.99万元。

2023年年度主营业务利润为-2.89亿元，去年同期为-4.50亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）管理费用本期为2.21亿元，同比下降19.88%；（2）营业总收入本期为31.27亿元，同比有所增长1.76%；（3）财务费用本期为6,514.32万元，同比大幅下降43.61%。

悦达投资2023年年度非主营业务利润为3.10亿元，去年同期为4.49亿元，同比大幅下降。

2023年公司营收31.27亿元，同比基本持平。

本期财务费用为6,514.32万元，同比大幅下降43.6%。归因于利息支出本期为7,789.50万元，去年同期为1.35亿元，同比大幅下降了42.5%。

本期管理费用为2.21亿元，同比下降19.88%。管理费用下降的原因是：

（1）其他项费用小计本期为1,006.87万元，去年同期为3,127.74万元，同比大幅下降了67.81%。

（2）使用权资产折旧本期为177.11万元，去年同期为1,216.53万元，同比大幅下降了85.44%。

（3）职工薪酬本期为1.46亿元，去年同期为1.51亿元，同比小幅下降了3.47%。

悦达投资2023年的归母净利润为3,834.41万元，非经常性损益为1.78亿元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，悦达投资用于金融投资的资产为7.79亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9,361.04万元，是净利润1,343.99万元的6.97倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的2.64亿元大幅上升至2023年的7.79亿元，变化率为194.67%，且企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了1.64亿元，变化率为233.56%。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

备注：主要系报告期内西铜公司道路技术状况修复费转回所致

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为4,551.55万元，非流动资产处置损益的具体构成是主要系悦达卡特公司、天辰公司处置房产及土地收储收益所致。

在2023年报告期末，悦达投资用于对外股权投资的资产为25.22亿元，占总资产的29.73%，对外股权投资所产生的收益为1.01亿元，占净利润1,343.99万元的754.84%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.01亿元和处置外股权投资的收益20.95万元。

江苏京沪高速公路有限公司业务性质为交通业。

从近几年可以明显的看出，江苏京沪高速公路有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2014年的15.9%下降至2.96%。同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

国能陈家港发电有限公司业务性质为工业制造。

从近几年可以明显的看出，国能陈家港发电有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2014年的20.4%下降至8.56%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

江苏悦达集团财务有限公司业务性质为金融业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2019年的53.64亿元下滑至2023年的25.22亿元，增长率为-52.99%。且企业的对外股权投资收益为1.01亿元，相比去年同期大幅下滑了3.96亿元，变化率为-79.62%。

2023年，悦达投资在建工程余额合计5.44亿元，较去年的9,547.43万元大幅增长。主要在建的重要工程是棉纺十万锭升级改造项目和悦达华旭华丰农场东202MW渔光互补发电项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为8,406.08万元，主要是棉纺十万锭升级改造项目和江苏润阳平罗红崖子100MW光伏复合发电项目。

在建工程本期新增投入金额为5.40亿元，其中追加投入棉纺十万锭升级改造项目3.46亿元，新项目投入悦达华旭华丰农场东202MW渔光互补发电项目9,044.23万元。

该项目于2022年6月29日发布建设公告。

本次智能化改造项目是悦达纺织公司转型升级的迫切需求，符合政府“智改数转”要求，属于政府鼓励项目；有利于解决“招工难、用工贵”等制约企业发展问题，进一步向高速化、自动化、智能化、连续化的现代化纺织企业发展；有助于推动产业结构进一步优化和聚焦，打造高端智能化纺织科技园区，实现先进性、盈利性和可持续发展。经测算，项目达产后可实现纱线产销18,302吨/年，运营期14年，不含建设期税前静态投资回收期6.36年，内部报酬率11.41%，税后静态投资回收期6.96年，内部报酬率9.92%。

2.项目内容：本项目通过应用智能化、自动化、数字化的高端装备和生产技术进行升级换代，计划保留原有1套6台精梳生产线，1万锭8套粗细络联生产线，并新增9万锭智能化生产规模，最终形成10万锭绿色智能工厂。新增设备包括：4抓8线100台梳棉机清梳联生产线；5套42台精梳生产线、配套3套精梳运卷系统；19台匀整并条机；前纺配套智能物流系统及自动落棉、落杂、回卷、回条、打包系统；9万锭49套粗细络生产线等。辅助工程包括：车间配电及电力电缆、动力箱改造、空调系统设备更新改造、空调自动控制系统、车间工艺排风管道制作安装等。本项目获批后，计划配套实施光伏、储能项目。

该项目于2023年3月30日发布建设公告。

4.预计效益：本项目总投资约8.30亿元，建设期及运营期约26年。预计年平均营业收入8,194万元，年平均净利润1,911万元，资本金财务内部收益率10.39%。

该项目于2023年3月30日发布建设公告。

4.预计效益：本项目总投资约8.30亿元，建设期及运营期约26年。预计年平均营业收入8,194万元，年平均净利润1,911万元，资本金财务内部收益率10.39%。

2023年悦达投资固定资产合计11.09亿元，占总资产的13.08%，同比去年的8.92亿元增长了24.36%。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增4.35亿元，主要为企业合并增加的3.09亿元，占比70.97%。

悦达投资属于综合类投资行业，涵盖能源、先进制造及基础设施等领域。 综合投资行业近三年受宏观经济波动影响，整体增速放缓，但新能源与高端装备领域保持扩张。2024年行业市场规模超5.2万亿元，预计2025-2027年复合增长率约6.5%，新兴产业链整合与国企改革将推动市场空间突破6.8万亿元。

悦达投资在综合投资行业中处于区域龙头地位，2024年能源板块营收占比达38%，区域基础设施项目市占率约9%，但先进制造领域份额不足3%，整体行业排名位列第二梯队。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的4515人下降至2023年的3775人，小幅减少16.38%。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了34.43%，从2022年的607人减少至2023年的398人，当前人数占员工总数的10.54%。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，近4年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2023年主营利润亏损2.89亿元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司管理费用在下降，另一方面则是营收在增长。

悦达投资金融投资最近5年，收益平均占净利润138.56%，金融投资平均占总资产的6.17%，平均投资收益率为23.25%。虽然2020年-2022年的金融投资收益逐步下降，但2023年投资收益9,361.04万元，同比上期投资收益大幅提高，扭亏为盈，是净利润的696.51%。投资收益主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资7.79亿元，占总资产9.18%。

悦达投资对外股权投资最近5年，收益平均占净利润554.24%，对外股权投资平均占总资产的38.84%，平均投资收益率为-2.34%。2020年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益1.01亿元，同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的754.84%。投资收益主要来源于江苏京沪高速公路有限公司、国能陈家港发电有限公司等。2023年对外股权投资25.22亿元，占总资产29.73%。

2023年扣非净利润亏损1.64亿元，由于非经常性损益贡献了1.78亿元，净利润盈利1,343.99万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入棉纺十万锭升级改造项目、悦达华旭华丰农场东202MW渔光互补发电项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期悦达投资PE-TTM为负，参考价值不大。