根据大洋电机2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收112.88亿元，同比小幅增长3.28%。扣非净利润5.65亿元，同比大幅增长75.73%。大洋电机2023年年度净利润6.74亿元，业绩同比大幅增长58.78%。

公司主要从事建筑及家居行业、汽车零部件行业、磁性材料行业，主要产品包括建筑及家居用电机和起动机及发电机两项，其中建筑及家居用电机占比54.54%，起动机及发电机占比24.85%。

2023年公司营收112.88亿元，与去年同期的109.30亿元相比，小幅增长了3.28%，主要是因为起动机及发电机本期营收28.05亿元，去年同期为23.18亿元，同比增长了21.03%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.3%，同比小幅增长到了今年的22.69%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）起动机及发电机本期毛利率23.83%，去年同期为18.75%，同比增长27.09%。

（2）建筑及家居用电机本期毛利率25.96%，去年同期为23.67%，同比小幅增长9.67%，主要原因是直接材料成本和小计成本均在小幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年建筑及家居用电机毛利率呈增长趋势，从2021年的21.95%，增长到2023年的25.96%，2021-2023年起动机及发电机毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的16.88%，大幅增长到2023年的23.83%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.80%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为30.73%、31.49%、31.55%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比12.21%。

2023年年度，大洋电机营业总收入为112.88亿元，去年同期为109.30亿元，同比小幅增长3.28%，净利润为6.74亿元，去年同期为4.25亿元，同比大幅增长58.78%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失2,141.06万元，去年同期收益5,794.19万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为7,069.56万元，去年同期为1.38亿元，同比大幅下降。

但是（1）资产减值损失本期损失2.32亿元，去年同期损失3.83亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为8.54亿元，去年同期为7.29亿元，同比增长；（3）投资收益本期为1.04亿元，去年同期为3,670.26万元，同比大幅增长。

净利润从2017年年度到2018年年度呈现下降趋势，从4.49亿元下降到-23.97亿元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从-23.97亿元增长到6.74亿元。

2023年年度主营业务利润为8.54亿元，去年同期为7.29亿元，同比增长17.06%。

主营业务利润同比增长原因是：

2023年，大洋电机资产减值损失2.32亿元，导致企业净利润从盈利9.07亿元下降至盈利6.75亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.98亿元。

其中，原材料，发出商品，库存商品本期分别计提8,210.64万元，7,883.79万元，3,706.70万元。

目前，原材料，发出商品，库存商品的账面价值仍分别为4.50亿元，6,665.12万元，13.17亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.72，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从142天减少到了96天，企业存货周转能力提升，2023年大洋电机存货余额合计19.82亿元，占总资产的16.81%，同比去年的24.33亿元大幅下降了18.54%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到53.34%，余额同比减少7.29%；其次，原材料占比22.79%，余额同比减少22.23%。

在2023年年报告期末，大洋电机形成的商誉为7.9亿元，占净资产的8.99%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为上海电驱动和北京佩特来、CKT。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为70.9%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为5.14%，商誉减值风险低。

2016年，企业斥资35亿元的对价收购上海电驱动100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.63亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达522.15%，形成的商誉高达29.37亿元，占当年净资产的33.03%。

收购上海电驱动承诺在2017年至2018年实现业绩分别不低于9400万元、13800万元，累计不低于2.32亿元。实际2017-2018年末产生的业绩为1.27亿元、-1.6亿元，累计-3,350.92万元，未完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩依然不输承诺期。

收购上海电驱动的历史业绩数据如下表所示：

收购上海电驱动由于业绩没达到预期，分别在2016年减值2,730.82万元、2017年减值8,075.1万元、2018年减值20.96亿元、2019年减值1.18亿元、2020年减值8,341.35万元，具体情况如下所示：

大洋电机属于电机行业，专注于分马力电机、微特电机及新能源汽车动力总成系统的研发与生产。 近三年，电机行业在新能源、智能制造及家电升级驱动下加速发展，2025年全球市场规模预计突破2000亿美元。直流无刷电机因高效节能特性成为增长核心，年复合增长率超15%。未来，行业将向智能化、轻量化、高能效方向演进，政策推动下，新能源汽车及工业自动化领域需求持续释放，市场空间进一步扩大。

大洋电机在国内电机行业稳居前三，2024年市场占有率约8%，新能源汽车驱动电机领域市占率超12%。凭借专利数量领先（截至2023年累计申请65项直流无刷电机专利）及技术优势，其在高效节能电机细分市场占据头部地位。

近6年公司净利润持续增长，2023年净利润6.75亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润8.54亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，大洋电机近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，大洋电机的PE-TTM是18.44，而电机行业的PE-TTM是36.90，大洋电机的PE-TTM远低于电机行业的PE-TTM。