根据华昌达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.60亿元，同比下降20.19%。扣非净利润6,916.67万元，同比小幅下降14.40%。华昌达2023年年度净利润7,765.25万元，业绩同比下降26.94%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,678.94万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是汽车，一块是仓储物流，主要产品包括物流与仓储自动化设备系统和自动化输送智能装配生产线两项，其中物流与仓储自动化设备系统占比45.33%，自动化输送智能装配生产线占比36.49%。

2023年公司营收28.60亿元，与去年同期的35.83亿元相比，下降了20.19%。

营收下降的主要原因是：

（1）自动化输送智能装配生产线本期营收10.44亿元，去年同期为14.64亿元，同比下降了28.7%。

（2）物流与仓储自动化设备系统本期营收12.96亿元，去年同期为16.69亿元，同比下降了22.33%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.09%，同比小幅增长到了今年的11.52%，主要是因为工业机器人集成装备本期毛利率21.12%，去年同期为19.14%，同比小幅增长10.34%。

产品毛利率方面，2019-2023年物流与仓储自动化设备系统毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的16.38%，大幅下降到2023年的7.01%，2023年自动化输送智能装配生产线毛利率为12.33%，同比小幅增加13.54%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售2.53亿元，2022年增长159.52%，2023年增长21.29%，同期2021年海外销售19.02亿元，2022年增长53.91%，2023年下降29.47%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从11.72%大幅增长到27.80%，海外营收占比从88.28%大幅下降到72.20%，国内不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从1.19%大幅增长到19.25%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的56.95%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为38.82%、56.29%、56.95%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比18.96%，第二大客户占比16.34%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的32.79%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达10.74%。第二大供应商占比9.10%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从33.85%下降至32.79%，减少3%。

本期净利润为7,765.25万元，去年同期1.06亿元，同比下降26.94%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出685.05万元，去年同期支出3,084.12万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益244.97万元，去年同期损失1,767.81万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为8,848.03万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2019年年度呈现下降趋势，从4,914.32万元下降到-15.44亿元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从-15.44亿元增长到7,765.25万元。

2023年年度主营业务利润为8,848.03万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降42.30%。

虽然毛利率本期为11.52%，同比小幅增长了0.43%，不过营业总收入本期为28.60亿元，同比下降20.19%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收28.60亿元，同比下降20.19%，虽然营收在下降，但是财务收益在增长。

本期财务费用为-2,098.83万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了22.38%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到27.03%。

主要是由于：

虽然汇兑收益本期为766.88万元，去年同期为3,201.17万元，同比大幅下降了76.04%；

但是（1）利息收入本期为1,807.83万元，去年同期为351.69万元，同比大幅增长了近4倍；（2）汇兑损失本期为228.59万元，去年同期为1,459.07万元，同比大幅下降了84.33%；

本期销售费用为6,862.08万元，同比增长18.92%。

销售费用增长的原因是：

虽然售后服务费本期为21.76万元，去年同期为386.44万元，同比大幅下降了94.37%；

但是（1）人员薪酬本期为5,218.71万元，去年同期为4,468.31万元，同比增长了16.79%；（2）业务招待费本期为408.02万元，去年同期为123.31万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年，华昌达资产减值损失1,604.38万元，导致企业净利润从盈利9,369.62万元下降至盈利7,765.25万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,858.93万元。

其中，主要部分为在产品本期计提1,858.93万元。

目前，在产品的账面价值仍有4.45亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.48，在2022年到2023年华昌达存货周转率从6.43小幅下降到了5.48，存货周转天数从55天增加到了65天。2023年华昌达存货余额合计5.26亿元，占总资产的18.73%，同比去年的4.76亿元小幅增长了10.58%。

从存货分类来看：在产品占的比例最大，达到86.57%，余额同比减少4.78%。

在2023年年报告期末，华昌达形成的商誉为3.17亿元，占净资产的18.49%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为DearbornMid-WestCompany,LLC。

2015年，企业斥资3.32亿元的对价收购DearbornMid-WestCompany,LLC100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,238.71万元，也就是说这笔收购的溢价率高达431.53%，形成的商誉高达2.69亿元，占当年净资产的18.22%。

DearbornMid-WestCompany,LLC收购前业绩展示如下表所示：

2023年，华昌达的其他流动资产合计1.60亿元，占总资产的4.90%，相较于年初的8,343.69万元大幅增长91.26%。

主要原因是税金增加8,056.49万元。

华昌达属于专用设备制造业，专注于工业自动化智能装备及系统整体解决方案领域。 自动化装备行业近三年受益于工业4.0及新能源汽车产业升级，年复合增长率约12%，2024年市场规模超4000亿元。未来趋势聚焦智能化、柔性化生产，新能源及机器人应用加速渗透，预计2025年市场空间突破5000亿元，政策驱动智能制造与绿色制造深度融合。

华昌达是国内智能装备领域领军企业，技术积累深厚，参与特斯拉全球工厂自动化升级项目，其子公司德梅柯年供货超7000套机器人解决方案，细分领域竞争优势显著，但整体市占率未公开披露。

公司从2011年上市以来，累计分红仅3,453.30万元，但从市场上融资7.83亿元，且在2017年以后再也不分红。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润7,765.25万元，较上期有所下降。

由于营收的下降，2023年主营利润8,848.03万元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华昌达近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华昌达的PE-TTM是62.85，而工控设备行业的PE-TTM是32.35，华昌达的PE-TTM相比工控设备行业的PE-TTM较高。