根据上工申贝2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收37.90亿元，同比小幅增长13.85%。扣非净利润-6,348.58万元，由盈转亏。上工申贝2023年年度净利润1.09亿元，业绩同比大幅增长35.08%。本期经营活动产生的现金流净额为4,158.86万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主要业务为缝制设备及智能制造设备，占比高达61.23%，主要产品包括中厚料机、自动缝制单元、智能制造设备三项，中厚料机占比34.81%，自动缝制单元占比8.88%，智能制造设备占比8.24%。

2023年公司营收37.90亿元，与去年同期的33.29亿元相比，小幅增长了13.85%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）中厚料机本期营收13.19亿元，去年同期为10.42亿元，同比增长了26.63%。

（2）自动缝制单元本期营收3.36亿元，去年同期为2.88亿元，同比增长了17.0%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.83%，同比小幅增长到了今年的24.7%，主要是因为中厚料机本期毛利率41.82%，去年同期为39.11%，同比小幅增长6.93%。

产品毛利率方面，2021-2023年中厚料机毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的38.72%，小幅增长到2023年的41.82%，2021-2023年自动缝制单元毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的28.14%，小幅下降到2023年的25.60%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售10.60亿元，2023年增长48.2%，同期2020年国内销售19.53亿元，2023年增长18.98%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从64.81%下降到59.66%，海外营收占比从35.19%增长到40.34%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从17.56%下降到13.13%。

本期净利润为1.09亿元，去年同期8,080.12万元，同比大幅增长35.08%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为-8,979.47万元，去年同期为498.76万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失7,785.22万元，去年同期损失4,048.50万元，同比大幅下降。

但是资产处置收益本期为1.91亿元，去年同期为5,315.16万元，同比大幅增长。

上工申贝2023年年度非主营业务利润为3,791.84万元，去年同期为1,159.04万元，同比大幅增长。

2023年年度，上工申贝净现金流为-1.46亿元，去年同期为6,325.65万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

上工申贝2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为9,073.86万元，非经常性损益为1.54亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1.90亿元，非流动资产处置损益的具体构成是无形资产1.94亿元。

在2023年报告期末，上工申贝用于金融投资的资产为6.34亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,703.38万元，占净利润1.09亿元的33.93%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产。

企业的金融投资资产持续小幅上升，由2021年的5.94亿元小幅上升至2023年的6.34亿元，变化率为6.75%，且企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了3,212.74万元，变化率为654.8%。

在2023年报告期末，上工申贝用于对外股权投资的资产为4.72亿元，对外股权投资所产生的收益为-1.27亿元，占净利润1.09亿元的-116.22%。

上海吉赞实业有限公司业务性质为实业投资。

从下表可以明显的看出，上海吉赞实业有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

上海临港融资租赁有限公司业务性质为融资租赁。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2021年的5.76亿元下滑至2023年的4.72亿元，增长率为-18.2%。且企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2019年的2,209.4万元大幅下滑至2023年的-1.27亿元，增长率为-674.16%。

2023年，上工申贝资产减值损失7,785.22万元，导致企业净利润从盈利1.87亿元下降至盈利1.09亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,364.15万元。

其中，原材料，在产品，库存商品本期分别计提2,489.82万元，1,040.05万元，1,034.90万元。

目前，原材料，在产品，库存商品的账面价值仍分别为4.00亿元，2.67亿元，4.06亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.54，2023年上工申贝存货周转率为2.54，同比去年无明显变化。2023年上工申贝存货余额合计11.42亿元，占总资产的22.90%，同比去年的10.77亿元小幅增长了6.09%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到35.46%，余额同比增长11.81%；其次，库存商品占比34.47%，余额同比增长13.87%。

上工申贝属于缝制机械及智能制造装备行业。 近三年，缝制机械行业受智能制造升级驱动，市场规模稳步增长，2024年全球缝制设备市场规模超120亿美元，中国占比约40%。行业呈现智能化、自动化趋势，工业机器人及物联网技术加速渗透，预计未来五年复合增长率达8%-10%，智能缝制设备细分领域增速超15%。

上工申贝是国内缝制机械行业龙头企业，2024年高端工业缝纫机市占率约18%，位列前三，智能缝制系统解决方案在汽车内饰领域市占率突破25%。

公司从1994年上市以来，累计分红仅1.04亿元，但从市场上融资14.34亿元。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，近4年扣非净利润持续下降，主要是由于投资收益的大幅下降，净利润近两年主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润1.33亿元，归因于营收和毛利率的同步增长。

上工申贝金融投资最近5年，收益平均占净利润17.6%，金融投资平均占总资产的8.46%，平均投资收益率为6.33%。金融投资金额连续3年上升，虽然2020年-2022年的金融投资收益逐步下降，但是2023年投资收益3,703.38万元，同比上期投资收益扭转颓势，投资收益大幅提高，占净利润的33.93%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益、交易性金融资产等。2023年金融投资6.36亿元，占总资产10.78%。

上工申贝对外股权投资最近5年，收益平均占净利润23.43%，对外股权投资平均占总资产的7.21%，平均投资收益率为-0.89%。2019年-2022年的对外股权投资收益逐步下降，且2023年投资收益-1.27亿元，同比上期大幅加剧了下降的幅度，是净利润的116.22%。投资收益主要来源于上海吉赞实业有限公司和上海临港融资租赁有限公司。2023年对外股权投资4.57亿元，占总资产7.76%。

2023年扣非净利润亏损4,507.49万元，由于非经常性损益贡献了1.54亿元，净利润盈利1.09亿元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，上工申贝近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，上工申贝的PE-TTM是103.49，而纺织服装设备行业的PE-TTM是21.99，上工申贝的PE-TTM远高于纺织服装设备行业的PE-TTM。