根据鄂尔多斯2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收305.54亿元，同比下降16.05%。扣非净利润28.70亿元，同比大幅下降37.62%。鄂尔多斯2023年年度净利润37.40亿元，业绩同比大幅下降43.91%。

公司的主要业务为电冶板块，占比高达86.36%，主要产品包括硅铁、PVC树脂、服装三项，硅铁占比35.68%，PVC树脂占比18.29%，服装占比12.29%。

2023年公司营收305.54亿元，与去年同期的363.93亿元相比，下降了16.05%。

营收下降的主要原因是：

（1）硅铁本期营收109.01亿元，去年同期为129.41亿元，同比下降了15.76%。

（2）多晶硅本期营收16.18亿元，去年同期为33.41亿元，同比大幅下降了51.58%。

（3）PVC树脂本期营收55.88亿元，去年同期为69.03亿元，同比下降了19.05%。

（4）烧碱本期营收17.34亿元，去年同期为21.67亿元，同比下降了19.98%。

2023年公司毛利率从去年同期的29.36%，同比下降到了今年的22.63%。

毛利率下降的原因是：

（1）多晶硅本期毛利率35.05%，去年同期为67.68%，同比大幅下降48.21%，主要是由于其他成本在小幅增长。

（2）硅铁本期毛利率12.19%，去年同期为21.49%，同比大幅下降43.28%。

（3）PVC树脂本期毛利率6.39%，去年同期为13.4%，同比大幅下降52.31%。

产品毛利率方面，2021-2023年硅铁毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的30.34%，大幅下降到2023年的12.19%，2020-2023年PVC树脂毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的37.86%，大幅下降到2023年的6.39%。

在销售模式上，企业主要渠道为线下，占主营业务收入的98.16%。2023年线下营收295.87亿元，相较于去年下降16.52%，同期毛利率为21.69%，同比下降6.94个百分点。

本期净利润为37.40亿元，去年同期66.67亿元，同比大幅下降43.91%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出4.37亿元，去年同期支出12.81亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为35.73亿元，去年同期为65.01亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为11.26亿元，去年同期为19.24亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从8.66亿元增长到81.90亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从81.90亿元下降到37.40亿元。

2023年年度主营业务利润为35.73亿元，去年同期为65.01亿元，同比大幅下降45.04%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为305.54亿元，同比下降16.05%；（2）毛利率本期为22.63%，同比下降了6.73%。

本期研发费用为1.83亿元，同比大幅下降66.65%。归因于材料动力费本期为2,550.29万元，去年同期为3.98亿元，同比大幅下降了93.59%。

在2023年报告期末，鄂尔多斯用于对外股权投资的资产为117.14亿元，占总资产的24.12%，对外股权投资所产生的收益为10.99亿元，占净利润37.4亿元的29.38%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益10.9亿元和处置外股权投资的收益1,321.81万元。

处置对外股权投资产生的收益为1,321.81万元，主要是北京璞瑜嵩石科技有限公司1,286.22万元和北京东胜鄂尔多斯工贸有限公司-4.41万元。

内蒙古鄂尔多斯永煤矿业有限公司业务性质为矿业投资；矿山设备销售；投资咨询、矿业信息咨询服务。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年的113.03亿元增长至2023年的117.14亿元，增长率为3.64%。

2023年，鄂尔多斯在建工程余额合计29.53亿元，较去年的22.37亿元大幅增长了32.00%。主要在建的重要工程是西金矿冶硅合金创新工厂项目和160万吨/年绿色喷吹料项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为8.67亿元，主要是多晶硅业公司22000吨电子级高纯硅料项目和同源化工升级改造260000KVA电石炉产能置换项目。

在建工程本期新增投入金额为16.86亿元，其中追加投入西金矿冶硅合金创新工厂项目、多晶硅业公司22000吨电子级高纯硅料项目等13.79亿元。

该项目于2022年4月15日发布建设公告。

上述项目目前均已取得立项、节能评估、环评、安全三同时、职业卫生三同时手续均已取得批复，具备开工条件，其他相关手续将根据项目建设情况逐步办理，预计2023年底陆续建成投产。

鄂尔多斯属于能源行业，核心为煤炭开采及综合能源开发，同时延伸至新能源装备制造、现代煤化工及羊绒产业，形成多元化支柱产业体系。 能源行业近三年持续推动绿色转型与智能化升级，传统煤炭产业通过清洁技术提升效率，新能源装机规模加速扩张，预计2025年煤炭产量超10亿吨，新能源占比超50%。市场空间随能源保供需求及低碳技术应用扩大，未来将形成传统能源与新能源协同发展的万亿级产业集群。

鄂尔多斯煤炭产量占全国总量约20%，2023年销量达8.2亿吨，承担全国6.68亿吨保供任务，稳居国内能源行业龙头地位。其羊绒产业品牌价值13.93亿元，细分领域具有差异化竞争优势。

公司1995年上市以来，公司坚持28年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红92.20亿元，超过累计募资49.66亿元。

从2019年至今，公司员工人数有3年下滑，从2019年的23290人下降至2023年的20853人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员1167人，生产人员17124人，技术人员1267人。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润37.40亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润35.73亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入西金矿冶硅合金创新工厂项目、桐乡大楼项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，鄂尔多斯近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，鄂尔多斯的PE-TTM是11.73，而冶钢辅料行业的PE-TTM是23.09，鄂尔多斯的PE-TTM相比冶钢辅料行业的PE-TTM较低。