根据钒钛股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收143.80亿元，同比小幅下降4.69%。扣非净利润10.47亿元，同比下降19.28%。钒钛股份2023年年度净利润10.72亿元，业绩同比下降21.50%。

公司的核心业务有两块，一块是钛产品，一块是钒产品，主要产品包括钒产品、钛白粉、钛精矿三项，钒产品占比36.39%，钛白粉占比23.85%，钛精矿占比16.06%。

2023年公司营收143.80亿元，与去年同期的150.88亿元相比，小幅下降了4.69%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）钒产品本期营收52.33亿元，去年同期为58.14亿元，同比小幅下降了10.0%。

（2）钛白粉本期营收34.30亿元，去年同期为36.47亿元，同比小幅下降了5.97%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.3%，同比小幅下降到了今年的14.4%，主要是因为钒产品本期毛利率27.45%，去年同期为32.08%，同比小幅下降14.43%，归因于其他成本在大幅增长。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的60.34%。2023年直销营收86.77亿元，相较于去年下降7.61%，同期毛利率为14.82%，同比下降2.42个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的41.22%，相较于2022年的37.24%，仍在小幅增长，公司对第一大客户(鞍钢集团有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(鞍钢集团有限公司)占总营收的比例高达25.74%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的80.93%。公司对第一大供应商(鞍钢集团有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(鞍钢集团有限公司)占年度采购的比例高达75.95%。第二大供应商占比2.66%。

本期净利润为10.72亿元，去年同期13.66亿元，同比下降21.50%。

净利润同比下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失2,153.56万元，去年同期损失9,105.11万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为11.63亿元，去年同期为15.21亿元，同比下降。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现下降趋势，从31.63亿元下降到3.98亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从3.98亿元增长到10.72亿元。

2023年年度主营业务利润为11.63亿元，去年同期为15.21亿元，同比下降23.50%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为143.80亿元，同比小幅下降4.69%；（2）毛利率本期为14.40%，同比小幅下降了1.90%。

在2023年报告期末，钒钛股份用于金融投资的资产为13.44亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为495.59万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

企业的金融投资资产持续小幅上升，由2020年的11.98亿元小幅上升至2023年的13.44亿元，变化率为12.2%。

2023年企业存货周转率为12.21，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从34天减少到了29天，企业存货周转能力提升，2023年钒钛股份存货余额合计11.04亿元，占总资产的7.30%，同比去年的9.85亿元小幅增长了12.03%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到46.10%，余额同比减少16.61%；其次，原材料占比39.20%，余额同比增长55.22%。

2023年，钒钛股份在建工程余额合计8.82亿元，较去年的1.88亿元大幅增长。主要在建的重要工程是攀钢60Kt/a熔盐氯化法钛白项目。

2023年，钒钛股份的其他流动资产合计27.90亿元，占总资产的18.20%，相较于年初的1,749.51万元大幅增长15850.08%。

主要原因是银行定期存款增加26.71亿元。

钒钛股份属于钒钛磁铁矿资源综合利用及钒制品深加工行业。 近三年，钒钛行业在国家战略资源开发政策推动下加速整合，钒产品在钢铁、储能领域的应用持续扩大。全钒液流电池因高安全性和长循环寿命成为新型储能热点，2025年全球钒电池市场规模预计突破百亿元，钒钛磁铁矿综合利用技术推动资源效率提升，行业整体向绿色化、高值化方向转型。

钒钛股份是国内钒钛磁铁矿综合利用龙头企业，占据国内钒制品市场主导地位，核心产品五氧化二钒全球市占率超30%，钒电解液产能规模居行业首位，攀西地区资源掌控力强化其供应链优势。

公司从1996年上市以来，累计分红仅35.78亿元，但从市场上融资192.74亿元，且在2014年以后再也不分红。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润10.72亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润11.63亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，钒钛股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，钒钛股份的PE-TTM是42.71，而冶钢辅料行业的PE-TTM是23.09，钒钛股份的PE-TTM相比冶钢辅料行业的PE-TTM较高。