根据华友钴业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收663.04亿元，同比小幅增长5.19%。扣非净利润30.93亿元，同比下降22.25%。华友钴业2023年年度净利润45.05亿元，业绩同比下降21.02%。

公司主要从事新能源电池材料及原料、有色金属、贸易及其他，主要产品包括正极材料、贸易及其他、三元前驱体、镍产品四项，正极材料占比28.53%，贸易及其他占比17.30%，三元前驱体占比15.20%，镍产品占比13.45%。

2023年公司营收663.04亿元，与去年同期的630.34亿元相比，小幅增长了5.19%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）镍产品本期营收89.21亿元，去年同期为27.46亿元，同比大幅增长了近2倍。

（2）镍中间品本期营收51.45亿元，去年同期为27.14亿元，同比大幅增长了89.52%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.59%，同比下降到了今年的14.11%。

毛利率下降的原因是：

（1）钴产品本期毛利率8.72%，去年同期为26.3%，同比大幅下降66.84%。

（2）正极材料本期毛利率7.8%，去年同期为13.29%，同比大幅下降41.31%，主要是由于人工成本从上期的1.32亿元大幅增长到本期的3.24亿元。

产品毛利率方面，2020-2023年贸易及其他毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的0.93%，大幅增长到2023年的4.45%，2023年正极材料毛利率为7.80%，同比大幅下降41.31%。

本期净利润为45.05亿元，去年同期57.04亿元，同比下降21.02%。

净利润同比下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失3.71亿元，去年同期损失12.92亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为38.02亿元，去年同期为61.71亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为8.57亿元，去年同期为13.60亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为38.02亿元，去年同期为61.71亿元，同比大幅下降38.39%。

虽然营业总收入本期为663.04亿元，同比小幅增长5.19%，不过毛利率本期为14.11%，同比下降了4.48%，导致主营业务利润同比大幅下降。

华友钴业2023年年度非主营业务利润为9.72亿元，去年同期为-1.40亿元，扭亏为盈。

2023年公司营收663.04亿元，同比小幅增长5.19%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期研发费用为14.41亿元，同比下降15.69%。研发费用下降的原因是：虽然职工薪酬本期为5.31亿元，去年同期为4.04亿元，同比大幅增长了31.46%，但是材料耗用本期为6.07亿元，去年同期为10.98亿元，同比大幅下降了44.76%。

2023年华友钴业固定资产合计463.39亿元，占总资产的36.92%，较去年的262.17亿元增长了76.75%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增231.19亿元，主要为在建工程转入的218.78亿元，占比94.63%。

在此之中：年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴项目转入120.65亿元，津巴布韦Arcadia年处理450万吨锂矿采选厂项目转入15.47亿元，配套选矿及矿浆管道输送项目转入14.97亿元，年产5万吨（金属量）高纯硫酸镍项目（一期）转入12.66亿元。

该项目项目预算为138.09亿元，本期投入66.72亿元，项目本期转入固定资产120.65亿元，期末账面余额15.79亿元，项目工程进度为23.00%。

该项目项目预算为17.26亿元，本期投入8.94亿元，项目本期转入固定资产15.47亿元，期末账面余额2,214.37万元，项目工程进度为90.00%。

该项目项目预算为14.56亿元，本期投入8.25亿元，项目本期转入固定资产14.97亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为16.00亿元，本期投入10.91亿元，项目本期转入固定资产12.66亿元，期末账面余额1.94亿元，项目工程进度为95.00%。

在2023年报告期末，华友钴业用于对外股权投资的资产为97.13亿元，对外股权投资所产生的收益为10.08亿元，占净利润45.05亿元的22.37%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益10.28亿元和处置外股权投资的收益319.18万元。

处置对外股权投资产生的收益为319.18万元，主要是广西再生319.18万元。

从下表可以明显的看出，NEWSTRIDETECHNOLOGYLIMITED（以下简称新越科技）带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年的3.23%增长至47.37%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

乐友公司业务性质为非金属矿物制品业。

从下表可以明显的看出，乐友公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2018年的0.11%增长至23.23%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的13.31亿元大幅上升至2023年的97.13亿元，增长率为629.47%。

2023年，企业应收账款合计79.77亿元，占总资产的6.36%，相较于去年同期的80.37亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为8.28。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从12.79大幅下降到了8.28，平均回款时间从28天增加到了43天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.34%，1.46%和0.20%。

2023年企业存货周转率为3.37，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从67天增加到了106天，企业存货周转能力下降，2023年华友钴业存货余额合计157.63亿元，占总资产的12.86%，同比去年的176.92亿元小幅下降了10.90%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到62.60%，余额同比增长6.60%；其次，库存商品占比21.47%，余额同比减少28.26%。

2023年年度，企业资产负债率为64.36%，去年同期为70.45%，同比小幅下降了6.09%。

本期有息负债为542.81亿元，占总负债为67.00%，去年同期为53.00%，同比增长了14.00%，有息负债同比大幅增长。

华友钴业负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了165.51亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为168.49亿元，投资支付的现金本期为24.29亿元，同比大幅下降。

有息负债从2014年年度到2023年年度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

有息负债的利率从2021年到2023年呈现上升趋势。

华友钴业属于新能源电池材料行业，核心业务聚焦于钴、镍、锂等锂电材料的研发与生产。 新能源电池材料行业近三年呈现高速增长，2022-2024年全球三元材料市场规模年复合增长率超18%，2025年固态电池商业化加速推动高镍低钴技术迭代，预计至2025年高镍三元正极材料需求占比将突破40%。行业短期面临钴价波动压力，但长期受新能源车及储能市场驱动，2025年全球锂电材料市场规模有望突破1500亿美元。

华友钴业为全球钴产品龙头，2024年钴盐市占率达25%，三元前驱体全球市占率约15%（排名前三），其一体化产业链布局覆盖钴镍资源开采至正极材料制造，核心客户包括LG新能源、宁德时代等头部电池企业。

2023年公司员工人数为29548人,同比2022年29757人，下降209人，小幅减少0.7%。

其中，公司的生产人员人数上升了65.72%，从2022年的12964人增加到2023年的21484人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的72.7%。

公司上市10年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅13.61亿元，而累计募资金额却有93.34亿元。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润45.05亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2023年主营利润38.02亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴项目、津巴布韦Arcadia年处理450万吨锂矿采选厂项目等阶段性投产218.78亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华友钴业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，华友钴业的PE-TTM是16.22，而钴行业的PE-TTM是19.64，华友钴业低于钴行业的PE-TTM。