根据禾川科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.16亿元，同比增长18.24%。扣非净利润2,879.10万元，同比大幅下降63.82%。禾川科技2023年年度净利润5,189.38万元，业绩同比大幅下降40.29%。

公司的主要业务为自动化，占比高达91.76%。

2023年公司营收11.16亿元，与去年同期的9.44亿元相比，增长了18.24%。

营收增长的主要原因是：

（1）自动化本期营收10.25亿元，去年同期为9.12亿元，同比小幅增长了12.33%。

（2）机床本期营收8,276.06万元，去年同期为2,350.88万元，同比大幅增长了近3倍。

国内地区方面，企业减少了华中地区的销售，上期华中地区销售3,036.11万元。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的61.34%。2023年直销营收6.79亿元，相较于去年增长2.59%，同期毛利率为30.40%，同比减少0.22个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.48%，其中第一大客户占比15.28%。

2023年年度，禾川科技营业总收入为11.16亿元，去年同期为9.44亿元，同比增长18.24%，净利润为5,189.38万元，去年同期为8,690.42万元，同比大幅下降40.29%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为4,747.22万元，去年同期为2,687.02万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2,890.38万元，去年同期为7,610.26万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从4,762.63万元增长到1.08亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.08亿元下降到5,189.38万元。

2023年年度主营业务利润为2,890.38万元，去年同期为7,610.26万元，同比大幅下降62.02%。

虽然营业总收入本期为11.16亿元，同比增长18.24%，不过（1）研发费用本期为1.52亿元，同比大幅增长44.77%；（2）毛利率本期为29.45%，同比小幅下降了0.99%，导致主营业务利润同比大幅下降。

禾川科技2023年年度非主营业务利润为1,941.90万元，去年同期为1,193.66万元，同比大幅增长。

本期研发费用为1.52亿元，同比大幅增长44.77%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）研发人工薪酬本期为1.09亿元，去年同期为8,000.93万元，同比大幅增长了36.24%。

（2）研发直接投入本期为2,298.91万元，去年同期为1,115.63万元，同比大幅增长了106.06%。

2023年禾川科技固定资产合计4.45亿元，占总资产的20.65%，较去年的2.35亿元增长了89.11%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.41亿元，主要为在建工程转入的2.13亿元，占比88.15%。

在此之中：数字化工厂项目转入1.15亿元，杭州研究院项目工程转入8,958.74万元。

该项目项目预算为2.00亿元，本期投入1.11亿元，目前该项目累计投入占预算比例达126.83%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产1.15亿元，期末账面余额7,824.99万元，项目工程进度为86.00%。

该项目项目预算为8,600.00万元，本期投入3,387.33万元，项目本期转入固定资产8,958.74万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

禾川科技2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,476.44万元,占归母净利润的46.24%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,670.23万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,435.60万元。

(2)本期共收到政府补助4,497.32万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,133.65万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业信用减值损失1,166.54万元，其中主要是坏账损失1,166.54万元。

本期，企业应收账款周转率为2.39。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.94下降到了2.39，平均回款时间从122天增加到了150天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.83%，7.79%和1.38%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的95.53%小幅下降到2023年的90.83%。

2023年，禾川科技资产减值损失1,072.02万元，导致企业净利润从盈利6,261.39万元下降至盈利5,189.38万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,066.17万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提807.97万元，153.12万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为1.74亿元，1.88亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.67，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从151天增加到了215天，企业存货周转能力下降，2023年禾川科技存货余额合计4.57亿元，占总资产的21.85%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到40.24%，余额同比增长73.55%；其次，原材料占比39.17%，余额同比减少31.31%。

2023年，禾川科技在建工程余额合计1.10亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计2.13亿元。在此之中，数字化工厂项目，本期转入固定资产1.15亿元。

该项目项目预算为2.00亿元，本期投入1.11亿元，本期转入固定资产1.15亿元，目前该项目累计投入占预算比例达126.83%，已较大幅度超出预算。项目工程进度为86.00%。

2023年，禾川科技的无形资产合计7,093.88万元，占总资产的3.29%，相较于年初的5,056.64万元大幅增长40.29%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2,286.81万元，主要为购置新增的2,286.81万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计2,064.10万元。

禾川科技属于工业自动化控制行业，专注于伺服系统、可编程逻辑控制器（PLC）、人机界面（HMI）等核心部件的研发与制造。 工业自动化控制行业近三年受智能制造升级驱动，复合增长率约10%，2024年市场规模超3000亿元。政策支持与国产替代加速推动行业扩容，未来趋势聚焦工业互联网集成、AI算法融合及高端装备渗透，预计2025年市场空间突破4000亿元，国产化率提升至50%以上。

禾川科技在国产伺服系统领域位列前三，小型PLC市场份额居国产第二，光伏、锂电行业解决方案覆盖率超30%，2024年伺服产品出货量突破200万台，跻身国产高端制造核心供应商梯队。

近4年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润2,890.38万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

2023年扣非净利润2,712.94万元，由于政府补助贡献了4,670.23万元，净利润盈利5,189.38万元。

值得一提的是，2023年年报显示数字化工厂项目、杭州研究院项目工程阶段性投产2.04亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期禾川科技PE-TTM为负，参考价值不大。