禾川科技(688320)2023年年报解读：数字化工厂项目、杭州研究院项目工程阶段性投产2.04亿元，固定资产大幅增长，自动化收入的小幅增长推动公司营收的增长
浙江禾川科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王项彬”。公司的主营业务为工业自动化产品的研发、生产、销售及应用集成。公司主要产品为伺服系统和PLC。
根据禾川科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.16亿元，同比增长18.24%。扣非净利润2,879.10万元，同比大幅下降63.82%。禾川科技2023年年度净利润5,189.38万元，业绩同比大幅下降40.29%。
自动化收入的小幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为自动化，占比高达91.76%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 自动化 | 10.25亿元 | 91.76% | 30.77% |
| 机床 | 8,276.06万元 | 7.41% | 17.20% |
| 其他业务 | 918.89万元 | 0.82% | -7.29% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 自动化 | 10.25亿元 | 91.76% | 30.77% |
| 机床 | 8,276.06万元 | 7.41% | 17.20% |
| 其他业务 | 918.89万元 | 0.82% | -7.29% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 5.57亿元 | 49.85% | 29.90% |
| 华南 | 4.54亿元 | 40.69% | 29.18% |
| 其他 | 7,902.92万元 | 7.08% | 36.40% |
| 国际 | 1,740.52万元 | 1.56% | 9.98% |
| 其他业务 | 918.90万元 | 0.82% | - |
2、自动化收入的小幅增长推动公司营收的增长
2023年公司营收11.16亿元，与去年同期的9.44亿元相比，增长了18.24%。
营收增长的主要原因是：
（1）自动化本期营收10.25亿元，去年同期为9.12亿元，同比小幅增长了12.33%。
（2）机床本期营收8,276.06万元，去年同期为2,350.88万元，同比大幅增长了近3倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 自动化 | 10.25亿元 | - | - |
| 机床 | 8,276.06万元 | 2,350.88万元 | 252.04% |
| 伺服系统 | - | 7.58亿元 | -100.0% |
| PLC | - | 1.21亿元 | -100.0% |
| 其他产品 | - | 3,256.83万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 918.89万元 | 871.85万元 | - |
| 合计 | 11.16亿元 | 9.44亿元 | 18.24% |
3、减少华中地区销售
国内地区方面，企业减少了华中地区的销售，上期华中地区销售3,036.11万元。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的61.34%。2023年直销营收6.79亿元，相较于去年增长2.59%，同期毛利率为30.40%，同比减少0.22个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.48%，其中第一大客户占比15.28%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 1.71亿元 | 15.28% |
| 客户二 | 5,666.34万元 | 5.08% |
| 客户三 | 5,435.11万元 | 4.87% |
| 客户四 | 3,550.18万元 | 3.18% |
| 客户五 | 2,324.35万元 | 2.08% |
| 合计 | 3.40亿元 | 30.48% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加18.24%，净利润同比大幅降低40.29%
2023年年度，禾川科技营业总收入为11.16亿元，去年同期为9.44亿元，同比增长18.24%，净利润为5,189.38万元，去年同期为8,690.42万元，同比大幅下降40.29%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为4,747.22万元，去年同期为2,687.02万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,890.38万元，去年同期为7,610.26万元，同比大幅下降。
净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从4,762.63万元增长到1.08亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.08亿元下降到5,189.38万元。
2、主营业务利润同比大幅下降62.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.16亿元 | 9.44亿元 | 18.24% |
| 营业成本 | 7.88亿元 | 6.57亿元 | 19.92% |
| 销售费用 | 1.04亿元 | 7,899.91万元 | 32.33% |
| 管理费用 | 3,898.72万元 | 2,927.66万元 | 33.17% |
| 财务费用 | -21.39万元 | -518.47万元 | 95.87% |
| 研发费用 | 1.52亿元 | 1.05亿元 | 44.77% |
| 所得税费用 | -357.10万元 | 113.50万元 | -414.63% |
2023年年度主营业务利润为2,890.38万元，去年同期为7,610.26万元，同比大幅下降62.02%。
虽然营业总收入本期为11.16亿元，同比增长18.24%，不过（1）研发费用本期为1.52亿元，同比大幅增长44.77%；（2）毛利率本期为29.45%，同比小幅下降了0.99%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
禾川科技2023年年度非主营业务利润为1,941.90万元，去年同期为1,193.66万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,890.38万元 | 55.70% | 7,610.26万元 | -62.02% |
| 资产减值损失 | -1,072.02万元 | -20.66% | -730.28万元 | -46.79% |
| 其他收益 | 4,747.22万元 | 91.48% | 2,687.02万元 | 76.67% |
| 信用减值损失 | -1,166.54万元 | -22.48% | -698.77万元 | -66.94% |
| 其他 | -359.28万元 | -6.92% | 88.62万元 | -505.40% |
| 净利润 | 5,189.38万元 | 100.00% | 8,690.42万元 | -40.29% |
4、研发费用大幅增长
本期研发费用为1.52亿元，同比大幅增长44.77%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）研发人工薪酬本期为1.09亿元，去年同期为8,000.93万元，同比大幅增长了36.24%。
（2）研发直接投入本期为2,298.91万元，去年同期为1,115.63万元，同比大幅增长了106.06%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 研发人工薪酬 | 1.09亿元 | 8,000.93万元 |
| 研发直接投入 | 2,298.91万元 | 1,115.63万元 |
| 其他 | 1,973.84万元 | 1,364.11万元 |
| 合计 | 1.52亿元 | 1.05亿元 |
杭州研究院项目工程阶段性投产2.04亿元，固定资产大幅增长
2023年禾川科技固定资产合计4.45亿元，占总资产的20.65%，较去年的2.35亿元增长了89.11%。
本期在建工程转入2.13亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.41亿元，主要为在建工程转入的2.13亿元，占比88.15%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 2.41亿元 |
| 在建工程转入 | 2.13亿元 |
在此之中：数字化工厂项目转入1.15亿元，杭州研究院项目工程转入8,958.74万元。
数字化工厂项目
该项目项目预算为2.00亿元，本期投入1.11亿元，目前该项目累计投入占预算比例达126.83%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产1.15亿元，期末账面余额7,824.99万元，项目工程进度为86.00%。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2.00亿元 | 7,824.99万元 | 1.11亿元 | 2.54亿元 | 1.15亿元 | 86.00% |
杭州研究院项目工程
该项目项目预算为8,600.00万元，本期投入3,387.33万元，项目本期转入固定资产8,958.74万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 8,600.00万元 | 3,387.33万元 | 8,958.62万元 | 8,958.74万元 | 100.00% |
政府补助增加了归母净利润的收益
禾川科技2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,476.44万元,占归母净利润的46.24%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 2,435.60万元 |
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 243.66万元 |
| 其他 | -202.82万元 |
| 合计 | 2,476.44万元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为4,670.23万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,435.60万元。
(2)本期共收到政府补助4,497.32万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 4,497.32万元 |
| 小计 | 4,497.32万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2,133.65万元，留存计入以后年度利润。
（二）减值准备转回
坏账损失1,166.54万元
2023年，企业信用减值损失1,166.54万元，其中主要是坏账损失1,166.54万元。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为2.39。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.94下降到了2.39，平均回款时间从122天增加到了150天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.83%，7.79%和1.38%。
从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的95.53%小幅下降到2023年的90.83%。
存货周转率持续下降，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失1,066.17万元，坏账损失影响利润
2023年，禾川科技资产减值损失1,072.02万元，导致企业净利润从盈利6,261.39万元下降至盈利5,189.38万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,066.17万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 5,189.38万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1,072.02万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1,066.17万元 |
其中，原材料，库存商品本期分别计提807.97万元，153.12万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 原材料 | 807.97万元 |
| 库存商品 | 153.12万元 |
目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为1.74亿元，1.88亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为1.67，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从151天增加到了215天，企业存货周转能力下降，2023年禾川科技存货余额合计4.57亿元，占总资产的21.85%。
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