根据康盛股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收22.97亿元，同比下降27.09%。扣非净利润925.89万元，同比大幅下降58.44%。康盛股份2023年年度净利润2,133.73万元，业绩同比增长22.47%。本期经营活动产生的现金流净额为1.90亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为制冷管路及配件，主要产品包括制冷配件和制冷管路两项，其中制冷配件占比67.20%，制冷管路占比26.49%。

2023年公司营收22.97亿元，与去年同期的31.51亿元相比，下降了27.09%，主要是因为制冷配件本期营收15.44亿元，去年同期为16.48亿元，同比小幅下降了6.35%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.81%，同比增长到了今年的9.01%。

毛利率增长的原因是：

（1）制冷配件本期毛利率7.47%，去年同期为5.28%，同比大幅增长41.48%，主要是由于原材料成本在小幅下降。

（2）制冷管路本期毛利率13.33%，去年同期为10.95%，同比增长21.74%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的62.70%，相较于2022年的80.43%，已经大幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达45.61%。

2023年年度，康盛股份营业总收入为22.97亿元，去年同期为31.51亿元，同比下降27.09%，净利润为2,133.73万元，去年同期为1,742.23万元，同比增长22.47%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失1,020.15万元，去年同期收益192.13万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1,890.36万元，去年同期为2,796.60万元，同比大幅下降。

但是（1）营业外利润本期为-860.87万元，去年同期为-2,250.85万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为1,884.92万元，去年同期为963.70万元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现上升趋势，从-12.52亿元增长到2,055.24万元，而2020年年度到2023年年度呈现持平状态，从2,055.24万元增长到2,133.73万元。

2023年年度主营业务利润为1,890.36万元，去年同期为2,796.60万元，同比大幅下降32.41%。

虽然毛利率本期为9.01%，同比增长了1.20%，不过营业总收入本期为22.97亿元，同比下降27.09%，导致主营业务利润同比大幅下降。

康盛股份2023年年度非主营业务利润为675.68万元，去年同期为-472.35万元，扭亏为盈。

2023年年度，康盛股份净现金流为-6,500.73万元，去年同期为2,897.47万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然经营性应付项目的增加本期为-6,081.87万元，去年同期为-9.52亿元，同比大幅增长93.61%；

但是（1）经营性应收项目的减少本期为1.15亿元，同比大幅下降85.04%；（2）取得借款收到的现金本期为8.00亿元，同比大幅下降31.22%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,878.84万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,591.78万元。

(2)本期共收到政府补助1,988.02万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下750.00万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计4.90亿元，占总资产的18.50%，相较于去年同期的7.02亿元大幅减少了30.22%。

2023年，企业信用减值冲回利润232.65万元，导致企业净利润从盈利1,901.09万元上升至盈利2,133.73万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计973.14万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计-1,171.08万元。在按组合计提坏账准备中，主要为坏账收回或者转回的1,784.60万元。

其中，按单项计提主要是企业对成都势坤新能源汽车有限公司，WINIAElectronicsManufacturingCo.,Ltd（韩国大宇），炜伲雅电子（天津）有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了130.09万元，125.07万元和115.95万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备-1,323.67万元。

本期，企业应收账款周转率为3.85。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.25小幅下降到了3.85，平均回款时间从84天增加到了93天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为89.01%，0.70%和10.29%。

2023年企业存货周转率为9.94，在2022年到2023年康盛股份存货周转率从11.82下降到了9.94，存货周转天数从30天增加到了36天。2023年康盛股份存货余额合计2.11亿元，占总资产的9.34%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到36.39%；其次，原材料占比34.70%，余额同比减少14.69%。

2023年，康盛股份在建工程余额合计1.66亿元，较去年的1.44亿元大幅增长了15.81%。主要在建的重要工程是中植一客成都新建厂区和在安装设备。

在建工程本期转入固定资产的金额为915.56万元，主要是在安装设备和铜及铜合金线材生产线。

在建工程本期新增投入金额为1,626.15万元，其中追加投入在安装设备和零星工程737.11万元，新项目投入铜及铜合金线材生产线837.12万元。

2023年，康盛股份的合同资产合计2.58亿元，占总资产的9.75%，相较于年初的3.10亿元减少16.72%。

主要原因是新能源汽车国家补贴款减少4,406.69万元。

康盛股份属于通用设备制造业，聚焦制冷管路及配件、新能源汽车核心部件研发生产。 通用设备制造业近三年受制冷设备升级、新能源汽车及数据中心液冷技术需求驱动，市场空间稳步扩大。2024年行业规模超1.2万亿元，年复合增长率约6.5%，未来趋势向节能化、智能化及液冷技术集成发展，数据中心热管理领域成为新增长点，预计2025年液冷市场规模将突破200亿元。

康盛股份是国内制冷管路龙头企业，冰箱冷凝管市占率超60%，稳居细分市场首位；液冷服务器领域2025年通过技术合作切入头部云服务商供应链，中标项目金额达千万级，新兴业务增长显著。

从2020年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2020年的3575人下降至2023年的2697人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员106人，生产人员1980人，技术人员221人。

公司从2010年上市以来，累计分红仅1.62亿元，但从市场上融资9.79亿元，且在2018年以后再也不分红。

2018-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失，净利润多年依赖于政府补助。

由于营收的下降，2023年主营利润1,890.36万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润882.49万元，由于政府补助贡献了1,878.84万元，净利润盈利2,133.73万元。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额增多，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，康盛股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，康盛股份的PE-TTM是43712.64，而家电零部件行业的PE-TTM是23.54，康盛股份的PE-TTM远高于家电零部件行业的PE-TTM。