根据铜冠铜箔2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收37.84亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,624.78万元，由盈转亏。铜冠铜箔2023年年度净利润1,720.02万元，业绩同比大幅下降93.51%。

公司主要产品包括PCB铜箔和锂电池铜箔两项，其中PCB铜箔占比59.08%，锂电池铜箔占比30.10%。

产品毛利率方面，虽然PCB铜箔营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年PCB铜箔毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.30%，大幅下降到2023年的2.63%，2021-2023年锂电池铜箔毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.43%，大幅下降到2023年的2.07%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的59.21%，相较于2022年的60.11%，基本保持平稳，其中第一大客户占比19.20%，第二大客户占比14.34%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的70.94%。公司对第一大供应商(铜陵有色及子公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(铜陵有色及子公司)占年度采购的比例高达55.18%。第二大供应商占比6.03%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的93.45%下降至2023年的70.94%。

2023年年度，铜冠铜箔营业总收入为37.84亿元，去年同期为38.75亿元，同比基本持平，净利润为1,720.02万元，去年同期为2.65亿元，同比大幅下降93.51%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益1,249.13万元，去年同期支出5,022.65万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-2,428.41万元，去年同期为2.56亿元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从7,219.39万元增长到3.68亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.68亿元下降到1,720.02万元。

2023年年度主营业务利润为-2,428.41万元，去年同期为2.56亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为37.84亿元，同比有所下降2.33%；（2）毛利率本期为2.34%，同比大幅下降了7.64%。

铜冠铜箔2023年年度非主营业务利润为2,899.30万元，去年同期为5,941.40万元，同比大幅下降。

铜冠铜箔2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,720.02万元，非经常性损益为4,344.80万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,923.82万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,743.57万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为1.26亿元，其中1,221.91万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助5,458.15万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.54亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，铜冠铜箔用于金融投资的资产为5.01亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,423.44万元，占净利润1,720.02万元的82.76%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期减少了5.01亿元，变化率为-50.01%。

2023年，铜冠铜箔资产减值损失，导致企业净利润从盈利3,033.52万元下降至盈利1,720.02万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,313.50万元。

2023年企业存货周转率为7.36，在2021年到2023年铜冠铜箔存货周转率从11.07大幅下降到了7.36，存货周转天数从32天增加到了48天。2023年铜冠铜箔存货余额合计5.95亿元，占总资产的8.76%，同比去年的4.09亿元大幅增长了45.68%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到55.13%；其次，在产品占比41.20%。

铜冠铜箔属于电子电路铜箔制造业，专注于高频高速铜箔等高端电子材料的研发与生产。 近三年，电子电路铜箔行业受5G通信、AI算力及新能源汽车需求驱动，高频高速铜箔市场年复合增长率超15%。2024年国内高端铜箔产能缺口扩大，全球市场空间预计突破300亿元，未来技术迭代加速，高性能铜箔国产替代及海外市场渗透将成为核心增长点。

铜冠铜箔是国内少数实现5G用RTF铜箔量产的企业之一，市场份额约12%，位居行业第二梯队，核心产品覆盖PCB、消费电子及新能源领域，客户包括头部覆铜板厂商。

2023年扣非净利润亏损2,624.78万元，是7年来的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损2,428.41万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

铜冠铜箔金融投资最近3年，收益平均占净利润30.01%，金融投资平均占总资产的7.8%，平均投资收益率为-5.13%。2023年金融投资5.01亿元，占总资产7.22%，收益1,423.44万元，占净利润82.76%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期铜冠铜箔PE-TTM为负，参考价值不大。