根据德福科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收65.31亿元，同比基本持平。扣非净利润6,903.36万元，同比大幅下降84.58%。德福科技2023年年度净利润1.13亿元，业绩同比大幅下降82.27%。

公司主要产品包括锂电铜箔和电子电路铜箔两项，其中锂电铜箔占比72.22%，电子电路铜箔占比20.61%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的69.09%，公司对第一大客户(宁德时代新能源科技股份有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(宁德时代新能源科技股份有限公司)占总营收的比例高达45.82%，第二大客户(国轩高科股份有限公司)占比11.41%。

2023年年度，德福科技营业总收入为65.31亿元，去年同期为63.81亿元，同比基本持平，净利润为1.13亿元，去年同期为6.38亿元，同比大幅下降82.27%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为505.06万元，去年同期为6.71亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从577.58万元增长到6.38亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从6.38亿元下降到1.13亿元。

2023年年度主营业务利润为505.06万元，去年同期为6.71亿元，同比大幅下降99.25%。

虽然营业总收入本期为65.31亿元，同比有所增长2.36%，不过毛利率本期为7.56%，同比大幅下降了9.07%，导致主营业务利润同比大幅下降。

德福科技2023年年度非主营业务利润为1.21亿元，去年同期为4,603.97万元，同比大幅增长。

本期研发费用为1.40亿元，同比增长26.95%。研发费用增长的原因是：

（1）直接投入本期为6,472.75万元，去年同期为4,908.94万元，同比大幅增长了31.86%。

（2）人工费用本期为5,429.26万元，去年同期为4,580.62万元，同比增长了18.53%。

本期财务费用为1.93亿元，同比增长20.69%。财务费用增长的原因是：虽然利息收入本期为5,682.49万元，去年同期为3,890.32万元，同比大幅增长了46.07%，但是利息支出本期为1.88亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长了35.23%。

本期管理费用为1.05亿元，同比增长26.61%。管理费用增长的原因是：

（1）人工费用本期为5,032.93万元，去年同期为4,144.75万元，同比增长了21.43%。

（2）业务招待费本期为1,094.28万元，去年同期为685.40万元，同比大幅增长了59.66%。

（3）折旧摊销费用本期为1,818.23万元，去年同期为1,457.82万元，同比增长了24.72%。

（4）专业服务费本期为610.58万元，去年同期为358.12万元，同比大幅增长了70.5%。

（5）差旅费本期为268.80万元，去年同期为55.09万元，同比大幅增长了近4倍。

2023年年度，德福科技净现金流为10.23亿元，去年同期为-3.04亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年德福科技固定资产合计42.92亿元，占总资产的30.50%，同比去年的32.46亿元大幅增长了32.25%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增12.92亿元，主要为在建工程转入的12.80亿元，占比99.03%。

在此之中：兰州电解铜箔建设项目三期转入9.18亿元，琥珀新材料电解铜箔建设项目一期一阶段转入1.72亿元。

该项目项目预算为14.01亿元，本期投入2.15亿元，目前该项目累计投入占预算比例达107.00%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产9.18亿元，期末账面余额1,400.10万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为14.85亿元，本期投入7.45亿元，项目本期转入固定资产1.72亿元，期末账面余额8.40亿元，项目工程进度为78.00%。

2023年年度，公司的其他收益为1.51亿元，占净利润比重为133.37%，较去年同期增加126.07%。

2023年企业存货周转率为4.17，在2022年到2023年德福科技存货周转率从5.94下降到了4.17，存货周转天数从60天增加到了86天。2023年德福科技存货余额合计17.40亿元，占总资产的12.42%，同比去年的11.52亿元大幅增长了51.00%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到44.14%，余额同比增长30.28%；其次，库存商品占比36.92%，余额同比增长101.04%。

2023年，德福科技在建工程余额合计9.04亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计12.80亿元。在此之中，兰州电解铜箔建设项目三期，本期转入固定资产9.18亿元。

该项目项目预算为14.85亿元，本期投入7.45亿元，本期转入固定资产1.72亿元，项目工程进度为78.00%。

项目预算为14.01亿元，本期投入2.15亿元，本期转入固定资产9.18亿元，目前该项目累计投入占预算比例达107.00%，已略微超出预算。目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，德福科技本期在建工程的利息资本化金额达1,898.26万元，同期净利润为1.13亿元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

德福科技属于电子电路铜箔行业，主要产品应用于锂离子电池、印制电路板等领域。 电子电路铜箔行业近三年受新能源汽车、储能及消费电子需求驱动，市场规模年均增长12%，2024年全球市场规模突破180亿美元。但2023年因产能扩张导致阶段性过剩，行业价格竞争加剧，部分企业陷入亏损。未来趋势聚焦高性能铜箔（如6μm以下极薄铜箔）和复合铜箔技术突破，预计2025年高端产品渗透率将超30%，新能源汽车用铜箔需求占比提升至45%以上。

德福科技在国内电子电路铜箔领域位列前三，2024年高端锂电铜箔市场占有率约8%，宁德时代、比亚迪等头部电池企业核心供应商之一，其极薄铜箔（4.5μm）量产能力位居行业领先，2024年该产品营收占比达35%。

2019-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润4,951.26万元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的大幅下降，2023年主营利润505.06万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示兰州电解铜箔建设项目三期、琥珀新材料电解铜箔建设项目一期一阶段阶段性投产10.89亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期德福科技PE-TTM为负，参考价值不大。