根据ST恒久2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.54亿元，同比小幅下降6.89%。扣非净利润-3,569.07万元，较去年同期亏损增大。ST恒久2023年年度净利润-3,494.27万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-504.83万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事制造业、贸易、信息安全，其中激光OPC鼓为第一大收入来源。

2023年公司营收1.54亿元，与去年同期的1.66亿元相比，小幅下降了6.89%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）激光OPC鼓本期营收1.38亿元，去年同期为1.44亿元，同比小幅下降了4.32%。

（2）碳粉硒鼓及其他耗材本期营收955.56万元，去年同期为1,357.34万元，同比下降了29.6%。

（3）分级保护业务-硬件本期营收220.79万元，去年同期为567.67万元，同比大幅下降了61.11%。

2023年公司毛利率为12.69%，同比去年的12.96%基本持平。产品毛利率方面，2023年激光OPC鼓毛利率为12.16%，同比小幅下降9.52%，同期碳粉硒鼓及其他耗材毛利率为11.19%，同比下降17.66%。

在销售模式上，企业主要渠道为内销，占主营业务收入的72.88%。2023年内销营收1.12亿元，相较于去年下降5.28%，同期毛利率为8.48%，同比下降1.78个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.67%，相较于2022年的18.73%，仍在小幅增长。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的47.30%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达20.15%。第二大供应商占比13.95%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从48.87%下降至47.30%，减少3%。

本期净利润为-3,494.27万元，去年同期-2,767.17万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期损失962.67万元，去年同期损失2,024.07万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-1,700.88万元，去年同期为-582.73万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出289.99万元，去年同期收益69.27万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为-1,700.88万元，去年同期为-582.73万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.54亿元，同比小幅下降6.89%；（2）财务费用本期为-307.75万元，同比大幅增长74.44%；（3）毛利率本期为12.69%，同比有所下降了0.27%。

ST恒久2023年年度非主营业务利润为-1,503.41万元，去年同期为-2,253.71万元，亏损有所减小。

2023年公司营收1.54亿元，同比小幅下降6.89%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-307.75万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了74.44%。归因于汇兑损失（减收益）本期为-104.60万元，去年同期为-1,155.48万元，同比大幅增长了90.95%。

在2023年报告期末，ST恒久用于金融投资的资产为6,967.4万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为186.06万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年，企业应收账款合计4,165.26万元，占总资产的9.47%，相较于去年同期的6,868.42万元大幅减少了39.36%。

本期，企业应收账款周转率为3.25。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.02大幅增长到了3.25，平均回款时间从178天减少到了110天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有39.38%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从29.32%大幅上涨到39.38%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从3.23%大幅上涨到45.32%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，ST恒久资产减值损失698.67万元，导致企业净利润从亏损2,795.60万元下降至亏损3,494.27万元，其中主要是存货跌价准备减值合计712.70万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提615.18万元。

目前，库存商品的账面价值仍有5,457.48万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.56，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从82天增加到了230天，企业存货周转能力下降，2023年ST恒久存货余额合计7,669.41万元，占总资产的20.84%，同比去年的9,310.61万元大幅下降了17.63%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到74.28%，余额同比减少10.20%；其次，原材料占比11.57%。

ST恒久属于光学光电子行业。 光学光电子行业近三年受新型显示技术（如OLED、MiniLED）和新能源应用需求驱动，市场规模持续扩容，2024年全球市场规模突破5000亿美元。未来，随着元宇宙硬件、车载显示及光通信技术迭代，行业将向高精度、柔性化及智能化方向升级，预计2025-2028年复合增长率超8%，其中中国市场份额占比有望提升至35%。

ST恒久在光学光电子领域聚焦激光光导鼓及信息安全业务，技术储备扎实但市场份额较低，尚未进入全球或国内第一梯队，核心产品市占率不足2%，在细分市场面临头部企业挤压。

2023年公司员工人数为333人，同比2022年301人，增加32人，人数增10%。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了55.17%，从2022年的29人减少至2023年的13人，当前人数占员工总数的3.9%。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2023年净利润亏损3,494.27万元，亏损较上期增大。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，2023年主营利润亏损1,700.88万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST恒久PE-TTM为负，参考价值不大。