根据*ST嘉寓2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.04亿元，同比大幅下降38.38%。扣非净利润-13.64亿元，较去年同期亏损增大。*ST嘉寓2023年年度净利润-15.02亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主营业务为光伏产业链相关。

2023年公司营收12.04亿元，与去年同期的19.54亿元相比，大幅下降了38.38%，主要是因为光伏产业链相关本期营收10.26亿元，去年同期为14.83亿元，同比大幅下降了30.83%。

值得一提的是，虽然光伏产业链相关营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年光伏产业链相关毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-8.71%，大幅增长到2023年的26.36%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的91.50%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为26.23%、79.72%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户(甘肃嘉年节能科技有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(甘肃嘉年节能科技有限公司)占总营收的比例高达53.65%，第二大客户占比29.27%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的73.01%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达29.00%。第二大供应商占比22.77%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从19.45%上升至73.01%，锐增275%。

2023年年度，*ST嘉寓营业总收入为12.04亿元，去年同期为19.54亿元，同比大幅下降38.38%，净利润为-15.02亿元，去年同期为-7,470.71万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失6.57亿元，去年同期损失1,105.53万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2.16亿元，去年同期为2,427.60万元，由盈转亏；（3）所得税费用本期支出1.18亿元，去年同期收益8,543.16万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-2.16亿元，去年同期为2,427.60万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为12.04亿元，同比大幅下降38.38%；（2）毛利率本期为-3.65%，同比大幅下降了15.70%。

*ST嘉寓2023年年度非主营业务利润为-11.69亿元，去年同期为-1.84亿元，亏损增大。

2023年，企业应收账款合计5.35亿元，占总资产的21.36%，相较于去年同期的8.84亿元大幅减少了39.47%。

2023年，企业信用减值损失3.40亿元，导致企业净利润从亏损11.62亿元下降至亏损15.02亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3.49亿元。

企业应收账款坏账损失中全部为单项计提，合计5.91亿元。在单项计提中，主要为新计提的坏账准备5.91亿元。

本期，企业应收账款周转率为1.69。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.96小幅下降到了1.69，平均回款时间从183天增加到了213天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有11.50%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从14.71%大幅上涨到34.17%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，嘉寓股份资产减值损失6.57亿元，导致企业净利润从亏损8.45亿元下降至亏损15.02亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2.85亿元。

其中，主要部分为合同履约成本本期计提2.80亿元。

目前，合同履约成本的账面价值仍有3.16亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.56，在2022年到2023年嘉寓股份存货周转率从1.82小幅下降到了1.56，存货周转天数从197天增加到了230天。2023年嘉寓股份存货余额合计3.84亿元，占总资产的37.34%，同比去年的9.18亿元大幅下降了58.17%。

从存货分类来看：合同履约成本占的比例最大，达到91.04%，余额同比减少16.24%。

2023年，嘉寓股份的合同资产合计3.20亿元，占总资产的12.75%，相较于年初的10.49亿元大幅减少69.54%。

主要原因是已完工未结算项目减少7.30亿元。

*ST嘉寓属于建筑装饰和其他建筑业，主营业务涵盖节能门窗幕墙系统及新能源业务。 近三年建筑装饰行业受房地产调控影响增速放缓，但绿色建筑及既有建筑节能改造需求释放推动结构性增长，2024年市场规模约4.2万亿元，未来五年复合增长率约5.8%，智能化、装配式技术渗透率提升驱动行业向低碳化、集成化转型。

*ST嘉寓为国内节能门窗幕墙领域头部企业，与头部房企建立战略合作，但受地产行业下行拖累，近年市占率下滑至不足2%，光伏业务尚未形成规模效应。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的1164人下降至2023年的290人，人数锐减75%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显减少，分别从13、38、193人下降至3、22、127人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从14.17万元大幅上涨到了18.66万元。

控股股东嘉寓新新投资（集团）有限公司持有公司股份的38.01%，所持股份处于质押高位状态，股权质押2.73亿股，即实控人苏文军股权间接质押比例几乎占其持股数量的全部，高达100.05%。

控股股东嘉寓新新投资（集团）有限公司所持有公司股份冻结2.58亿股，占其持股数量的94.87%。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2023年净利润亏损15.02亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于计提减值损失9.97亿元，其中包括应收账款减值、合同资产减值等。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2023年主营利润亏损2.16亿元，同比去年由盈转亏。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期*ST嘉寓PE-TTM为负，参考价值不大。