根据商络电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收51.03亿元，同比小幅下降9.53%。扣非净利润2,764.88万元，同比大幅下降76.21%。商络电子2023年年度净利润3,340.51万元，业绩同比大幅下降74.67%。本期经营活动产生的现金流净额为2.01亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为汽车及工业行业、消费电子行业、网络通信行业。主要产品包括主动及其他电子元器件和被动电子元器件两项，其中主动及其他电子元器件占比54.43%，被动电子元器件占比45.56%。

2023年公司营收51.03亿元，与去年同期的56.41亿元相比，小幅下降了9.53%，主要是因为主动及其他电子元器件本期营收27.77亿元，去年同期为33.31亿元，同比下降了16.61%。

2023年公司毛利率为11.91%，同比去年的11.62%基本持平。产品毛利率方面，2023年主动及其他电子元器件毛利率为10.08%，同比下降1.85%，同期被动电子元器件毛利率为14.07%，同比小幅增加3.91%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.83%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为34.97%、23.83%，总体呈下降趋势。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的49.89%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达18.66%。第二大供应商占比11.23%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的63.79%下降至2023年的49.89%。

2023年年度，商络电子营业总收入为51.03亿元，去年同期为56.41亿元，同比小幅下降9.53%，净利润为3,340.51万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降74.67%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,803.90万元，去年同期支出4,290.59万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.50亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,101.99万元，去年同期收益873.10万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从9,902.22万元增长到2.34亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.34亿元下降到3,340.51万元。

2023年年度主营业务利润为1.50亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅下降34.21%。

虽然毛利率本期为11.91%，同比有所增长了0.29%，不过营业总收入本期为51.03亿元，同比小幅下降9.53%，导致主营业务利润同比大幅下降。

商络电子2023年年度非主营业务利润为-9,873.27万元，去年同期为-5,350.49万元，亏损增大。

2023年公司营收51.03亿元，同比小幅下降9.53%，虽然营收在下降，但是销售费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为3,686.77万元，同比大幅下降50.4%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）本期汇兑收益为69.04万元，去年同期汇兑损失为2,638.07万元；

（2）利息支出本期为3,950.58万元，去年同期为4,742.44万元，同比下降了16.7%。

本期销售费用为3.12亿元，同比增长15.63%。销售费用增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为2.15亿元，去年同期为1.90亿元，同比小幅增长了13.16%。

（2）差旅费本期为2,136.09万元，去年同期为1,103.38万元，同比大幅增长了93.6%。

（3）服务费本期为614.04万元，去年同期为145.75万元，同比大幅增长了近3倍。

本期管理费用为7,781.83万元，同比大幅增长36.62%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为3,992.27万元，去年同期为3,125.28万元，同比增长了27.74%。

（2）服务费本期为1,516.10万元，去年同期为933.53万元，同比大幅增长了62.4%。

（3）其他本期为421.90万元，去年同期为192.55万元，同比大幅增长了119.11%。

（4）折旧费本期为343.84万元，去年同期为153.19万元，同比大幅增长了124.45%。

2023年商络电子固定资产合计2.90亿元，占总资产的7.03%，较去年的1.45亿元增长了99.43%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.54亿元，主要为在建工程转入的1.47亿元，占比95.50%。

在此之中：智能仓储物流中心建设转入1.47亿元。

该项目项目预算为2.99亿元，本期投入5,219.18万元，项目本期转入固定资产1.47亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，企业应收账款合计16.89亿元，占总资产的41.00%，相较于去年同期的15.63亿元小幅增长了8.06%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失1,101.99万元，导致企业净利润从盈利4,442.49万元下降至盈利3,340.51万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计720.13万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备其中：应收合并范围外的应收账款，合计926.56万元。在按组合计提坏账准备其中：应收合并范围外的应收账款中，主要为新计提的坏账准备926.56万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了上海旭统精密电子有限公司已计提的减值准备205.42万元。

本期，企业应收账款周转率为3.14。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从4.13下降到了3.14，平均回款时间从87天增加到了114天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.56%，1.02%和0.43%。

2023年，商络电子资产减值损失8,294.14万元，导致企业净利润从盈利1.16亿元下降至盈利3,340.51万元，其中主要是存货跌价准备减值合计8,294.14万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提8,023.38万元。

目前，库存商品的账面价值仍有7.93亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.90，在2021年到2023年商络电子存货周转率从8.83大幅下降到了4.90，存货周转天数从40天增加到了73天。2023年商络电子存货余额合计8.77亿元，占总资产的24.31%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到91.33%，余额同比增长5.75%。

该项目项目预算为2.99亿元，本期投入5,219.18万元，项目本期转入固定资产1.47亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

商络电子属于电子元器件分销行业，主要从事被动元器件、芯片等电子元器件的供应链服务。 电子元器件分销行业近三年受5G、物联网及新能源汽车需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球市场规模已突破5000亿美元。未来三年，低空经济、AI硬件及智能汽车领域将推动行业年均增速超8%，预计2027年市场空间达6200亿美元，其中高端芯片及传感器分销占比提升至35%以上。

商络电子在国内电子元器件分销领域位列第二梯队，2024年市场占有率约2.3%，重点布局汽车电子及工业控制领域，代理品牌包括TDK、三星电机等，2025年低空经济相关元器件供货规模预计突破8亿元。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的536人上升至2023年的863人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员255人，生产人员165人，技术人员123人。

董事、副总经理张全2023年减持比例达0.4%，其持股比例从原有的5.06%减持到4.66%。此外，董事刘超2023年减持比例达0.13%，其持股比例从原有的1.06%减持到0.93%。公司高管共累计减持0.53%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润3,340.51万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的小幅下降，2023年主营利润1.50亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示智能仓储物流中心建设完工投产1.47亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，商络电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，商络电子的PE-TTM是137.57，而被动元件行业的PE-TTM是32.26，商络电子的PE-TTM远高于被动元件行业的PE-TTM。