根据德昌股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收27.75亿元，同比大幅增长43.19%。扣非净利润3.15亿元，同比小幅增长8.88%。德昌股份2023年年度净利润3.22亿元，业绩同比小幅增长7.92%。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括吸尘器和小家电两项，其中吸尘器占比58.78%，小家电占比29.63%。

2023年公司营收27.75亿元，与去年同期的19.38亿元相比，大幅增长了43.19%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）小家电本期营收8.22亿元，去年同期为3.79亿元，同比大幅增长了117.17%。

（2）吸尘器本期营收16.31亿元，去年同期为13.83亿元，同比增长了17.98%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.79%，同比小幅增长到了今年的19.11%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）小家电本期毛利率23.0%，去年同期为17.89%，同比增长28.56%。

（2）吸尘器本期毛利率17.1%，去年同期为16.21%，同比小幅增长5.49%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年国内销售5.26亿元，同比大幅增长20286.69%，同期海外销售21.57亿元，同比大幅增长16.17%。2022-2023年，国内营收占比从0.14%大幅增长到19.59%，海外营收占比从99.86%大幅下降到80.41%，国内不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从-12.23%大幅增长到16.94%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的72.21%，公司对第一大客户(TTI)存在一定的依赖，2023年第一大客户(TTI)占总营收的比例高达54.73%，第二大客户(SN)占比17.48%。

2023年年度，德昌股份营业总收入为27.75亿元，去年同期为19.38亿元，同比大幅增长43.19%，净利润为3.22亿元，去年同期为2.98亿元，同比小幅增长7.92%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出4,075.19万元，去年同期支出2,533.40万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为3.66亿元，去年同期为3.21亿元，同比小幅增长。

净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从1.02亿元增长到3.04亿元，而2020年年度到2023年年度呈现持平状态，从3.04亿元增长到3.22亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3.66亿元，去年同期为3.21亿元，同比小幅增长14.11%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为27.75亿元，同比大幅增长43.19%；（2）毛利率本期为19.11%，同比小幅增长了1.32%。

2023年公司营收27.75亿元，同比大幅增长43.19%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-8,316.19万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了53.49%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到25.81%。归因于汇兑收益本期为3,610.85万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降了76.04%。

2023年年度，德昌股份净现金流为-6.76亿元，去年同期为1.08亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2023年德昌股份固定资产合计8.06亿元，占总资产的18.85%，较去年的3.40亿元大幅增长了137.01%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.26亿元，主要为在建工程转入的3.83亿元，占比72.82%。

在此之中：朗霞街道80.99亩地块厂房建设转入3.30亿元，和义路2号厂房建设转入5,319.93万元。

该项目于2022年3月15日发布建设公告。

该项目项目预算为8,000.00万元，本期投入3,574.16万元，项目本期转入固定资产5,319.93万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：建设中。

在2023年报告期末，德昌股份用于金融投资的资产为3.21亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为84.24万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2020年的0元大幅上升至2023年的3.21亿元。

2023年，企业应收账款合计9.04亿元，占总资产的21.16%，相较于去年同期的6.52亿元大幅增长了38.63%。

本期，企业应收账款周转率为3.57。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.57大幅增长到了3.57，平均回款时间从140天减少到了100天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.31%，0.51%和0.17%。

2023年企业存货周转率为7.12，在2022年到2023年德昌股份存货周转率从5.39大幅提升到了7.12，存货周转天数从66天减少到了50天。2023年德昌股份存货余额合计3.76亿元，占总资产的8.98%，同比去年的2.54亿元大幅增长了47.78%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到39.82%，余额同比增长122.56%；其次，原材料占比34.64%，余额同比增长17.32%。

2023年，德昌股份在建工程余额合计9,515.98万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计3.83亿元。在此之中，朗霞街道80.99亩地块厂房建设，本期转入固定资产3.30亿元。

该项目于2022年3月15日发布建设公告。

2023年，德昌股份的其他流动资产合计1.30亿元，占总资产的3.05%，相较于年初的4,423.78万元大幅增长194.34%。

主要原因是大额可转让存单增加1.18亿元。

德昌股份属于小家电及汽车电机制造行业，核心业务涵盖吸尘器、美发梳等环境家居电器的ODM/OEM生产，并延伸至汽车EPS电机领域。 小家电行业近三年受智能化和健康消费升级驱动保持稳定增长，全球吸尘器市场规模年均增速约6%，2025年预计突破300亿美元。汽车电机领域受益于新能源汽车渗透率提升及EPS系统普及，2024年国内EPS电机市场规模同比增长超15%，未来三年复合增长率将达20%。行业整体向高效节能、集成化方向迭代，供应链本土化趋势显著。

德昌股份在小家电ODM/OEM领域占据全球吸尘器电机核心供应链地位，2024年上半年吸尘器业务营收9.67亿元，占细分市场国内出口份额约8%。汽车EPS电机业务处于快速扩张期，2024年上半年营收1.48亿元，在国产替代进程中位列第二梯队，客户覆盖采埃孚等国际一级供应商。

去年公司员工人数整体大幅下滑，从5049人下降至3976人，人数锐减21%。

其中，公司的技术人员人数上升了41.05%，从2022年的380人增加到2023年的536人。但是，公司的生产人员人数下降了30.69%，从2022年的4362人减少至2023年的3023人，当前人数占员工总数的76.03%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从7.63万元上涨到了9.69万元。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润3.22亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3.66亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示朗霞街道80.99亩地块厂房建设、和义路2号厂房建设阶段性投产3.83亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，德昌股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，德昌股份的PE-TTM是19.20，而清洁小家电行业的PE-TTM是21.52，德昌股份低于清洁小家电行业的PE-TTM。