博杰股份(002975)2023年年报解读：专用设备制造业毛利率大幅下降，净利润近4年整体呈现下降趋势
珠海博杰电子股份有限公司于2020年上市。公司是专注于工业自动化设备与配件的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，致力于为客户提供自动化测试和自动化组装一站式解决方案。
根据博杰股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.05亿元，同比下降25.60%。扣非净利润-5,287.03万元，由盈转亏。博杰股份2023年年度净利润-8,266.84万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为1.18亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
专用设备制造业毛利率大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为专用设备制造业。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 专用设备制造业 | 9.05亿元 | 100.0% | - |
2、专用设备制造业收入的下降导致公司营收的下降
2023年公司营收9.05亿元，与去年同期的12.17亿元相比，下降了25.6%，主要是因为专用设备制造业本期营收9.05亿元，去年同期为12.17亿元，同比下降了25.6%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 专用设备制造业 | 9.05亿元 | 12.17亿元 | -25.6% |
| 合计 | 9.05亿元 | 12.17亿元 | -25.6% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低25.60%，净利润由盈转亏
2023年年度，博杰股份营业总收入为9.05亿元，去年同期为12.17亿元，同比下降25.60%，净利润为-8,266.84万元，去年同期为2.00亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-4,089.82万元，去年同期为1.99亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失7,456.76万元，去年同期损失1,170.10万元，同比大幅下降。
净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从3,371.79万元增长到3.48亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.48亿元下降到-8,266.84万元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.05亿元 | 12.17亿元 | -25.60% |
| 营业成本 | 4.78亿元 | 6.24亿元 | -23.36% |
| 销售费用 | 1.19亿元 | 1.09亿元 | 9.44% |
| 管理费用 | 1.57亿元 | 1.09亿元 | 44.47% |
| 财务费用 | -386.41万元 | -705.08万元 | 45.20% |
| 研发费用 | 1.87亿元 | 1.75亿元 | 6.60% |
| 所得税费用 | -1,861.84万元 | 1,034.23万元 | -280.02% |
2023年年度主营业务利润为-4,089.82万元，去年同期为1.99亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.05亿元，同比下降25.60%；（2）毛利率本期为47.17%，同比小幅下降了1.54%。
3、非主营业务利润由盈转亏
博杰股份2023年年度非主营业务利润为-6,038.87万元，去年同期为1,119.99万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,089.82万元 | 49.47% | 1.99亿元 | -120.54% |
| 资产减值损失 | -7,456.76万元 | 90.20% | -1,170.10万元 | -537.28% |
| 其他收益 | 1,858.87万元 | -22.49% | 2,751.49万元 | -32.44% |
| 其他 | -378.38万元 | 4.58% | -352.14万元 | -7.45% |
| 净利润 | -8,266.84万元 | 100.00% | 2.00亿元 | -141.34% |
行业分析
1、行业发展趋势
博杰股份属于专用设备制造业，聚焦于工业自动化测试与组装设备领域。 专用设备制造业近三年受益于智能制造升级及新兴行业需求扩张，年均复合增长率超15%。2024年市场规模突破2.5万亿元，未来趋势向AI集成、精密化及跨行业渗透发展，半导体和新能源汽车领域将成为核心增长极，预计2025-2028年行业增速维持12%-18%。
2、市场地位及占有率
博杰股份在自动化测试设备领域技术领先，ICT测试设备全球市占率约12%，为苹果、特斯拉等头部客户核心供应商，2024年消费电子领域营收占比超35%，新能源业务同比增速达48%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博杰股份（002975） | 工业自动化测试与组装设备供应商 | 2024年半导体测试设备营收占比15%，与英伟达合作开发AI检测模块 |
| 赛腾股份（603283） | 消费电子自动化设备制造商 | 2024年苹果产业链营收占比超40%，机器人业务同比增35% |
| 快克智能（603203） | 精密焊接及智能装备提供商 | 2025年新能源领域订单增长60%，伺服控制技术获比亚迪认证 |
| 劲拓股份（300400） | 电子装联及半导体专用设备企业 | 2024年半导体封装设备市占率提升至8%，与中芯国际达成战略合作 |
| 华兴源创（688001） | 平板显示及集成电路测试设备厂商 | 2024年半导体测试设备营收占比22%，OLED检测市占率居国内前三 |
1、经营分析总结
2023年净利润亏损8,266.84万元，是9年来的首次亏损，近4年净利润持续下降。
2023年主营利润亏损4,089.82万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | |
|---|---|
| 评分 | 23 |
| 行业中位数 | 73 |
| 行业排名 | 29 |
工控设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 赛腾股份 | 91 | 乐创技术 | 90 |
| 2 | 乐创技术 | 88 | 天玛智控 | 88 |
| 3 | 天玛智控 | 87 | 众辰科技 | 87 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，近期博杰股份PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 博杰股份 | 0.672494 | 3683 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 博杰股份 | 0.428678 | 3833 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
博杰股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.6724 | 0.4286 | 26 | 3838 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 大豪科技 | 1459 | 551 |
| 2 | 天玛智控 | 1585 | 616 |
| 3 | 捷昌驱动 | 2054 | 897 |
文章来源：碧湾App
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