根据茂莱光学2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.58亿元，同比小幅增长4.40%。扣非净利润3,276.50万元，同比大幅下降37.74%。茂莱光学2023年年度净利润4,672.38万元，业绩同比下降20.83%。本期经营活动产生的现金流净额为5,754.45万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为电子测量仪器制造，主要产品包括光学器件、光学系统、光学镜头三项，光学器件占比50.20%，光学系统占比29.12%，光学镜头占比19.05%。

2023年公司营收4.58亿元，与去年同期的4.39亿元相比，小幅增长了4.4%，主要是因为光学器件本期营收2.30亿元，去年同期为2.05亿元，同比小幅增长了11.9%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年国内销售1.43亿元，同比大幅增长58.68%，同期海外销售3.15亿元，同比下降9.17%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的41.76%，其中第一大客户占比10.57%。

本期净利润为4,672.38万元，去年同期5,901.48万元，同比下降20.83%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为462.46万元，去年同期为-268.66万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为661.44万元，去年同期为875.48元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为5,168.74万元，去年同期为6,868.25万元，同比下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从4,162.76万元增长到5,901.48万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从5,901.48万元下降到4,672.38万元。

2023年年度主营业务利润为5,168.74万元，去年同期为6,868.25万元，同比下降24.75%。

虽然营业总收入本期为4.58亿元，同比小幅增长4.40%，不过（1）管理费用本期为9,605.52万元，同比增长23.74%；（2）研发费用本期为6,714.56万元，同比增长23.43%，导致主营业务利润同比下降。

本期管理费用为9,605.52万元，同比增长23.74%。管理费用增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为5,923.41万元，去年同期为4,926.17万元，同比增长了20.24%。

（2）差旅费本期为579.97万元，去年同期为179.32万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）房租、物业及水电费本期为315.39万元，去年同期为81.62万元，同比大幅增长了近3倍。

本期研发费用为6,714.56万元，同比增长23.43%。归因于工资薪酬本期为5,330.14万元，去年同期为4,264.79万元，同比增长了24.98%。

2023年年度，茂莱光学净现金流为9,287.79万元，去年同期为-2,939.40万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然投资支付的现金本期为14.75亿元，同比大幅增长23.74倍；

但是（1）收回投资收到的现金本期为10.76亿元，同比大幅增长22.14倍；（2）吸收投资所收到的现金本期为8.36亿元，同比增长8.36亿元。

茂莱光学2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,395.88万元,占归母净利润的29.88%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为788.77万元，其中非经常性损益的政府补助金额为675.12万元。

往期留存政府补助剩余金额为995.10万元，其中316.81万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助943.80万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,150.13万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，茂莱光学用于金融投资的资产为3.07亿元，占总资产的22.62%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为956.66万元，占净利润4,672.38万元的20.47%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益公允价值变动收益和理财产品收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了3.07亿元。

2023年，茂莱光学资产减值损失1,285.70万元，导致企业净利润从盈利5,958.08万元下降至盈利4,672.38万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,285.70万元。

其中，在产品，产成品，原材料本期分别计提536.47万元，390.50万元，245.51万元。

目前，在产品，产成品，原材料的账面价值仍分别为6,008.15万元，2,646.52万元，5,147.49万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.53，在2022年到2023年茂莱光学存货周转率从1.88下降到了1.53，存货周转天数从191天增加到了235天。2023年茂莱光学存货余额合计1.60亿元，占总资产的13.53%，同比去年的1.24亿元大幅增长了29.10%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到37.07%，余额同比增长45.18%；其次，原材料占比31.47%，余额同比增长9.61%。

2023年年度，企业资产负债率为12.17%，去年同期为37.69%，同比大幅下降了25.52%。

资产负债率同比大幅下降主要是总资产本期为13.56亿元，同比大幅增长132.13%，另外总负债本期为1.65亿元，同比下降25.02%。

本期有息负债为2,541.95万元，占总负债为15.00%，去年同期为42.00%，同比降低了27.00%，有息负债同比大幅下降。

本期有息负债为2,541.95万元，去年同期为9,294.33万元，同比大幅下降72.65%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降85.26%。

茂莱光学本期支付利息的现金为161.35万元，有息负债的利率为6.35%，而去年同期为2.55%，同比大幅增长。

2023年，茂莱光学的无形资产合计6,938.04万元，占总资产的5.12%，相较于年初的2,373.25万元大幅增长192.34%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,717.57万元，主要为购置新增的4,717.57万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计4,450.57万元。

2023年，茂莱光学的其他非流动资产合计1.29亿元，占总资产的9.52%，相较于年初的1,030.51万元大幅增长1152.37%。

主要原因是大额存单增加8,127.97万元。

茂莱光学属于工业级精密光学元件及光学系统制造行业，专注于高端光学解决方案。 近三年，全球精密光学行业受半导体检测、生命科学仪器、AR/VR设备等领域需求驱动，年复合增长率超12%。2025年市场规模预计突破200亿美元，技术迭代加速向高精度、微型化、智能化发展，工业级光学系统在光刻机、基因测序等高端设备中的渗透率持续提升。

茂莱光学在国内高端工业光学领域处于技术领先地位，其半导体检测设备用光学模组占全球供应链份额约8%-10%，生命科学仪器光学组件在国内市占率约15%。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润4,672.38万元，较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润5,168.74万元，较去年同期有所下降，主要是因为管理费用、研发费用的增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，茂莱光学近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，茂莱光学的PE-TTM是184.90，而光学元件行业的PE-TTM是45.02，茂莱光学的PE-TTM远高于光学元件行业的PE-TTM。