根据山西焦煤2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收555.23亿元，同比小幅下降14.82%。扣非净利润68.17亿元，同比下降27.22%。山西焦煤2023年年度净利润84.32亿元，业绩同比大幅下降36.45%。

公司的主营业务为工业，主要产品包括煤炭和焦炭两项，其中煤炭占比63.79%，焦炭占比17.37%。

2023年公司营收555.23亿元，与去年同期的651.83亿元相比，小幅下降了14.82%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）煤炭本期营收354.18亿元，去年同期为415.00亿元，同比小幅下降了14.65%。

（2）焦炭本期营收96.44亿元，去年同期为127.77亿元，同比下降了24.52%。

2023年公司毛利率从去年同期的42.2%，同比小幅下降到了今年的37.66%，主要是因为煤炭本期毛利率59.14%，去年同期为67.04%，同比小幅下降11.78%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的43.97%，相较于2022年的38.31%，仍在小幅增长，公司对第一大客户(首钢京唐钢铁联合有限责任公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(首钢京唐钢铁联合有限责任公司)占总营收的比例高达20.08%。

本期净利润为84.32亿元，去年同期132.68亿元，同比大幅下降36.45%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出32.15亿元，去年同期支出47.36亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为114.37亿元，去年同期为177.84亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3.50亿元增长到132.68亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从132.68亿元下降到84.32亿元。

2023年年度主营业务利润为114.37亿元，去年同期为177.84亿元，同比大幅下降35.69%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为555.23亿元，同比小幅下降14.82%；（2）毛利率本期为37.66%，同比小幅下降了4.54%。

本期财务费用为7.86亿元，同比大幅下降31.95%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息费用本期为9.46亿元，去年同期为12.05亿元，同比下降了21.45%。

（2）利息收入本期为1.65亿元，去年同期为6,795.06万元，同比大幅增长了143.1%。

2023年，山西焦煤在建工程余额合计27.45亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计21.49亿元。在此之中，其他项目，本期转入固定资产14.30亿元。

项目预算为71.33亿元，本期投入9,251.58万元，本期转入固定资产2.57亿元，项目工程进度为80.40%。

山西焦煤属于炼焦煤行业，是冶金焦炭生产的上游核心原料细分领域。 近三年焦煤行业受钢铁需求波动影响显著，2023年全球焦煤市场规模达320亿美元，年均复合增长率4.2%。国内供需结构性矛盾突出，进口依赖度升至13.6%。未来五年，钢铁低碳转型将推动优质低硫焦煤需求增长，但资源稀缺性（国内焦煤储量仅占煤炭总量5.9%）和环保限产将加剧供给约束，预计2025年行业价格中枢上移5%-8%，高端炼焦精煤市场规模有望突破1800万吨/年。

山西焦煤为国内炼焦煤行业龙头企业，2024年精煤产量占全国炼焦煤供应量的9.3%，核心矿区主焦煤资源储量占山西省已探明储量的35%，长协客户覆盖宝武钢铁等头部钢企，重点钢厂客户渠道占比稳定在22%以上。

公司2000年上市以来，公司坚持每年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红180.24亿元，超过累计募资136.24亿元。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润84.31亿元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润114.37亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示临汾能源光道基本建设项目、晋兴斜沟大井及洗煤厂投产，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，山西焦煤近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，山西焦煤的PE-TTM是11.61，而焦煤行业的PE-TTM是10.19，山西焦煤高于焦煤行业的PE-TTM。