根据三维通信2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收124.89亿元，同比增长21.30%。扣非净利润2,862.54万元，同比大幅下降70.56%。三维通信2023年年度净利润6,864.27万元，业绩同比大幅下降49.34%。

公司的主要业务为互联网信息服务，占比高达91.65%，其中广告业务为第一大收入来源。

2023年公司营收124.89亿元，与去年同期的102.96亿元相比，增长了21.3%，主要是因为广告业务本期营收114.38亿元，去年同期为91.26亿元，同比增长了25.32%。

2023年公司毛利率从去年同期的5.25%，同比小幅下降到了今年的4.68%，主要是因为网优覆盖业务本期毛利率33.27%，去年同期为34.87%，同比小幅下降4.59%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.88%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为9.64%、11.71%，总体呈大幅增长趋势。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的95.00%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达62.47%。第二大供应商占比25.34%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2019年的83.94%上升至2023年的95.00%。

2023年年度，三维通信营业总收入为124.89亿元，去年同期为102.96亿元，同比增长21.30%，净利润为6,864.27万元，去年同期为1.36亿元，同比大幅下降49.34%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失4,806.41万元，去年同期损失2,583.40万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出4,685.94万元，去年同期支出2,725.68万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为6,278.83万元，去年同期为7,215.23万元，同比小幅下降；（4）投资收益本期为1,539.30万元，去年同期为2,431.96万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为1.07亿元，去年同期为1.13亿元，同比小幅下降5.51%。

虽然营业总收入本期为124.89亿元，同比增长21.30%，不过毛利率本期为4.68%，同比小幅下降了0.57%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年三维通信固定资产合计9.65亿元，占总资产的22.01%，同比去年的7.62亿元增长了26.66%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.89亿元，主要为在建工程转入的2.65亿元，占比91.52%。

在此之中：5G通信基础设施建设及运营项目（铁塔以租代建项目）转入2.35亿元，待安装设备转入3,012.95万元。

该项目本期投入1.50亿元，项目本期转入固定资产2.35亿元，期末账面余额640.45万元。

该项目本期投入2,792.64万元，项目本期转入固定资产3,012.95万元，期末账面余额349.30万元。

2023年年度，公司的其他收益为6,278.83万元，占净利润比重为91.47%，较去年同期减少12.98%。

在2023年报告期末，三维通信用于金融投资的资产为4亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为985.96万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财收益和金融工具持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2021年的2.41亿元上升至2023年的4亿元，变化率为65.98%。

在2023年年报告期末，三维通信形成的商誉为3.31亿元，占净资产的13.45%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为巨网科技。

根据2023年年度报告获悉，巨网科技仍有商誉现值3.07亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为2.4亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-5.98%且2023年末净利润为4,118.37万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2017年，企业斥资13.44亿元的对价收购巨网科技99.59%的股份，但其99.59%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.4亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达460.59%，形成的商誉高达11.05亿元，占当年净资产的58.33%。

巨网科技的历史业绩数据如下表所示：

巨网科技由于业绩没达到预期，在2021年减值7.98亿元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计8.90亿元，占总资产的20.32%，相较于去年同期的9.83亿元小幅减少了9.37%。

2023年，企业信用减值损失4,806.41万元，导致企业净利润从盈利1.17亿元下降至盈利6,864.27万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,806.41万元。

企业应收账款坏账损失中全部为单项计提坏账准备，合计5,777.19万元。在单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备5,777.19万元。

本期，企业应收账款周转率为13.88。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从11.55增长到了13.88，平均回款时间从31天减少到了25天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为76.90%，15.41%和7.69%。

2023年，三维通信资产减值损失1,914.46万元，导致企业净利润从盈利8,778.73万元下降至盈利6,864.27万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,905.63万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提889.81万元，879.21万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为3,741.46万元，8,048.48万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为29.59，在2022年到2023年三维通信存货周转率从24.57提升到了29.59，存货周转天数从14天减少到了12天。2023年三维通信存货余额合计3.72亿元，占总资产的9.41%，同比去年的4.33亿元小幅下降了14.09%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到33.41%，余额同比减少20.17%；其次，原材料占比22.97%，余额同比减少8.47%。

2023年，三维通信在建工程余额合计989.75万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计2.65亿元。在此之中，5G通信基础设施建设及运营项目（铁塔以租代建项目），本期转入固定资产2.35亿元。

该项目本期投入1.50亿元，本期转入固定资产2.35亿元。

2023年，三维通信的其他流动资产合计1.35亿元，占总资产的3.07%，相较于年初的8,111.23万元大幅增长65.92%。

主要原因是待抵扣增值税进项税额增加4,924.81万元。

三维通信属于通信设备制造行业，专注于无线网络优化覆盖产品及解决方案。 通信设备制造行业近三年受益于5G规模化部署及物联网应用拓展，2024年国内5G基站超300万个、物联网连接数达150亿，推动行业年均复合增长率超12%。未来三年，6G技术预研、工业互联网深度融合及海外新兴市场拓展将成为核心增长点，预计全球通信设备市场规模将于2025年突破1.2万亿美元。

三维通信在国内无线网络优化覆盖领域处于第二梯队，2024年通信设备业务营收12亿元，占国内细分市场份额约5%，与三大运营商保持稳定合作，海外业务占比提升至15%，技术研发投入强度达7.5%。

2023年公司员工人数为1212人，同比2022年1065人，增加153人，人数增13%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了84.7%，从2022年的412人减少至2023年的63人，当前人数占员工总数的5.19%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从27.53万元下降到了24.19万元。

2023年企业高管离职率较高，有7人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有17人离职。财务总监方面，2020年张建洲(财务负责人)离职、2023年卫刚(财务负责人)离职。总裁方面，2020年李钢(董事、总经理)离职。

公司上市18年来虽然坚持分红12年，但累计分红金额仅3.72亿元，而累计募资金额却有20.72亿元。

2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润1.07亿元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润4,187.75万元，由于政府补助贡献了1,891.62万元，净利润盈利6,864.27万元。

值得一提的是，2023年年报显示5G通信基础设施建设及运营项目（铁塔以租代建项目）、待安装设备阶段性投产2.65亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，三维通信近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，三维通信的PE-TTM是1146.15，而通信工程及服务行业的PE-TTM是58.60，三维通信的PE-TTM远高于通信工程及服务行业的PE-TTM。