根据泰坦科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收27.70亿元，同比小幅增长6.20%。扣非净利润5,138.63万元，同比大幅下降52.92%。泰坦科技2023年年度净利润7,531.43万元，业绩同比大幅下降42.82%。

公司的主营业务为科学服务行业，主要产品包括自主品牌特种化学品、第三方品牌科研仪器及耗材、自主品牌高端试剂、第三方品牌高端试剂四项，自主品牌特种化学品占比24.53%，第三方品牌科研仪器及耗材占比19.62%，自主品牌高端试剂占比16.26%，第三方品牌高端试剂占比11.92%。

2023年公司营收27.70亿元，与去年同期的26.08亿元相比，小幅增长了6.2%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）自主品牌高端试剂本期营收4.50亿元，去年同期为3.68亿元，同比增长了22.42%。

（2）自主品牌科研仪器及耗材本期营收2.53亿元，去年同期为2.04亿元，同比增长了24.13%。

（3）实验室建设及科研信息化本期营收8,355.01万元，去年同期为4,416.79万元，同比大幅增长了89.16%。

（4）自主品牌特种化学品本期营收6.79亿元，去年同期为6.47亿元，同比小幅增长了4.47%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.03%，同比小幅下降到了今年的21.16%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）自主品牌特种化学品本期毛利率7.55%，去年同期为13.03%，同比大幅下降42.06%，主要是由于原材料成本在小幅增长。

（2）第三方品牌高端试剂本期毛利率8.89%，去年同期为14.22%，同比大幅下降37.48%，主要是由于成品采购成本在小幅增长。

值得一提的是，第三方品牌科研仪器及耗材在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年第三方品牌科研仪器及耗材毛利率呈下降趋势，从2021年的14.93%，下降到2023年的12.44%，2023年自主品牌特种化学品毛利率为7.55%，同比大幅下降42.06%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的92.42%。2023年直销营收25.59亿元，相较于去年增长6.29%，同期毛利率为21.11%，同比减少0.78个百分点。

2023年年度，泰坦科技营业总收入为27.70亿元，去年同期为26.08亿元，同比小幅增长6.20%，净利润为7,531.43万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降42.82%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为1,225.53万元，去年同期为0.00元；

但是主营业务利润本期为7,882.10万元，去年同期为1.59亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从685.39万元增长到1.42亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.42亿元下降到7,531.43万元。

2023年年度主营业务利润为7,882.10万元，去年同期为1.59亿元，同比大幅下降50.57%。

虽然营业总收入本期为27.70亿元，同比小幅增长6.20%，不过（1）销售费用本期为2.12亿元，同比大幅增长30.19%；（2）毛利率本期为21.16%，同比小幅下降了0.87%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期销售费用为2.11亿元，同比大幅增长30.19%。

销售费用大幅增长的原因是：

虽然股份支付本期为-8.47万元，去年同期为969.37万元，同比大幅下降了100.87%；

但是（1）租赁费用本期为7,581.06万元，去年同期为5,448.88万元，同比大幅增长了39.13%；（2）职工薪酬本期为7,455.54万元，去年同期为5,616.41万元，同比大幅增长了32.75%；（3）包装物本期为1,155.65万元，去年同期为548.92万元，同比大幅增长了110.53%。

2023年泰坦科技固定资产合计3.74亿元，占总资产的8.53%，较去年的9,185.03万元增长了3.08倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.13亿元，主要为在建工程转入的2.05亿元，占比65.43%。

在此之中：泰坦科技高端生物耗材、试剂、仪器研发与制造中心项目转入1.55亿元，安徽天地高纯溶剂有限公司年产1万吨高纯溶剂及配套添加剂项目转入4,993.82万元。

该项目于2021年12月31日发布建设公告。

科学服务相关的试剂具有小批量、多批次、多种类的特点，在存储和运输过程中需严格储存、迅速周转，但高端产品多数依赖进口，在报关、清关过程往往周期较长，不利于产品品质保障。为助力解决科学服务相关的试剂仪器进出口过程复杂、流程缓慢等痛点，公司将通过本平台优化进出口流程。具体建设内容为开发专用的进出口信息电子平台系统，并配备专业信息技术人员、通报关人员。拟实现成果为缩短科学服务产品的进出口周期，向供应链上下游提供高效的进出口通报关服务。

该项目项目预算为1.21亿元，本期投入2,497.51万元，项目本期转入固定资产4,993.82万元，期末账面余额6,288.49万元，项目工程进度为93.00%。

2023年年度，泰坦科技净利润为7,531.43万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降42.82%。净现金流为-3.52亿元，去年同期为7.20亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然投资支付的现金本期为9,100.00万元，同比大幅下降67.90%；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为1,696.89万元，同比大幅下降98.33%；（2）偿还债务支付的现金本期为5.51亿元，同比大幅增长48.98%；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.65亿元，同比大幅增长55.19%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为7,531.43万元，而经营现金流净额为-1.24亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-3.20亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-3.52亿元，净现金流为负。而去年同期为7.20亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,572.93万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,289.30万元。

(2)本期共收到政府补助2,129.83万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,200.65万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计7.29亿元，占总资产的16.61%，相较于去年同期的6.10亿元增长了19.52%。

2023年，企业信用减值损失1,134.93万元，导致企业净利润从盈利8,666.36万元下降至盈利7,531.43万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,142.20万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按信用风险特征组合计提坏账准备，合计1,025.83万元。在按信用风险特征组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,025.83万元。

其中，按单项计提主要是企业对1年以内，5年以上，3至4年等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了3,532.96万元，531.44万元和531.27万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备575.87万元。

本期，企业应收账款周转率为4.14。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.74小幅下降到了4.14，平均回款时间从75天增加到了86天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为89.33%，7.64%和3.03%。

2023年，泰坦科技资产减值损失970.20万元，导致企业净利润从盈利8,501.64万元下降至盈利7,531.43万元，其中主要是存货跌价准备减值合计970.20万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1,353.40万元。

目前，库存商品的账面价值仍有9.28亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.36，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从71天增加到了152天，企业存货周转能力下降，2023年泰坦科技存货余额合计9.90亿元，占总资产的22.91%，同比去年的8.50亿元大幅增长了16.39%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到93.86%，余额同比增长20.90%。

2023年，泰坦科技在建工程余额合计3.30亿元，较去年的2.55亿元大幅增长了29.52%。

其中，本期重要在建工程新增投入3.13亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，宜昌泰坦科技湖北宜昌工业用地项目一期本期新增投入1.30亿元。

该项目项目预算为2.35亿元，本期投入1.30亿元，项目工程进度为61.00%。

泰坦科技属于生命科学科研服务行业，专注于为科研机构及企业提供试剂、仪器、耗材及技术服务。 近三年，中国生命科学科研服务行业规模持续扩大，2024年科研资金投入增长驱动需求提升，国产替代加速。细分市场中，科研仪器与试剂年复合增速超15%，自动化、智能化设备成为主流趋势。预计未来五年行业整体市场空间将突破千亿元，本土企业技术突破与政策支持将增强竞争力。

泰坦科技是国内领先的科研服务综合平台企业，在试剂及耗材领域增速显著。由于行业外资主导，其市占率仍较低，但通过自主品牌研发与全国化布局，2024年高校科研端业务占比回升至13.21%，逐步提升行业影响力。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的978人上升至2023年的1637人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员459人，生产人员137人，技术人员397人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从18.28万元下降到了15.42万元。

公司上市9年来虽然坚持分红8年，但累计分红金额仅1.30亿元，而累计募资金额却有9.85亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润7,531.43万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润7,882.10万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

泰坦科技金融投资最近3年，收益平均占净利润15.16%，金融投资平均占总资产的1.79%，平均投资收益率为22.72%。2023年金融投资8,747.74万元，占总资产1.99%，收益2,458.76万元，占净利润32.65%。投资收益主要来源于其他-上海复享光学股份有限公司股权。

值得一提的是，2023年年报显示泰坦科技高端生物耗材、试剂、仪器研发与制造中心项目、安徽天地高纯溶剂有限公司年产1万吨高纯溶剂及配套添加剂项目阶段性投产2.05亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，泰坦科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，泰坦科技的PE-TTM是118.07，而其他化学制品行业的PE-TTM是26.90，泰坦科技的PE-TTM远高于其他化学制品行业的PE-TTM。