根据祥明智能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.82亿元，同比小幅下降9.48%。扣非净利润3,757.89万元，同比大幅下降36.78%。祥明智能2023年年度净利润4,103.68万元，业绩同比大幅下降36.62%。

公司的主营业务为电气机械和器材制造业，主要产品包括风机和交流异步电机两项，其中风机占比44.73%，交流异步电机占比36.08%。

2023年公司营收5.82亿元，与去年同期的6.43亿元相比，小幅下降了9.48%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）交流异步电机本期营收2.10亿元，去年同期为2.41亿元，同比小幅下降了12.89%。

（2）风机本期营收2.60亿元，去年同期为2.72亿元，同比小幅下降了4.42%。

（3）直流有刷电机本期营收2,774.14万元，去年同期为3,584.08万元，同比下降了22.6%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.83%，同比小幅下降到了今年的20.0%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）直流无刷电机本期毛利率31.17%，去年同期为36.97%，同比下降15.69%。

（2）风机本期毛利率26.1%，去年同期为26.9%，同比下降2.97%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售4.30亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售1.52亿元，同比大幅下降29.86%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.04%，相较于2022年的46.42%，已经小幅下降，其中第一大客户占比17.31%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的34.75%下降至2023年的26.23%。

本期净利润为4,103.68万元，去年同期6,474.30万元，同比大幅下降36.62%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出365.78万元，去年同期支出633.81万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为4,373.91万元，去年同期为6,519.10万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从5,964.61万元增长到6,474.30万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从6,474.30万元下降到4,103.68万元。

2023年年度主营业务利润为4,373.91万元，去年同期为6,519.10万元，同比大幅下降32.91%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.82亿元，同比小幅下降9.48%；（2）毛利率本期为20.00%，同比小幅下降了0.83%。

2023年公司营收5.82亿元，同比小幅下降9.48%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用却在增长。

本期财务费用为-439.30万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了20.39%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到10.71%。整体来看：虽然利息收入本期为219.20万元，去年同期为115.70万元，同比大幅增长了89.46%，但是汇兑收益本期为248.77万元，去年同期为456.92万元，同比大幅下降了45.56%。

本期销售费用为1,240.59万元，同比增长18.65%。

销售费用增长的原因是：

虽然仓储费本期为54.79万元，去年同期为114.25万元，同比大幅下降了52.05%；

但是（1）样机费本期为240.09万元，去年同期为85.02万元，同比大幅增长了182.39%；（2）其他销售费用本期为120.57万元，去年同期为57.81万元，同比大幅增长了108.54%；（3）差旅费本期为82.52万元，去年同期为28.75万元，同比大幅增长了187.05%。

2023年祥明智能固定资产合计2.36亿元，占总资产的22.57%，同比去年的1.97亿元增长了20.10%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5,962.33万元，主要为在建工程转入的4,339.79万元，占比72.79%。

在2023年报告期末，祥明智能用于金融投资的资产为2.76亿元，占总资产的26.39%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为363.08万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于持有银行理财产品期间取得的收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续小幅下滑，由2021年的449.76万元小幅下滑至2023年的363.08万元，变化率为-19.27%。

2023年，祥明智能在建工程余额合计142.52万元。

该项目项目预算为7,254.00万元，本期投入4,324.10万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，祥明智能的无形资产合计3,334.56万元，占总资产的3.19%，相较于年初的1,790.91万元大幅增长86.19%。

祥明智能属于微特电机制造业，主营微特电机、风机及智能化组件的研发与生产。 微特电机行业近三年受汽车电动化、工业自动化驱动，中国产量占全球70%，2020年达139亿台。未来智能化、信息化趋势将推动产品向多元化应用扩展，预计市场规模持续增长，尤其在新能源、医疗、机器人等领域释放增量空间。

祥明智能在国内微特电机行业处于中游梯队，客户覆盖海信、法雷奥等头部企业，但营收规模低于行业平均水平，细分领域市占率约1.5%-2%，技术定制化能力是其核心竞争优势。

最近两年高管离职率较高，2022年2人离职，2023年9人离职，近两年高管离职人员信息如下表：

3年内公司重要高管共计有11人离职。财务总监方面，2023年王勤平离职。总裁方面，2022年朱华(董事、执行总经理)离职、2023年朱华(董事、执行总经理)离职、2023年张敏(总经理)离职。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润4,103.68万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润4,373.91万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额大幅减少，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，祥明智能近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，祥明智能的PE-TTM是103.99，而电机行业的PE-TTM是36.90，祥明智能的PE-TTM远高于电机行业的PE-TTM。