根据真兰仪表2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.45亿元，同比小幅增长12.91%。扣非净利润2.56亿元，同比大幅增长37.72%。真兰仪表2023年年度净利润3.20亿元，业绩同比大幅增长47.56%。本期经营活动产生的现金流净额为5,298.19万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为仪表行业，主要产品包括智能燃气表、膜式燃气表、零部件三项，智能燃气表占比50.25%，膜式燃气表占比25.63%，零部件占比11.45%。

2023年公司营收13.45亿元，与去年同期的11.91亿元相比，小幅增长了12.91%，主要是因为智能燃气表本期营收6.76亿元，去年同期为5.62亿元，同比增长了20.23%。

2023年公司毛利率从去年同期的37.6%，同比小幅增长到了今年的42.47%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）智能燃气表本期毛利率46.32%，去年同期为42.78%，同比小幅增长8.27%。

（2）膜式燃气表本期毛利率32.56%，去年同期为26.57%，同比增长22.54%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售12.10亿元，同比大幅增长22.24%，同期海外销售1.34亿元，同比大幅下降33.06%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.73%，相较于2022年的34.21%，基本保持平稳。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从27.51%上升至28.56%，增加3%。

2023年年度，真兰仪表营业总收入为13.45亿元，去年同期为11.91亿元，同比小幅增长12.91%，净利润为3.20亿元，去年同期为2.17亿元，同比大幅增长47.56%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出4,174.93万元，去年同期支出2,543.54万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为2.75亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为2,110.61万元，去年同期为-468.66万元，扭亏为盈。

净利润2018年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1.10亿元增长到3.20亿元。

2023年年度主营业务利润为2.75亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅增长39.83%。

虽然销售费用本期为1.36亿元，同比增长22.60%，不过（1）营业总收入本期为13.45亿元，同比小幅增长12.91%；（2）毛利率本期为42.47%，同比小幅增长了4.87%，推动主营业务利润同比大幅增长。

真兰仪表2023年年度非主营业务利润为8,722.45万元，去年同期为4,595.83万元，同比大幅增长。

本期管理费用为6,142.47万元，同比大幅增长42.56%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,844.33万元，去年同期为2,733.31万元，同比大幅增长了40.65%。

（2）办公费本期为838.29万元，去年同期为184.68万元，同比大幅增长了近4倍。

2023年真兰仪表固定资产合计3.68亿元，占总资产的9.82%，较去年的1.33亿元大幅增长了177.90%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.70亿元，主要为在建工程转入的2.64亿元，占比97.71%。

在此之中：上海基建项目转入1.89亿元，生产用设备转入4,167.60万元，芜湖基建项目转入3,247.69万元。

该项目项目预算为2.38亿元，本期投入1.07亿元，项目本期转入固定资产1.89亿元，已全部转为固定资产，项目工程进度为95.00%。

该项目本期投入1,745.20万元，项目本期转入固定资产4,167.60万元，期末账面余额531.95万元。

该项目项目预算为2.53亿元，本期投入4,949.88万元，项目本期转入固定资产3,247.69万元，期末账面余额4,255.43万元，项目工程进度为50.00%。

真兰仪表2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,792.89万元,占归母净利润的18.46%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，真兰仪表用于金融投资的资产为14.7亿元，占总资产的39.21%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,590.04万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了14.43亿元，变化率为52.46倍。

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,358.65万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,072.35万元。

(2)本期共收到政府补助5,735.81万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,516.39万元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为3.18，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从71天增加到了113天，企业存货周转能力下降，2023年真兰仪表存货余额合计2.43亿元，占总资产的6.74%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到47.86%；其次，库存商品占比20.90%，余额同比增长17.31%。

2023年，真兰仪表的其他流动资产合计1.21亿元，占总资产的3.21%，相较于年初的1,489.85万元大幅增长708.97%。

主要原因是固定收益凭证增加1.01亿元。

真兰仪表属于智能仪表行业，专注于燃气计量仪表及配套设备的研发、生产和销售。 智能仪表行业近三年在政策推动下快速发展，2023年市场规模超300亿元，年复合增长率约12%。随着物联网技术普及、能源结构调整及阶梯计价政策深化，智能燃气表、水表渗透率持续提升，预计2025年市场空间将突破500亿元，未来聚焦高精度、低功耗、数据互联及智慧能源管理方向。

真兰仪表是国内燃气表领域头部企业，2024年智能燃气表市占率约8%-10%，居行业前五，在工商业用高端仪表细分市场具备技术优势，年供货量超300万台，覆盖全国30余个省级区域。

2023年净利润3.20亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.75亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示上海基建项目、生产用设备阶段性投产2.31亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，真兰仪表近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，真兰仪表的PE-TTM是15.33，而仪器仪表行业的PE-TTM是33.99，真兰仪表的PE-TTM远低于仪器仪表行业的PE-TTM。