根据林州重机2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.38亿元，同比大幅增长64.10%。扣非净利润1.14亿元，同比大幅增长8.18倍。林州重机2023年年度净利润1.17亿元，业绩同比大幅增长5.07倍。

公司的主要业务为煤矿机械及综合服务，占比高达96.50%，其中煤炭机械为第一大收入来源，占比87.83%。

2023年公司营收18.38亿元，与去年同期的11.20亿元相比，大幅增长了64.1%，主要是因为煤炭机械本期营收16.14亿元，去年同期为9.04亿元，同比大幅增长了78.49%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.74%，同比增长到了今年的28.47%。

毛利率增长的原因是：

（1）煤炭机械本期毛利率27.88%，去年同期为21.94%，同比增长27.07%。

（2）煤矿综合服务本期毛利率35.74%，去年同期为32.87%，同比小幅增长8.73%。

值得一提的是，虽然煤矿综合服务营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年煤矿综合服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的20.97%，大幅增长到2023年的35.74%。2021-2023年煤炭机械毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-5.58%，大幅增长到2023年的27.88%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的71.32%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为49.52%、65.82%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达47.72%。

2023年年度，林州重机营业总收入为18.38亿元，去年同期为11.20亿元，同比大幅增长64.10%，净利润为1.17亿元，去年同期为1,926.96万元，同比大幅增长5.07倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1.17亿元，去年同期损失254.62万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为2.09亿元，去年同期为2,268.29万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为2.09亿元，去年同期为2,268.29万元，同比大幅增长8.23倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为18.38亿元，同比大幅增长64.10%；（2）毛利率本期为28.47%，同比增长了4.73%。

林州重机2023年年度非主营业务利润为-1.08亿元，去年同期为-390.17万元，亏损增大。

本期研发费用为6,337.45万元，同比大幅增长136.56%。归因于材料费本期为4,378.97万元，去年同期为1,353.47万元，同比大幅增长了近2倍。

本期销售费用为2,764.84万元，同比大幅增长111.8%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为702.60万元，去年同期为284.87万元，同比大幅增长了146.64%。

（2）本期新增宣传推广费352.08万元。

（3）售后服务费本期为327.58万元，去年同期为117.89万元，同比大幅增长了177.87%。

（4）招投标费本期为487.57万元，去年同期为292.36万元，同比大幅增长了66.77%。

本期管理费用为9,244.62万元，同比增长22.76%。管理费用增长的原因是：

（1）其他本期为827.21万元，去年同期为307.95万元，同比大幅增长了168.62%。

（2）折旧费本期为3,886.48万元，去年同期为3,375.15万元，同比增长了15.15%。

（3）职工薪酬本期为2,500.51万元，去年同期为2,142.59万元，同比增长了16.71%。

（4）招待费本期为461.24万元，去年同期为222.08万元，同比大幅增长了107.69%。

2023年年度，林州重机净现金流为-4,983.51万元，去年同期为-725.69万元，较去年同期大幅下降5.87倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

在2023年报告期末，林州重机用于对外股权投资的资产为5.34亿元，对外股权投资所产生的收益为742.85万元。

亿通融资租赁有限公司业务性质为租赁。

从下表可以明显的看出，亿通融资租赁有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

中煤国际租赁有限公司业务性质为租赁。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

辽宁通用重型机械股份有限公司业务性质为制造业。

从近几年可以明显的看出，辽宁通用重型机械股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2012年的0%增长至2.33%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

平煤神马机械装备集团河南重机有限公司业务性质为制造业。

从近几年可以明显的看出，平煤神马机械装备集团河南重机有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2012年的0%增长至5.85%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2019年的4.45亿元下滑至2023年的5.34亿元，增长率为19.99%。

2023年，企业应收账款合计5.19亿元，占总资产的13.00%，相较于去年同期的4.66亿元小幅增长了11.19%。

本期，企业应收账款周转率为3.71。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.17大幅增长到了3.71，平均回款时间从307天减少到了97天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为80.71%，10.39%和8.90%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从45.97%上涨到80.71%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从35.90%下降到8.90%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2023年，林州重机资产减值损失1.17亿元，导致企业净利润从盈利2.34亿元下降至盈利1.17亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,592.25万元。

其中，库存商品，在产品，原材料本期分别计提703.01万元，389.31万元，379.31万元。

目前，库存商品，在产品，原材料的账面价值仍分别为9,992.77万元，4,130.46万元，1.95亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.28，在2021年到2023年林州重机存货周转率从1.14大幅提升到了3.28，存货周转天数从315天减少到了109天。2023年林州重机存货余额合计4.26亿元，占总资产的11.40%，同比去年的3.61亿元大幅增长了18.27%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到44.17%，余额同比增长49.71%；其次，库存商品占比25.40%，余额同比增长13.40%。

2023年，林州重机在建工程余额合计2.37亿元，较去年的1.06亿元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入5,644.96万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，担炭沟项目本期新增投入5,611.98万元。

该项目于2017年4月1日发布建设公告。

基于资金、市场、企业现有情况等多方面考虑，根据企业资金筹措能力和一定的生产经济规模要求，确定本项目建设规模为：年产30亿瓦时锂电池建设项目，利用厂区原有的3幢厂房，其中， 2幢厂房改造为生产车间1、2，另1幢不进行改造作为材料或成品库房（不计入投资估算）。占地面积60,602平方米，建筑面积121,203平方米。购置相关工艺生产设备1639台/套。

根据项目性质，建成投产后，生产期内第1年达产总设计能力的60%；第2年达产80%，第3年达产100%，以后均为100%。生产期实现年平均销售收入453,006.14万元(不含税)。运营期平均利润总额为30,618.36万元人民币。

2023年年度，企业资产负债率为86.21%，去年同期为89.99%，负债率很高但较去年下降了3.78%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为34.39亿元，同比小幅下降9.21%，另外总资产本期为39.89亿元，同比小幅下降5.23%。

速动比率为0.42，去年同期为0.46，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

另外现金比率为0.09，去年同期为0.13，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

而且经营活动现金流净额/短期债务为0.29，去年同期为0.12，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

林州重机属于煤炭机械制造行业，主营煤矿综采设备及配套服务。 煤炭机械行业近三年受能源安全政策驱动，智能化升级加速，2023年原煤产量达47.1亿吨，煤矿智能化工作面增至1600个。未来市场空间集中于设备更新及绿色化改造，2024年中央政策推动设备更新，预计行业需求稳定，智能化渗透率持续提升，头部企业将受益于集中度提高。

林州重机为区域性煤机龙头，2024年上半年营收8.79亿元，在液压支架细分领域市占率约3%-5%，位列行业第二梯队，核心客户覆盖晋陕蒙等煤炭主产区大型矿企，技术研发投入占比居同业中游。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1075人上升至2023年的1779人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员38人，生产人员1384人，技术人员182人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从5.32万元下降到了4.78万元。

公司从2010年上市以来，累计分红仅1.85亿元，但从市场上融资10.89亿元，且在2015年以后再也不分红。

最近两年高管离职率较高，2022年3人离职，2023年4人离职，近两年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有15人离职。2023年董事长郭现生离职。财务总监方面，2019年曹庆平(财务负责人、副总经理)离职、2023年崔普县(财务负责人、副总总经理)离职、2023年崔普县(财务负责人、副总经理)离职。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.17亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.09亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，林州重机近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，林州重机的PE-TTM是19.48，而能源及重型设备行业的PE-TTM是18.53，林州重机高于能源及重型设备行业的PE-TTM。