根据中工国际2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收123.65亿元，同比增长27.25%。扣非净利润4.41亿元，同比大幅增长48.72%。中工国际2023年年度净利润3.44亿元，业绩同比小幅增长7.45%。本期经营活动产生的现金流净额为2.33亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为国际工程承包、国内工程总承包、咨询设计。

2023年公司营收123.65亿元，与去年同期的97.17亿元相比，增长了27.25%，主要是因为国际工程承包本期营收63.32亿元，去年同期为37.71亿元，同比大幅增长了67.93%。

2023年公司毛利率从去年同期的13.89%，同比小幅增长到了今年的15.9%，主要是因为咨询设计本期毛利率38.18%，去年同期为27.95%，同比大幅增长36.6%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售28.00亿元，2022年增长72.1%，2023年增长46.45%，同期2021年国内销售58.40亿元，2022年下降16.12%，2023年增长8.36%。2021-2023年，国内营收占比从67.59%大幅下降到42.93%，海外营收占比从32.41%大幅增长到57.07%，国内不仅市场销售额在增长，而且毛利率也从16.20%增长到20.65%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的36.54%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为13.29%、22.91%、27.74%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达20.64%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从11.62%上升至13.63%，增加17%。

本期净利润为3.44亿元，去年同期3.20亿元，同比小幅增长7.45%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然资产处置收益本期为54.10万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为6.70亿元，去年同期为5.57亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失6,100.57万元，去年同期损失1.51亿元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现下降趋势，从13.31亿元下降到-1.02亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.02亿元增长到3.44亿元。

2023年年度主营业务利润为6.70亿元，去年同期为5.57亿元，同比增长20.42%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为123.65亿元，同比增长27.25%；（2）毛利率本期为15.90%，同比小幅增长了2.01%。

中工国际2023年年度非主营业务利润为-1.40亿元，去年同期为-8,792.37万元，亏损增大。

2023年公司营收123.65亿元，同比增长27.25%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-8,290.13万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了79.28%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到24.1%。归因于汇兑收益本期为9,216.32万元，去年同期为3.93亿元，同比大幅下降了76.53%。

2023年，企业应收账款合计54.34亿元，占总资产的24.02%，相较于去年同期的45.05亿元增长了20.62%。

2023年，企业信用减值损失6,100.57万元，导致企业净利润从盈利4.05亿元下降至盈利3.44亿元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计6,100.57万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提，合计5,208.93万元。在按组合计提中，主要为新计提的坏账准备5,208.93万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他单位计提了831.28万元的减值准备。

本期主要为1年以内新增坏账准备。

本期，企业应收账款周转率为2.54。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从200天减少到了141天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.33%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从28.33%上涨到34.33%。

2023年企业存货周转率为2.85，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从226天减少到了126天，企业存货周转能力提升，2023年中工国际存货余额合计34.50亿元，占总资产的15.30%，同比去年的38.48亿元小幅下降了10.32%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到47.16%；其次，开发产品占比21.39%。

中工国际属于国际工程承包行业，聚焦海外工程总承包及技术装备研发领域。 国际工程承包行业近三年受“一带一路”倡议深化及新兴市场基建需求增长驱动，整体规模稳步扩张，2024年全球市场空间预计突破1.5万亿美元。未来趋势将向绿色低碳、数字化及全产业链整合方向转型，新能源、医疗建筑等领域成为增长点，区域市场重心向东南亚、非洲等发展中地区倾斜，行业集中度持续提升。

中工国际在医疗建筑、索道工程、智能仓储等细分领域处于国内领军地位，2024年境外工程承包业务营收占比超65%，在央企国际工程企业梯队中位列第二阵营，细分领域市占率约8%-12%，技术壁垒和品牌影响力支撑其差异化竞争优势。

从2020年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2020年的5775人下降至2023年的4298人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员421人，生产人员462人，技术人员2841人。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润3.44亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润6.70亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中工国际近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，中工国际的PE-TTM是27.54，而国际工程行业的PE-TTM是11.25，中工国际的PE-TTM远高于国际工程行业的PE-TTM。