根据英飞特2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收26.31亿元，同比大幅增长74.09%。扣非净利润-1.63亿元，由盈转亏。英飞特2023年年度净利润-1.73亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为-2.48亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事LED照明行业、其他、新能源相关产品，主要产品包括LED驱动电源和灯带及标识两项，其中LED驱动电源占比70.37%，灯带及标识占比8.68%。

2023年公司营收26.31亿元，与去年同期的15.11亿元相比，大幅增长了74.09%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）LED驱动电源本期营收18.51亿元，去年同期为12.89亿元，同比大幅增长了43.63%。

（2）本期新增“灯带及标识”，营收2.28亿元。

（3）本期新增“模组”，营收1.63亿元。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的67.89%。2023年直销营收15.57亿元，相较于去年增长108.38%，同期毛利率为30.96%，同比下降9.38个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的46.48%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达17.12%。第二大供应商占比14.52%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的22.52%上升至2023年的46.48%。

2023年年度，英飞特营业总收入为26.31亿元，去年同期为15.11亿元，同比大幅增长74.09%，净利润为-1.73亿元，去年同期为2.02亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为4,833.95万元，去年同期为2.36亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1.56亿元，去年同期损失3,372.01万元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为-2,567.76万元，去年同期为2,666.50万元，由盈转亏。

净利润从2017年年度到2022年年度呈现上升趋势，从2,502.02万元增长到2.02亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.02亿元下降到-1.73亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为4,833.95万元，去年同期为2.36亿元，同比大幅下降79.52%。

虽然营业总收入本期为26.31亿元，同比大幅增长74.09%，不过毛利率本期为30.36%，同比小幅下降了5.22%，导致主营业务利润同比大幅下降。

英飞特2023年年度非主营业务利润为-2.12亿元，去年同期为-430.50万元，亏损增大。

本期财务费用为3,105.86万元，去年同期为-94.63万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）贷款的利息支出本期为3,497.39万元，去年同期为1,139.78万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）净汇兑收益本期为186.29万元，去年同期为949.82万元，同比大幅下降了80.39%。

本期研发费用为1.68亿元，同比大幅增长91.4%。研发费用大幅增长的原因是：虽然股份支付本期为-287.72万元，去年同期为958.41万元，同比大幅下降了130.02%，但是职工薪酬本期为1.36亿元，去年同期为5,677.59万元，同比大幅增长了139.43%。

本期销售费用为2.73亿元，同比大幅增长161.93%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.42亿元，去年同期为6,183.70万元，同比大幅增长了130.09%。

（2）本期新增amsOSRAM过渡期服务费7,225.51万元。

本期管理费用为2.59亿元，同比大幅增长182.86%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）中介服务费本期为9,501.08万元，去年同期为2,475.58万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）职工薪酬本期为8,813.66万元，去年同期为3,911.88万元，同比大幅增长了125.31%。

（3）折旧及摊销本期为3,542.24万元，去年同期为659.69万元，同比大幅增长了近4倍。

2023年，企业应收账款合计5.77亿元，占总资产的15.11%，相较于去年同期的2.59亿元大幅增长了123.25%。

2023年，企业信用减值损失5,357.03万元，导致企业净利润从亏损1.20亿元下降至亏损1.73亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,038.32万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计5,038.32万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提3,153.45万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1,963.75万元。

本期主要为1年以内(含1年)新增坏账准备1,673.19万元。

本期，企业应收账款周转率为6.81。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从93天减少到了52天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.91%，8.31%和0.78%。

2023年，英飞特资产减值损失1.56亿元，导致企业净利润从亏损1,774.12万元下降至亏损1.73亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.56亿元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提1.18亿元，3,785.89万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为6.96亿元，1.26亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.26，2023年英飞特存货周转率为3.26，同比去年无明显变化。2023年英飞特存货余额合计8.37亿元，占总资产的26.00%，同比去年的2.69亿元大幅增长了211.42%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到81.80%，余额同比增长545.73%。

2023年，英飞特在建工程余额合计1.71亿元，较去年的1.40亿元上涨了22.17%。

其中，本期重要在建工程新增投入3,015.73万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，LED照明驱动本期新增投入3,015.73万元。

该项目项目预算为2.50亿元，本期投入3,015.73万元，当前项目完成情况为：在建。

在2023年年报告期末，英飞特形成的商誉为1.36亿元，占净资产的9.24%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为数字系统事业部。

2023年，企业斥资7.04亿元的对价收购数字系统事业部100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为5.69亿元，这笔收购所形成的溢价率为23.87%，形成了1.36亿元的商誉，占当年净资产的9.24%。

2023年年度，企业资产负债率为61.52%，去年同期为39.46%，同比大幅增长了22.06%。

英飞特负债增加的主要原因是经营活动产生的现金流净额本期经营活动产生的现金流净额流出了2.48亿元，而投资活动产生的现金流净额本期流出5.65亿元，现金周转压力较大。

经营现金流净额为负的原因是：经营性应收项目同比大幅增加，存货同比大幅增加，净利润本期为-1.73亿元，由正转负。

投资现金流净额为负主要是由于取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为5.90亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6,955.09万元，同比小幅下降。

有息负债从2017年年度到2023年年度近7年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

英飞特本期支付利息的现金为3,714.99万元，有息负债的利率为3.10%，而去年同期为2.09%，同比大幅增长。

本期有息负债为11.98亿元，去年同期为5.13亿元，同比大幅增长133.50%，主要是长期借款同比大幅增长7.42倍，短期借款同比增长20.54%。

企业本期信用借款占比很高，表明企业信用很好。

2023年，英飞特的无形资产合计1.11亿元，占总资产的2.90%，相较于年初的3,649.73万元大幅增长203.88%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增8,676.60万元，主要为企业合并增加的8,038.23万元。在企业合并增加中，主要是客户关系，合计4,551.88万元。

2023年，英飞特的其他流动资产合计1.59亿元，占总资产的4.15%，相较于年初的1.03亿元大幅增长54.39%。

主要原因是留抵/待抵扣增值税增加5,740.77万元。

英飞特属于LED驱动电源行业，专注研发、生产及销售智能照明驱动电源系统。 LED驱动电源行业近三年受智能照明、植物工厂及新能源车渗透推动，全球市场规模年均增长8.2%，2024年达420亿元。未来趋势聚焦高能效、数字化及物联网集成，智慧城市和农业光照需求将驱动市场空间突破600亿元，行业集中度持续提升。

英飞特位列国内LED驱动电源第一梯队，2024年国内市占率约12%，户外大功率电源细分领域占有率超20%，新能源车充电模组业务营收占比突破15%，技术专利储备居行业前三。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的873人上升至2023年的1735人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从105、401、213人增长到了248、595、283人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从40.75万元大幅下降到了25.58万元。

实控人GUICHAOHUA持有公司股份的33.61%，所持股份处于质押高位状态，质押比例较高，占其持股数量的66.08%。

2023年净利润亏损1.73亿元，是10年来的首次亏损，2017-2022年净利润持续增长。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润4,833.95万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入LED照明驱动、电源产业化基地项目(桐庐)2.2期，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期英飞特PE-TTM为负，参考价值不大。