根据中富通2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.87亿元，同比增长21.87%。扣非净利润-6,014.57万元，由盈转亏。中富通2023年年度净利润-5,324.04万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为6,255.68万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是通信服务业，一块是数字营销行业，主要产品包括通信网络建设、维护业务和数字营销两项，其中通信网络建设、维护业务占比55.91%，数字营销占比24.33%。

2023年公司营收12.87亿元，与去年同期的10.56亿元相比，增长了21.87%。

营收增长的主要原因是：

（1）数字营销本期营收3.13亿元，去年同期为8,408.25万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）通信网络建设维护业务本期营收7.19亿元，去年同期为6.70亿元，同比小幅增长了7.34%。

2023年公司毛利率从去年同期的24.64%，同比大幅下降到了今年的15.72%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）通信网络建设维护业务本期毛利率14.21%，去年同期为20.21%，同比下降29.69%。

（2）软件开发本期毛利率41.94%，去年同期为62.26%，同比大幅下降32.64%，主要是由于技术服务费成本在小幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年通信网络建设维护业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.79%，大幅下降到2023年的14.21%，2023年数字营销毛利率为5.14%，同比大幅增加613.89%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的57.84%，相较于2022年的68.84%，已经小幅下降，公司对第一大客户(中国移动通信有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(中国移动通信有限公司)占总营收的比例高达31.37%，第二大客户(中国联合网络通信有限公司)占比16.33%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的76.66%。公司对第一大供应商(海南巨量引擎科技有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(海南巨量引擎科技有限公司)占年度采购的比例高达48.77%。第二大供应商(福建重励电气有限公司)占比10.84%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从44.15%上升至76.66%，锐增73%。

2023年年度，中富通营业总收入为12.87亿元，去年同期为10.56亿元，同比增长21.87%，净利润为-5,324.04万元，去年同期为3,651.94万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为1,752.53万元，去年同期为5,971.68万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失3,535.84万元，去年同期损失954.18万元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为-882.40万元，去年同期为882.40万元，由盈转亏；（4）信用减值损失本期损失4,985.90万元，去年同期损失3,334.23万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从3,337.91万元增长到8,549.54万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从8,549.54万元下降到-5,324.04万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为1,752.53万元，去年同期为5,971.68万元，同比大幅下降70.65%。

虽然营业总收入本期为12.87亿元，同比增长21.87%，不过毛利率本期为15.72%，同比大幅下降了8.92%，导致主营业务利润同比大幅下降。

中富通2023年年度非主营业务利润为-7,620.75万元，去年同期为-1,995.28万元，亏损增大。

2023年公司营收12.87亿元，同比增长21.87%，虽然营收在增长，但是研发费用、财务费用却在下降。

本期研发费用为4,537.64万元，同比下降27.52%。研发费用下降的原因是：虽然折旧及摊销本期为1,771.00万元，去年同期为1,057.55万元，同比大幅增长了67.46%，但是技术服务费本期为195.06万元，去年同期为2,677.85万元，同比大幅下降了92.72%。

本期财务费用为2,386.00万元，同比下降23.15%。财务费用下降的原因是：虽然利息支出本期为3,550.18万元，去年同期为3,163.72万元，同比小幅增长了12.22%，但是本期汇兑收益为192.14万元，去年同期汇兑损失为1,244.18万元；

2023年年度，中富通净现金流为-7,871.43万元，去年同期为-1,277.66万元，较去年同期大幅下降5.16倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

2023年中富通固定资产合计3.14亿元，占总资产的11.52%，较去年的9,059.68万元增长了2.46倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.36亿元，主要为在建工程转入的2.16亿元，占比91.28%。

在此之中：中军通通信生转入2.15亿元。

该项目项目预算为2.50亿元，本期投入2,209.24万元，项目本期转入固定资产2.15亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

(1)本期政府补助对利润的贡献为804.34万元，其中非经常性损益的政府补助金额为801.23万元。

(2)本期共收到政府补助804.34万元，主要分布如下表所示：

2023年，企业应收账款合计10.81亿元，占总资产的39.72%，相较于去年同期的10.46亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失4,985.90万元，导致企业净利润从亏损338.14万元下降至亏损5,324.04万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,072.41万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计5,072.41万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提5,075.85万元。

其中，按单项计提主要是企业对中国联合网络通信有限公司计提了298.17万元的减值准备。

本期主要为3至4年新增坏账准备2,147.39万元。

本期，企业应收账款周转率为1.21。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从0.97增长到了1.21，平均回款时间从371天减少到了297天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有48.00%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从4.04%持续上涨到12.90%。

在2023年年报告期末，中富通形成的商誉为1.26亿元，占净资产的11.42%，商誉计提减值为3,711.49万元，占净利润-5,324.04万元的69.71%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为福建天创信息科技有限公司。

2023年，中富通的无形资产合计1.13亿元，占总资产的4.14%，相较于年初的8,069.56万元大幅增长39.61%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增6,370.50万元，主要为内部研发新增的5,553.05万元。在内部研发新增中，主要是软件，合计4,038.34万元。

中富通属于通信服务行业，专注于通信网络建设维护、信息化软件服务及边缘计算业务。 通信服务行业近三年受5G基建加速、物联网普及及数字化转型推动，市场规模持续扩容，2023年国内通信服务市场规模超1.3万亿元，年复合增长率约9%。未来三年，行业将向智能化运维、6G前瞻技术研发及算力网络融合方向升级，预计边缘计算、AI+通信融合领域将贡献超30%增量市场，2025年整体规模有望突破1.8万亿元。

中富通在通信服务领域以第三方网络运维为主，聚焦运营商及设备商客户，区域覆盖华东、华南及东南亚，2024年通信服务营收占比约65%，但全国市占率不足2%，属于区域性服务商，在边缘计算细分领域技术储备处于行业第二梯队。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1307人上升至2023年的5647人。

其中，公司的技术人员人数上升了84.14%，从2022年的2921人增加到2023年的5379人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的95.25%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从9.18万元大幅下降到了5.23万元。

2023年净利润亏损5,324.04万元，是10年来的首次亏损，近4年净利润持续下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的大幅下降，2023年主营利润1,752.53万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示中军通通信生阶段性投产2.15亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期中富通PE-TTM为负，参考价值不大。