根据正弦电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.73亿元，同比小幅增长7.40%。扣非净利润4,421.66万元，同比大幅增长46.59%。正弦电气2023年年度净利润5,112.40万元，业绩同比小幅增长11.51%。本期经营活动产生的现金流净额为3,575.38万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为工业自动化，主要产品包括通用变频器和伺服系统两项，其中通用变频器占比52.32%，伺服系统占比34.13%。

2023年公司营收3.73亿元，与去年同期的3.48亿元相比，小幅增长了7.4%，主要是因为伺服系统本期营收1.27亿元，去年同期为8,588.39万元，同比大幅增长了48.33%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.61%，同比小幅增长到了今年的32.87%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）伺服系统本期毛利率22.52%，去年同期为18.25%，同比增长23.4%。

（2）通用变频器本期毛利率39.37%，去年同期为33.8%，同比增长16.48%，主要是由于直接材料成本在小幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年伺服系统毛利率呈增长趋势，从2021年的17.48%，增长到2023年的22.52%，2023年通用变频器毛利率为39.37%，同比增加16.48%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的53.96%。2023年经销营收1.99亿元，相较于去年增长4.33%，同期毛利率为36.14%，同比增加5.40个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的26.52%，其中第一大客户占比11.86%。

本期净利润为5,112.40万元，去年同期4,584.66万元，同比小幅增长11.51%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失191.10万元，去年同期收益250.67万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1,266.92万元，去年同期为1,652.43万元，同比下降。

但是（1）主营业务利润本期为4,167.41万元，去年同期为3,180.93万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出499.88万元，去年同期支出802.05万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为4,167.41万元，去年同期为3,180.93万元，同比大幅增长31.01%。

虽然研发费用本期为3,318.12万元，同比增长28.15%，不过营业总收入本期为3.73亿元，同比小幅增长7.40%，推动主营业务利润同比大幅增长。

正弦电气2023年年度非主营业务利润为1,444.86万元，去年同期为2,205.78万元，同比大幅下降。

本期研发费用为3,318.12万元，同比增长28.15%。研发费用增长的原因是：

（1）本期新增股权激励费用316.38万元。

（2）职工薪酬本期为2,260.47万元，去年同期为1,998.84万元，同比小幅增长了13.09%。

（3）其他本期为411.82万元，去年同期为268.68万元，同比大幅增长了53.27%。

2023年年度，正弦电气净现金流为-1.20亿元，去年同期为5,925.49万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为12.52亿元，同比增长23.35%；（2）存货的减少本期为-667.64万元，去年同期为4,481.39万元，由正转负；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6,451.85万元，同比大幅增长2.98倍；（4）经营性应收项目的减少本期为-2,056.81万元，去年同期为2,725.07万元，由正转负。

2023年年度，公司的其他收益为1,266.92万元，占净利润比重为24.78%，较去年同期减少23.33%。

在2023年报告期末，正弦电气用于金融投资的资产为2.92亿元，占总资产的34.78%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为645.78万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和其他-理财产品。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2020年的0元大幅上升至2023年的2.92亿元。

2023年，企业应收账款合计8,469.51万元，占总资产的10.10%，相较于去年同期的7,513.86万元小幅增长了12.72%。

本期，企业应收账款周转率为4.67。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.02增长到了4.67，平均回款时间从89天减少到了77天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为92.76%，5.28%和1.96%。

2023年企业存货周转率为4.10，在2022年到2023年正弦电气存货周转率从3.04大幅提升到了4.10，存货周转天数从118天减少到了87天。2023年正弦电气存货余额合计6,203.84万元，占总资产的7.82%，同比去年的5,895.58万元小幅增长了5.23%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到62.14%，余额同比增长7.38%；其次，库存商品占比32.81%，余额同比增长66.10%。

2023年，正弦电气的其他非流动资产合计6,770.95万元，占总资产的8.07%，相较于年初的838.65万元大幅增长707.36%。

主要原因是预付购房款增加6,460.75万元。

深圳市正弦电气股份有限公司属于工业自动化控制行业，核心业务为电机驱动与控制系统的研发制造 工业自动化控制行业近三年受智能制造政策推动，年均复合增长率达7.8%，2024年市场规模突破2800亿元。伺服系统和变频器作为核心产品，在新能源装备、机器人领域需求激增，预计2026年市场空间将超3400亿元。行业正向高端化、集成化发展，节能型产品渗透率以年均3%速度提升

正弦电气在工业自动化细分领域位列第二梯队，伺服系统市场份额约3.2%，变频器市占率2.8%。2024年重点拓展光伏切割与物流自动化市场，新能源领域营收占比提升至27%，但尚未进入行业前五强

2023年公司员工人数为447人，同比2022年400人，增加47人，人数增11%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员89人，生产人员181人，技术人员122人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从15.78万元下降到了14.12万元。

2023年净利润5,112.40万元，较上期有所增长。

由于营收的小幅增长，2023年主营利润4,167.41万元，较去年同期大幅增长。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的19.98%，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为1.2%，收益平均占净利润的7.08%。2023年金融投资2.92亿元，占总资产40.12%，主要是投资以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和可转让大额存单。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，正弦电气近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，正弦电气的PE-TTM是33.28，而工控设备行业的PE-TTM是32.35，正弦电气高于工控设备行业的PE-TTM。