根据科锐国际2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收97.78亿元，同比小幅增长7.55%。扣非净利润1.34亿元，同比大幅下降43.03%。科锐国际2023年年度净利润2.22亿元，业绩同比大幅下降39.36%。本期经营活动产生的现金流净额为1.75亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为人力资源行业，其中灵活用工为第一大收入来源，占比91.81%。

2023年公司营收97.78亿元，与去年同期的90.92亿元相比，小幅增长了7.55%，主要是因为灵活用工本期营收89.77亿元，去年同期为80.37亿元，同比小幅增长了11.7%。

2023年公司毛利率从去年同期的9.68%，同比下降到了今年的7.31%。

毛利率下降的原因是：

（1）中高端人才访寻本期毛利率26.58%，去年同期为36.85%，同比下降27.87%。

（2）灵活用工本期毛利率6.24%，去年同期为7.42%，同比下降15.9%，主要是由于灵活用工及自有员工人工、差旅及交通、房租、物业及水电费等成本在小幅增长。

产品毛利率方面，2020-2023年灵活用工毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的9.19%，大幅下降到2023年的6.24%，2021-2023年中高端人才访寻毛利率呈下降趋势，从2021年的37.22%，下降到2023年的26.58%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售10.94亿元，2023年增长119.64%，同期2020年国内销售28.38亿元，2023年下降74.01%。2021-2023年，国内营收占比从77.47%大幅下降到7.54%，海外营收占比从22.53%大幅增长到92.46%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从11.36%下降到6.42%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的44.12%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为22.66%、27.99%、36.65%、37.04%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达35.52%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从26.42%下降至21.67%，减少17%。

2023年年度，科锐国际营业总收入为97.78亿元，去年同期为90.92亿元，同比小幅增长7.55%，净利润为2.22亿元，去年同期为3.67亿元，同比大幅下降39.36%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出6,336.43万元，去年同期支出1.10亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.87亿元，去年同期为3.79亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从5,106.77万元增长到3.67亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.67亿元下降到2.22亿元。

2023年年度主营业务利润为1.87亿元，去年同期为3.79亿元，同比大幅下降50.74%。

虽然营业总收入本期为97.78亿元，同比小幅增长7.55%，不过毛利率本期为7.31%，同比下降了2.37%，导致主营业务利润同比大幅下降。

科锐国际2023年年度非主营业务利润为9,925.01万元，去年同期为9,787.11万元，同比基本持平。

2023年年度，科锐国际净现金流为-3.15亿元，去年同期为3,215.25万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为43.31亿元，同比大幅增长55.77%；

但是（1）偿还债务支付的现金本期为38.31亿元，同比大幅增长37.59%；（2）购买子公司少数股权本期为7.61亿元，同比增长7.61亿元。

2023年年度，公司的其他收益为4,314.45万元，占净利润比重为19.39%，较去年同期减少9.78%。

在2023年年报告期末，科锐国际形成的商誉为1.65亿元，占净资产的8.9%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为InvestigoLimited、BioTalentLimited1和ANTAL国际商务咨询(北京)有限公司、安拓奥古(北京)人力资源服务有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为24.24%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为9.77%，商誉减值风险低。

2018年，企业斥资1.6亿元的对价收购InvestigoLimited52.5%的股份，但其52.5%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,048.17万元，也就是说这笔收购的溢价率高达164.41%，形成的商誉高达9,943.82万元，占当年净资产的11.95%。

InvestigoLimited收购前业绩展示如下表所示：

InvestigoLimited的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业斥资3,815.38万元的对价收购BioTalentLimited164.35%的股份，但其64.35%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,300.79万元，也就是说这笔收购的溢价率高达193.31%，形成的商誉高达2,514.59万元，占当年净资产的1.36%。

2023年，科锐国际的无形资产合计3.10亿元，占总资产的8.26%，相较于年初的2.38亿元增长29.89%。

科锐国际属于人力资源服务行业，专注于中高端人才寻访、灵活用工及人力资源外包服务。 人力资源服务行业近三年受企业数字化转型与灵活用工需求驱动，市场规模年复合增长率超12%，2025年预计突破万亿。未来趋势聚焦AI技术应用深化、全球化服务拓展及垂直领域专业化分工，灵活用工占比持续提升至45%以上。

科锐国际为国内人力资源服务行业头部企业，灵活用工业务市占率约8%，高端人才寻访细分领域位列前三，2025年灵活用工营收占比超65%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的3384人下降至2023年的2647人。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了43.85%，从2022年的285人减少至2023年的160人，当前人数占员工总数的6.04%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从232.81万元上涨到了271.24万元。

2016-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润2.23亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2023年主营利润1.87亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，科锐国际近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，科锐国际的PE-TTM是20.40，而人力资源服务行业的PE-TTM是18.35，科锐国际高于人力资源服务行业的PE-TTM。