根据三安光电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收140.53亿元，同比小幅增长6.28%。扣非净利润-10.88亿元，较去年同期亏损增大。三安光电2023年年度净利润3.67亿元，业绩同比大幅下降46.50%。

公司的主要业务为化合物半导体，占比高达72.60%，主要产品包括LED外延芯片、废料销售、集成电路产品三项，LED外延芯片占比40.31%，废料销售占比26.21%，集成电路产品占比16.41%。

2023年公司营收140.53亿元，与去年同期的132.22亿元相比，小幅增长了6.28%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）材料废料销售本期营收36.83亿元，去年同期为32.16亿元，同比小幅增长了14.53%。

（2）LED外延芯片本期营收56.65亿元，去年同期为53.29亿元，同比小幅增长了6.3%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.83%，同比大幅下降到了今年的10.36%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）LED外延芯片本期毛利率11.77%，去年同期为27.85%，同比大幅下降57.74%，主要原因是一方面是小计成本在有所增长，另一方面制造费用成本在大幅增长。

（2）LED应用品本期毛利率8.18%，去年同期为15.29%，同比大幅下降46.5%，主要原因是小计成本和原材料成本均在小幅增长。

产品毛利率方面，虽然LED外延芯片营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年LED外延芯片毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的29.12%，大幅下降到2023年的11.77%，2021-2023年材料废料销售毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.88%，大幅增长到2023年的6.92%。

2023年年度，三安光电营业总收入为140.53亿元，去年同期为132.22亿元，同比小幅增长6.28%，净利润为3.67亿元，去年同期为6.85亿元，同比大幅下降46.50%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为16.65亿元，去年同期为10.41亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失3.51亿元，去年同期损失5.87亿元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为-8.56亿元，去年同期为3.01亿元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从10.16亿元增长到13.13亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从13.13亿元下降到3.67亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-8.56亿元，去年同期为3.01亿元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为140.53亿元，同比小幅增长6.28%，不过毛利率本期为10.36%，同比大幅下降了7.47%，导致主营业务利润由盈转亏。

三安光电2023年年度非主营业务利润为13.31亿元，去年同期为5.53亿元，同比大幅增长。

2023年公司营收140.53亿元，同比小幅增长6.28%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期研发费用为7.94亿元，同比大幅增长35.84%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3.31亿元，去年同期为2.27亿元，同比大幅增长了46.21%。

（2）其他费用本期为7,149.13万元，去年同期为3,486.09万元，同比大幅增长了105.08%。

（3）物料消耗费用本期为2.39亿元，去年同期为2.04亿元，同比增长了17.18%。

本期财务费用为2.75亿元，同比下降27.0%。财务费用下降的原因是：

（1）利息收入本期为5,725.24万元，去年同期为2,244.77万元，同比大幅增长了155.05%。

（2）汇兑净损失本期为550.09万元，去年同期为3,610.11万元，同比大幅下降了84.76%。

（3）利息费用本期为3.23亿元，去年同期为3.46亿元，同比小幅下降了6.76%。

三安光电2023年的归母净利润为3.67亿元，非经常性损益为14.55亿元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为16.63亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为15.40亿元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为38.23亿元，其中5.37亿元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助26.41亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下47.97亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计33.41亿元，占总资产的5.79%，相较于去年同期的31.60亿元小幅增长了5.75%。

本期，企业应收账款周转率为4.32。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从5.26下降到了4.32，平均回款时间从68天增加到了83天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.53%，2.51%和3.98%。

2023年，三安光电资产减值损失3.51亿元，导致企业净利润从盈利7.18亿元下降至盈利3.67亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3.51亿元。

其中，主要部分为库存商品本期计提3.17亿元。

目前，库存商品的账面价值仍有30.28亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.20，在2022年到2023年三安光电存货周转率从1.99小幅提升到了2.20，存货周转天数从180天减少到了163天。2023年三安光电存货余额合计53.10亿元，占总资产的10.39%，同比去年的58.07亿元小幅下降了8.56%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到61.22%，余额同比减少13.56%；其次，原材料占比18.70%。

2023年，三安光电在建工程余额合计44.23亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计35.15亿元。在此之中，湖南三安半导体有限责任公司碳化硅半导体产业化项目，本期转入固定资产12.01亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2020年6月17日发布建设公告。

1、项目具体开发建设内容：投资建设包括但不限于碳化硅等化合物第三代半导体的研发及产业化项目，包括长晶—衬底制作—外延生长—芯片制备—封装产业链，在甲方园区研发、生产及销售6吋SIC导电衬底、4吋半绝缘衬底、SIC二极管外延、SiC MOSFET外延、SIC二极管外延芯片、SiC MOSFET芯片、碳化硅器件封装二极管、碳化硅器件封装MOSFET，以甲方认可的乙方项目实施主体最终可研报告为准。

该项目项目预算为45.39亿元，本期投入1.90亿元，本期转入固定资产3.40亿元，当前项目完成情况为：逐步投产运营，但仍有在建项目。

2023年，三安光电的无形资产合计54.93亿元，占总资产的9.52%，相较于年初的48.52亿元小幅增长13.19%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增12.40亿元，主要为内部研发新增的10.82亿元。在内部研发新增中，主要是专利及专有技术，合计10.82亿元。

三安光电属于化合物半导体材料与器件行业，核心业务涵盖LED外延芯片、集成电路及第三代半导体材料研发与生产。 近三年，化合物半导体行业受益于新能源、5G通信及消费电子需求驱动，市场规模持续扩容，年复合增长率超15%。碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）等第三代半导体材料因高效能优势，在新能源汽车、光伏及快充领域渗透率快速提升，预计2025年全球碳化硅器件市场规模将突破60亿美元，中国占据超30%份额。技术迭代加速，8英寸衬底量产及产业链垂直整合成竞争焦点。

三安光电为国内化合物半导体行业龙头，LED芯片全球市占率约28%，稳居国内第一；碳化硅衬底及器件领域已实现全产业链布局，2025年碳化硅业务营收占比提升至18%，车规级产品通过多家头部车企认证。

2023年公司员工人数为15439人，同比2022年14883人，增加3328人，人数增3%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员282人，生产人员8891人，技术人员4748人。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大。

2023年主营利润亏损8.56亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于毛利率的大幅下降。

2023年扣非净利润亏损10.88亿元，由于政府补助贡献了16.63亿元，净利润盈利3.67亿元。

值得一提的是，2023年年报显示泉州三安半导体科技有限公司半导体研发与产业化一期工程、湖北三安光电有限公司Mini/Micro显示产业化项目投产，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，三安光电近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，三安光电的PE-TTM是162.15，而LED行业的PE-TTM是61.99，三安光电的PE-TTM远高于LED行业的PE-TTM。