根据江海股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收48.45亿元，同比小幅增长7.15%。扣非净利润6.56亿元，同比基本持平。江海股份2023年年度净利润7.10亿元，业绩同比小幅增长7.24%。

公司的主要业务为电子元件，占比高达95.91%，其中铝电解电容为第一大收入来源，占比81.93%。

2023年公司营收48.45亿元，与去年同期的45.22亿元相比，小幅增长了7.15%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）铝电解电容本期营收39.70亿元，去年同期为35.83亿元，同比小幅增长了10.8%。

（2）薄膜电容本期营收4.56亿元，去年同期为3.24亿元，同比大幅增长了40.66%。

2023年公司毛利率为26.08%，同比去年的26.37%基本持平。产品毛利率方面，2019-2023年薄膜电容毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的30.71%，大幅下降到2023年的18.23%，2023年铝电解电容毛利率为27.65%，同比下降0.79%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的89.07%。2023年直销营收42.85亿元，相较于去年增长8.09%，同期毛利率为26.42%，同比下降0.69个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.64%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为12.88%、20.39%，总体呈增长趋势。

本期净利润为7.10亿元，去年同期6.62亿元，同比小幅增长7.24%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.13亿元，去年同期支出8,720.84万元，同比下降；

但是（1）其他收益本期为6,010.76万元，去年同期为2,494.84万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为7.80亿元，去年同期为7.62亿元，同比基本持平；（3）资产减值损失本期损失1,664.30万元，去年同期损失3,013.52万元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1.63亿元增长到7.10亿元。

2023年年度，江海股份净现金流为2.52亿元，去年同期为1,955.70万元，同比大幅增长11.87倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

2023年江海股份固定资产合计19.77亿元，占总资产的27.22%，同比去年的17.31亿元增长了14.22%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.13亿元，主要为在建工程转入的3.56亿元，占比69.30%。

在此之中：其他转入1.89亿元，化成箔生产线转入1.25亿元，三期工程转入3,253.59万元。

该项目本期投入2.40亿元，项目本期转入固定资产1.89亿元，期末账面余额9,018.25万元。

该项目项目预算为1.70亿元，本期投入1.43亿元，项目本期转入固定资产1.25亿元，期末账面余额2,582.37万元，项目工程进度为88.99%。

该项目项目预算为9,000.00万元，本期投入2,359.73万元，目前该项目累计投入占预算比例达124.48%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产3,253.59万元，期末账面余额424.29万元，当前项目完成情况为：基本完工。

2023年，江海股份在建工程余额合计1.44亿元，较去年的6,393.22万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入4.37亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，其他本期新增投入2.40亿元。

该项目本期投入2.40亿元，本期转入固定资产1.89亿元。

江海股份属于电容器制造业，核心产品涵盖铝电解电容器、薄膜电容器及超级电容器。 电容器行业近三年受新能源、电动汽车及工业智能化驱动，市场规模持续扩张。新能源领域光伏逆变器、风电变流器需求提升，叠加电动汽车电控系统渗透率提高，推动高性能电容器需求增长，预计未来三年行业复合增速超12%。工业自动化升级及储能系统应用进一步拓宽市场空间，薄膜与超级电容器技术迭代加速。

江海股份为国内铝电解电容器龙头，工业级市场占有率超20%，位列全球前五。其薄膜电容器已进入主流新能源车企供应链，超级电容器在轨道交通及储能领域加速商业化，综合竞争力居行业前列。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3205人上升至2023年的4305人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员167人，生产人员2896人，技术人员666人。

2023年企业高管离职率较高，有8人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有12人离职。总裁方面，2023年陆军(董事、总裁)离职。

近9年公司净利润持续增长，2023年净利润7.10亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近5年持续增长，2023年主营利润7.81亿元，归因于营收的小幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示其他、化成箔生产线阶段性投产3.15亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，江海股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，江海股份的PE-TTM是17.65，而被动元件行业的PE-TTM是32.26，江海股份的PE-TTM相比被动元件行业的PE-TTM较低。