根据ST德豪2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.87亿元，同比大幅下降33.60%。扣非净利润-3.07亿元，较去年同期亏损有所减小。ST德豪2023年年度净利润-2.27亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主要业务为小家电行业，占比高达65.06%，主要产品包括厨房家电和LED芯片及应用两项，其中厨房家电占比61.67%，LED芯片及应用占比25.82%。

2023年公司营收7.87亿元，与去年同期的11.85亿元相比，大幅下降了33.6%，主要是因为厨房家电本期营收4.85亿元，去年同期为9.43亿元，同比大幅下降了48.51%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.47%，同比大幅增长到了今年的8.75%，主要是因为LED芯片及应用本期毛利率21.51%，去年同期为13.87%，同比大幅增长55.08%。

产品毛利率方面，2019-2023年厨房家电毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的13.92%，大幅下降到2023年的4.45%，2021-2023年LED芯片及应用毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.10%，大幅增长到2023年的21.51%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2019-2023年公司国内销售大幅下降，2019年国内销售12.58亿元，2023年下降77.93%，同期2019年海外销售16.05亿元，2023年下降69.64%，国内销售下降率高于海外市场下降率。2021-2023年，国内营收占比从19.23%大幅增长到35.29%，海外营收占比从80.77%大幅下降到64.71%，国内虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从6.90%增长到17.55%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的76.99%。2023年直销营收5.89亿元，相较于去年下降39.48%，同期毛利率为4.79%，同比下降0.74个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的43.50%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为35.87%、38.21%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比17.09%。

2023年年度，ST德豪营业总收入为7.87亿元，去年同期为11.85亿元，同比大幅下降33.60%，净利润为-2.27亿元，去年同期为-3.72亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）投资收益本期为7,470.26万元，去年同期为-460.61万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失4,926.33万元，去年同期损失9,299.34万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期收益1,824.19万元，去年同期支出235.01万元，同比大幅增长。

2023年年度，ST德豪净现金流为-1.34亿元，去年同期为5,220.81万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

ST德豪2023年的归母净利润亏损了2.29亿元，而非经常性损益盈利了7,882.26万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,482.02万元。

(2)本期共收到政府补助2,482.02万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,399.09万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计1.68亿元，占总资产的9.15%，相较于去年同期的1.71亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为4.65。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.12小幅到了4.65，平均回款时间从87天减少到了77天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有35.57%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从14.98%大幅上涨到35.57%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从38.99%大幅上涨到62.81%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显上升。

2023年企业存货周转率为7.64，在2022年到2023年ST德豪存货周转率从5.78大幅提升到了7.64，存货周转天数从62天减少到了47天。2023年ST德豪存货余额合计8,558.95万元，占总资产的5.89%，同比去年的1.20亿元大幅下降了28.86%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到43.43%，余额同比减少27.98%；其次，库存商品占比36.33%，余额同比减少55.74%。

2023年，ST德豪在建工程余额合计2.03亿元，较去年的1.53亿元大幅增长了33.00%。主要在建的重要工程是LED项目工程。

2023年年度，企业资产负债率为70.05%，去年同期为52.78%，同比大幅增长了17.27%。

资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为18.34亿元，同比大幅下降31.53%，另外总负债本期为12.85亿元，同比小幅下降9.11%。

流动比率为0.52，去年同期为0.59，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.45，去年同期为0.50，同比小幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。

而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.43，去年同期为-0.22，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年ST德豪固定资产合计5.70亿元，占总资产的31.06%，同比去年的7.13亿元下降了20.07%。

其中，固定资产减少主要是因为处置或报废减少所导致的，本期企业减少固定资产9.19亿元，主要为处置或报废减少的9.19亿元，占比100.00%。

安徽德豪润达电气股份有限公司属于家用电器行业，聚焦小家电与LED封装双主业布局 家用电器行业近三年受智能化升级驱动，全球市场规模年均增速约4.2%，2025年预计突破8500亿美元。小家电细分领域受益于消费升级，高端化、健康化产品渗透率持续提升，出口市场维持年均6%以上增长。LED封装领域技术迭代加速，Mini/Micro LED技术推动行业进入增长快车道，2025年全球封装市场规模将超300亿美元

ST德豪在小家电ODM/OEM领域深耕欧美市场，出口规模居行业前20%，主力产品咖啡机全球份额约3.5%；LED封装业务聚焦车用照明细分市场，国内车载LED模组供应量排名前15，专利储备位列行业第二梯队

从2020年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2020年的7407人下降至2023年的1566人，人数锐减78%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显减少，分别从121、1775人下降至66、1150人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从10.53万元大幅上涨到了15.63万元。

公司从2004年上市以来，累计分红仅2.01亿元，但从市场上融资63.34亿元，且在2015年以后再也不分红。

最近10年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期有所好转，主要依赖于投资收益。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2023年主营利润亏损2.68亿元，归因于毛利率的大幅增长。

2023年扣非净利润亏损3.06亿元，由于非经常性损益贡献了7,882.26万元，净利润减亏至-2.27亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST德豪PE-TTM为负，参考价值不大。