瑞丰光电(300241)2023年年报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，对外股权投资收益逐年递增
深圳市瑞丰光电子股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“龚伟斌”。公司主营业务为LED封装技术的研发和LED封装产品制造、销售，提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案。
根据瑞丰光电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.77亿元，同比小幅增长3.10%。扣非净利润-6,998.51万元，较去年同期亏损增大。瑞丰光电2023年年度净利润-4,295.00万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2019年、2023年。
主营业务构成
公司的主要业务为LED产品，占比高达88.75%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| LED产品 | 12.22亿元 | 88.75% | 18.16% |
| 其他行业 | 1.55亿元 | 11.25% | 18.01% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| LED产品 | 12.22亿元 | 88.75% | 18.16% |
| 其他业务 | 1.55亿元 | 11.25% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 珠三角 | 5.44亿元 | 39.51% | 6.32% |
| 中国大陆以外地区 | 2.88亿元 | 20.88% | 35.08% |
| 长三角 | 2.87亿元 | 20.85% | 19.20% |
| 其他业务 | 2.58亿元 | 18.76% | - |
1、营收小幅增长
2023年公司营收13.77亿元，与去年同期的13.36亿元相比，小幅增长了3.09%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| LED产品 | 12.22亿元 | - | - |
| 照明LED | - | 3.80亿元 | -100.0% |
| 显示LED | - | 6.70亿元 | -100.0% |
| 其他LED | - | 2.49亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 1.55亿元 | 3,761.92万元 | - |
| 合计 | 13.77亿元 | 13.36亿元 | 3.09% |
2、国内销售大幅下降
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年国内销售2.87亿元，同比大幅下降18.98%，同期海外销售2.88亿元，同比增长13.49%。2022-2023年，国内营收占比从26.53%下降到20.85%，海外营收占比从73.47%增长到79.15%，海外不仅市场销售额在增长，而且毛利率也从22.01%增长到35.08%。
3、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的42.76%下降至2023年的25.47%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加3.10%，净利润由盈转亏
2023年年度，瑞丰光电营业总收入为13.77亿元，去年同期为13.36亿元，同比小幅增长3.10%，净利润为-4,295.00万元，去年同期为1,133.21万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-3,062.24万元，去年同期为-5,852.89万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益2,270.49万元，去年同期收益337.76万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期损失8,589.46万元，去年同期损失3,565.42万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为5,377.78万元，去年同期为9,313.49万元，同比大幅下降；（3）资产处置收益本期为-3,075.22万元，去年同期为268.59万元，由盈转亏。
净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-1.23亿元增长到9,841.03万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,841.03万元下降到-4,295.00万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.77亿元 | 13.36亿元 | 3.10% |
| 营业成本 | 11.27亿元 | 11.23亿元 | 0.40% |
| 销售费用 | 5,885.85万元 | 6,594.21万元 | -10.74% |
| 管理费用 | 1.03亿元 | 8,928.54万元 | 15.78% |
| 财务费用 | -121.55万元 | -517.68万元 | 76.52% |
| 研发费用 | 1.08亿元 | 1.10亿元 | -1.19% |
| 所得税费用 | -2,270.49万元 | -337.76万元 | -572.22% |
2023年年度主营业务利润为-3,062.24万元，去年同期为-5,852.89万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为1.03亿元，同比增长15.78%，不过营业总收入本期为13.77亿元，同比小幅增长3.10%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润由盈转亏
瑞丰光电2023年年度非主营业务利润为-3,503.25万元，去年同期为6,648.34万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,062.24万元 | 71.30% | -5,852.89万元 | 47.68% |
| 投资收益 | 2,528.05万元 | -58.86% | 1,331.66万元 | 89.84% |
| 资产减值损失 | -8,589.46万元 | 199.99% | -3,565.42万元 | -140.91% |
| 其他收益 | 5,377.78万元 | -125.21% | 9,313.49万元 | -42.26% |
| 资产处置收益 | -3,075.22万元 | 71.60% | 268.59万元 | -1244.94% |
| 其他 | 777.91万元 | -18.11% | -242.93万元 | 420.23% |
| 净利润 | -4,295.00万元 | 100.00% | 1,133.21万元 | -479.01% |
对外股权投资收益逐年递增
在2023年报告期末，瑞丰光电用于对外股权投资的资产为2.16亿元，对外股权投资所产生的收益为2,733.41万元，占净利润-4,295万元的-63.64%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2023年末资产 | 2023年末收益 |
|---|---|---|
| 迅驰车业江苏 | 1.42亿元 | 1,522.38万元 |
| TCL华瑞照明科技（惠州）有限公司 | 5,701.55万元 | 936.92万元 |
| 其他 | 1,737.27万元 | 139.83万元 |
| 合计 | 2.16亿元 | 2,599.13万元 |
1、迅驰车业江苏
迅驰车业江苏业务性质为制造业。
从近几年可以明显的看出，迅驰车业江苏在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2017年的3.34%增长至12.0%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 迅驰车业江苏 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 26.30 | 1,288万元 | 1,522.38万元 | 1.42亿元 |
| 2022年 | 16.30 | 0元 | 940.78万元 | 1.14亿元 |
| 2021年 | 16.30 | 0元 | -1,859.96万元 | 1.05亿元 |
| 2020年 | 16.66 | 0元 | -287.25万元 | 1.21亿元 |
| 2019年 | 16.66 | 0元 | 1,415.53万元 | 1.24亿元 |
| 2018年 | 16.66 | 0元 | 666.96万元 | 1.1亿元 |
| 2017年 | 16.66 | 1亿元 | 333.85万元 | 1.03亿元 |
2、TCL华瑞照明科技（惠州）有限公司
TCL华瑞照明科技有限公司业务性质为制造业。
从下表可以明显的看出，TCL华瑞照明科技（惠州）有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2018年的-1.79%增长至19.66%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| TCL华瑞照明科技有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | - | 2,031.78万元 | 936.92万元 | 5,701.55万元 |
| 2022年 | 20.00 | 0元 | 351.88万元 | 2,732.86万元 |
| 2021年 | 20.00 | 0元 | 767.45万元 | 2,935.78万元 |
| 2020年 | 20.00 | 0元 | 373.52万元 | 2,368.33万元 |
| 2019年 | 20.00 | 850万元 | 310.05万元 | 1,994.81万元 |
| 2018年 | 20.00 | 850万元 | -15.23万元 | 834.77万元 |
3、对外股权投资收益逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的1.8亿元增长至2023年的2.16亿元，增长率为20.5%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年的723.5万元大幅上升至2023年的2,733.41万元，增长率为277.8%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2019年 | 1.8亿元 | 1,481.88万元 |
| 2020年 | 1.87亿元 | 977.95万元 |
| 2021年 | 1.68亿元 | 723.5万元 |
| 2022年 | 1.77亿元 | 1,511.79万元 |
| 2023年 | 2.16亿元 | 2,733.41万元 |
政府补助减少了归母净利润的亏损
瑞丰光电2023年的非经常性损益为2,405.23万元，归母净利润亏损了4,593.28万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 5,465.75万元 |
| 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） | -3,075.22万元 |
| 其他 | 14.70万元 |
| 合计 | 2,405.23万元 |
（一）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额为5,465.75万元，具体明细如表所示：
计入利润的政府补助明细
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 其他收益 | 5,174.13万元 |
(2)本期共收到政府补助8,018.09万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 5,174.13万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 3,277.00万元 |
| 小计 | 8,451.13万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2,998.81万元，留存计入以后年度利润。
（二）非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为-3,075.22万元，非流动资产处置损益的具体构成是固定资产处置利得（损失以“-”填列）-3,102.06万元。
扣非净利润趋势
存货跌价损失严重影响利润，存货周转率持续下降
坏账损失4,282.10万元，严重影响利润
2023年，瑞丰光电资产减值损失8,589.46万元，导致企业净利润从盈利4,294.46万元下降至亏损4,295.00万元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,282.10万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -4,295.00万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -8,589.46万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -4,282.10万元 |
其中，库存商品，原材料本期分别计提3,235.76万元，976.89万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 3,235.76万元 |
| 原材料 | 976.89万元 |
目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.27亿元，8,797.06万元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为2.43，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从66天增加到了148天，企业存货周转能力下降，2023年瑞丰光电存货余额合计4.68亿元，占总资产的14.47%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，开发成本占存货的比例最大，达到38.00%；其次，库存商品占比31.28%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 开发成本 | 1.97亿元 | 1.97亿元 | |
| 库存商品 | 1.62亿元 | 1.27亿元 | |
| 原材料 | 1.03亿元 | 8,797.06万元 |
重大资产负债及变动情况
处置或报废减少2.14亿元，固定资产小幅减少
2023年瑞丰光电固定资产合计11.05亿元，占总资产的30.84%，相比期初的12.27亿元小幅下降了9.97%。在2019年到2023年瑞丰光电固定资产周转率从2.87大幅下降到了1.18，固定资产周转天数从125.53天增加到了304.80天，资产使用效率大幅下降。
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