根据ST天龙2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.68亿元，同比大幅增长47.57%。扣非净利润-1,501.40万元，较去年同期亏损有所减小。ST天龙2023年年度净利润-862.85万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有4年为负，分别为2019年、2020年、2021年、2023年。

公司的主营业务为建筑业，主营产品为新能源EPC业务、新能源电站设备销售、新能源电站运维收入。

2023年公司营收3.68亿元，与去年同期的2.50亿元相比，大幅增长了47.57%，主要是因为新能源EPC业务新能源电站设备销售新能源电站运维收入本期营收3.68亿元，去年同期为2.48亿元，同比大幅增长了48.5%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.7%，同比大幅下降到了今年的7.93%，主要是因为新能源EPC业务新能源电站设备销售新能源电站运维收入本期毛利率8.02%，去年同期为11.53%，同比大幅下降30.44%。

产品毛利率方面，虽然新能源EPC业务新能源电站设备销售新能源电站运维收入营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年新能源EPC业务新能源电站设备销售新能源电站运维收入毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.96%，大幅下降到2023年的8.02%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的98.01%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为82.20%、90.44%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户(XXXXXXXX有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(XXXXXXXX有限公司)占总营收的比例高达85.82%。

2023年年度，ST天龙营业总收入为3.68亿元，去年同期为2.50亿元，同比大幅增长47.57%，净利润为-862.85万元，去年同期为1,270.78万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为620.90万元，去年同期为-1,395.79万元，扭亏为盈；（2）营业外利润本期为-68.14万元，去年同期为-1,685.26万元，亏损有所减小。

但是资产减值损失本期损失810.02万元，去年同期损失19.76万元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2018年年度呈现下降趋势，从6,914.70万元下降到-1.46亿元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.46亿元增长到-862.85万元。

2023年年度主营业务利润为620.90万元，去年同期为-1,395.79万元，扭亏为盈。

虽然毛利率本期为7.93%，同比大幅下降了3.77%，不过营业总收入本期为3.68亿元，同比大幅增长47.57%，推动主营业务利润扭亏为盈。

ST天龙2023年年度非主营业务利润为-1,771.81万元，去年同期为2,668.97万元，由盈转亏。

2023年公司营收3.68亿元，同比大幅增长47.57%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为2,317.68万元，同比大幅下降43.2%。管理费用大幅下降的原因是：

（1）中介服务费本期为290.61万元，去年同期为934.38万元，同比大幅下降了68.9%。

（2）业务招待费本期为74.33万元，去年同期为575.48万元，同比大幅下降了87.08%。

（3）职工薪酬本期为1,648.14万元，去年同期为1,898.15万元，同比小幅下降了13.17%。

2023年年度，ST天龙净现金流为1,625.12万元，去年同期为-264.60万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然经营性应收项目的减少本期为-1.24亿元，去年同期为1,743.43万元，由正转负；

但是经营性应付项目的增加本期为1.45亿元，去年同期为-8,229.44万元，由负转正。

ST天龙2023年的非经常性损益为643.17万元，归母净利润亏损了858.23万元。

本期非经常性损益项目概览表：

2023年，企业信用减值损失894.41万元，导致企业净利润从盈利31.57万元下降至亏损862.85万元，其中主要是应收账款坏账损失862.84万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计1,744.41万元，占整个应收账款坏账准备的202.17%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-434.06万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1,296.90万元。

其中，按单项计提主要是企业对深圳市赛宝伦，山东鲁宁建筑安装工程有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1,384.99万元和447.02万元。

本期主要为2至3年新增坏账准备756.97万元。

本期，企业应收账款周转率为2.00。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.85%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从0.00%持续上涨到40.85%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从57.72%下降到43.32%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2023年企业存货周转率为80.18，在2022年到2023年ST天龙存货周转率从-401.54大幅下降到了80.18，存货周转天数从0天增加到了4天。2023年ST天龙存货余额合计1,626.73万元，占总资产的5.48%，同比去年的1,075.22万元大幅增长了51.29%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到57.87%，余额同比增长41.87%；其次，发出商品占比32.80%。

2023年年度，企业资产负债率为94.44%，去年同期为87.61%，负债率很高且增加了6.83%。

ST天龙负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了45.72万元，去年同期流入1.08亿元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为45.72万元。

EBITDA利息保障倍数为13.31，去年同期为4.00，同比大幅增长232.75%；现金比率为0.12，去年同期为0.08，同比大幅增长50.00%。

2023年，ST天龙的合同资产合计3,305.98万元，占总资产的8.64%，相较于年初的3,881.04万元小幅减少14.82%。

主要原因是合同资产余额减少705.39万元。

ST天龙属于专用设备制造业，聚焦光伏设备制造及新能源EPC工程领域。 光伏设备制造业近三年受政策支持和技术迭代驱动，市场规模稳步增长，但2024年后行业竞争加剧，产能过剩导致利润空间压缩。未来趋势将向高效电池技术、智能化设备及光伏建筑一体化（BIPV）延伸，预计2025年全球光伏设备市场规模将突破千亿元，国内政策推动下BIPV或成新增长点，但技术成熟度与成本制约短期放量。

ST天龙在光伏设备领域处于中小型企业梯队，市场占有率不足1%，行业排名未进入前十。2024年前三季度营收1.23亿元，同比下滑43.22%，业务重心转向新能源EPC及电站运维，但尚未形成规模优势。

公司存在冻结风险控股股东大有控股有限公司所持有公司股份冻结1,400.00万股，占其持股数量的54.69%，此外，第二大股东常州诺亚科技有限公司股份冻结2,378.86万股，其股权冻结比达100.0%，同时，第四大股东冯金生有504.33万股的股份被冻结，股权冻结比达100.0%。共累计冻结4,283.19万股，占总股本比例的21.36%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的144人下降至2023年的119人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员12人，生产人员69人，技术人员11人。

最近两年高管离职率较高，2022年3人离职，2023年5人离职，近两年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有21人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了3次，2020年陈文、2021年刘文平、2023年张良分别离职。财务总监方面，2021年陈云秀离职。总裁方面，2020年于涛(董事、总经理)离职、2023年席宁(董事总经理)离职、2023年孙鸿飞(总经理)离职。

最近10年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润。

公司主营利润近5年仅在2023年盈利，由于营收的大幅增长，2023年主营利润620.90万元，同比去年扭亏为盈。

2023年扣非净利润亏损1,506.02万元，由于非经常性损益贡献了643.17万元，净利润减亏至-862.85万元。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，ST天龙近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，ST天龙的PE-TTM是350.40，而其他专业工程行业的PE-TTM是14.98，ST天龙的PE-TTM远高于其他专业工程行业的PE-TTM。