根据大禹节水2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收34.53亿元，同比基本持平。扣非净利润3,368.88万元，同比大幅下降62.59%。大禹节水2023年年度净利润6,714.79万元，业绩同比大幅下降38.10%。

公司的主要业务为数字水利行业，占比高达93.36%，主要产品包括智慧农水项目建设、农水科技销售与服务、农水信息化和项目运营服务三项，智慧农水项目建设占比54.49%，农水科技销售与服务占比22.03%，农水信息化和项目运营服务占比14.67%。

2023年公司毛利率为24.35%，同比去年的24.7%基本持平。产品毛利率方面，2023年智慧农水项目建设毛利率为19.96%，同比小幅下降13.03%，同期农水科技销售与服务毛利率为21.16%，同比小幅下降8.56%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.42%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为36.08%、34.63%，总体呈下降趋势。

2023年年度，大禹节水营业总收入为34.53亿元，去年同期为34.01亿元，同比基本持平，净利润为6,714.79万元，去年同期为1.08亿元，同比大幅下降38.10%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出744.55万元，去年同期支出2,682.35万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失1.19亿元，去年同期损失8,157.07万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.80亿元，去年同期为2.08亿元，同比小幅下降；（3）投资收益本期为263.13万元，去年同期为1,497.18万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为1.80亿元，去年同期为2.08亿元，同比小幅下降13.20%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

大禹节水2023年年度非主营业务利润为-1.06亿元，去年同期为-7,253.71万元，亏损增大。

本期财务费用为9,374.06万元，同比大幅增长40.8%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息费用本期为1.11亿元，去年同期为9,278.75万元，同比增长了19.99%。

（2）利息收入本期为2,358.85万元，去年同期为3,181.11万元，同比下降了25.85%。

本期销售费用为1.67亿元，同比增长20.37%。

销售费用增长的原因是：

虽然劳务费本期为74.19万元，去年同期为484.73万元，同比大幅下降了84.69%；

但是（1）职工薪酬本期为7,393.08万元，去年同期为6,268.62万元，同比增长了17.94%；（2）业务招待费本期为2,502.57万元，去年同期为1,881.15万元，同比大幅增长了33.03%；（3）其他本期为735.23万元，去年同期为259.76万元，同比大幅增长了183.04%；（4）差旅费本期为1,195.12万元，去年同期为754.10万元，同比大幅增长了58.48%；（5）租赁费本期为593.46万元，去年同期为342.87万元，同比大幅增长了73.08%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,778.34万元。

(2)本期共收到政府补助5,050.22万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,621.08万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计27.76亿元，占总资产的34.91%，相较于去年同期的21.17亿元大幅增长了31.13%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失1.19亿元，导致企业净利润从盈利1.86亿元下降至盈利6,714.79万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计9,274.07万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按信用风险特征组合计提坏账准备，合计9,312.07万元。在按信用风险特征组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1.06亿元。

其中，按单项计提主要是企业对内蒙古荣邦商贸有限责任公司，隆德县国土资源局等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了72.00万元和17.79万元。

本期主要为组合1：外部单位客户新增坏账准备9,514.16万元。

本期，企业应收账款周转率为1.41。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.93下降到了1.41，平均回款时间从186天增加到了255天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为60.13%，27.83%和12.04%。

2023年企业存货周转率为6.97，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从116天减少到了51天，企业存货周转能力提升，2023年大禹节水存货余额合计3.65亿元，占总资产的4.62%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到45.90%，余额同比增长6.23%；其次，合同履约成本占比41.00%，余额同比增长9.64%。

2023年，大禹节水的无形资产合计3.24亿元，占总资产的4.07%，相较于年初的1.96亿元大幅增长65.55%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.48亿元，主要为购置新增的8,369.91万元。在购置新增中，主要是特许经营权，合计8,340.04万元。

2023年，大禹节水的合同资产合计9.44亿元，占总资产的11.86%，相较于年初的5.85亿元大幅增长61.20%。

主要原因是已完工未结算资产增加3.48亿元。

2023年，大禹节水的其他非流动资产合计6.43亿元，占总资产的8.08%，相较于年初的7.05亿元小幅减少8.87%。

主要原因是PPP项目减少1.22亿元。

大禹节水属于农业节水灌溉行业，专注于高效节水技术研发及水利工程综合服务。 农业节水灌溉行业近三年在国家乡村振兴战略及节水行动政策驱动下保持年均9%以上增长，2024年市场规模突破800亿元。未来发展趋势聚焦智慧农业物联网技术应用，2025年高效节水灌溉覆盖率预计提升至67%，西北及华北地区市场需求占比超50%，产业链向数字化运维服务延伸。

大禹节水作为国内节水灌溉龙头企业，全产业链布局优势显著，2024年在高效节水工程领域市场占有率约18%，位居行业前三，智慧水务业务营收占比提升至27%，西北区域市场份额超35%。

从2019年至今，公司员工人数有3年增加，从2019年的1655人上升至2023年的2826人。

其中，公司的销售人员人数上升了63.91%，从2022年的327人增加到2023年的536人。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润6,714.79万元，较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润1.80亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是销售费用在增长。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，大禹节水近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，大禹节水的PE-TTM是71.94，而农业综合行业的PE-TTM是108.04，大禹节水的PE-TTM相比农业综合行业的PE-TTM较低。