北京科锐(002350)2023年年报解读：投资带来较高的回报，商誉存在减值风险
北京科锐配电自动化股份有限公司于2010年上市。公司主营业务包含配电设备研发与制造、新能源投资与建设、智慧能源管理三大业务体系。
根据北京科锐2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.53亿元，同比小幅下降10.28%。扣非净利润-1.91亿元，由盈转亏。北京科锐2023年年度净利润-1.83亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。
电气类产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为配电及控制设备，其中电气类产品为第一大收入来源，占比93.98%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 配电及控制设备 | 19.40亿元 | 99.32% | 13.60% |
| 其他业务 | 1,321.36万元 | 0.68% | 77.83% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电气类产品 | 18.35亿元 | 93.98% | 13.11% |
| 新能源工程服务类 | 9,391.13万元 | 4.81% | 24.71% |
| 其他业务 | 2,365.58万元 | 1.21% | - |
2、电气类产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年公司营收19.53亿元，与去年同期的21.77亿元相比，小幅下降了10.28%，主要是因为电气类产品本期营收18.35亿元，去年同期为20.72亿元，同比小幅下降了11.4%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电气类产品 | 18.35亿元 | - | - |
| 开关类产品 | - | 10.37亿元 | -100.0% |
| 箱变类产品 | - | 8.19亿元 | -100.0% |
| 自动化类产品 | - | 6,507.77万元 | -100.0% |
| 电力电子类产品 | - | 6,039.84万元 | -100.0% |
| 附件及其他产品 | - | 1.80亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 1.18亿元 | 1,468.24万元 | - |
| 合计 | 19.53亿元 | 21.77亿元 | -10.28% |
3、前五大客户集中度有所加剧
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.79%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为10.00%、19.19%，总体呈增长趋势。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 1.29亿元 | 6.62% |
| 客户2 | 9,471.29万元 | 4.85% |
| 客户3 | 6,450.04万元 | 3.30% |
| 客户4 | 5,998.96万元 | 3.07% |
| 客户5 | 5,764.03万元 | 2.95% |
| 合计 | 4.06亿元 | 20.79% |
4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的15.49%下降至2023年的12.60%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低10.28%，净利润由盈转亏
2023年年度，北京科锐营业总收入为19.53亿元，去年同期为21.77亿元，同比小幅下降10.28%，净利润为-1.83亿元，去年同期为1,546.77万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1,176.67万元，去年同期为-3,287.21万元，扭亏为盈；
但是（1）资产减值损失本期损失1.65亿元，去年同期损失814.69万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1.07亿元，去年同期为82.94万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.53亿元 | 21.77亿元 | -10.28% |
| 营业成本 | 16.79亿元 | 17.73亿元 | -5.29% |
| 销售费用 | 1.41亿元 | 1.42亿元 | -0.45% |
| 管理费用 | 1.40亿元 | 1.38亿元 | 1.49% |
| 财务费用 | 342.08万元 | 1,001.18万元 | -65.83% |
| 研发费用 | 8,217.28万元 | 9,506.79万元 | -13.56% |
| 所得税费用 | -1,901.04万元 | 726.36万元 | -361.72% |
2023年年度主营业务利润为-1.07亿元，去年同期为82.94万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为19.53亿元，同比小幅下降10.28%；（2）毛利率本期为14.03%，同比下降了4.53%。
3、非主营业务利润由盈转亏
北京科锐2023年年度非主营业务利润为-9,567.27万元，去年同期为2,190.19万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.07亿元 | 58.21% | 82.94万元 | -12974.58% |
| 资产减值损失 | -1.65亿元 | 89.73% | -814.69万元 | -1920.44% |
| 其他收益 | 2,083.18万元 | -11.36% | 2,093.98万元 | -0.52% |
| 其他 | 4,998.42万元 | -27.25% | 1,046.28万元 | 377.73% |
| 净利润 | -1.83亿元 | 100.00% | 1,546.77万元 | -1286.01% |
投资带来较高的回报
金融投资1.63亿元，投资主体为风险投资
在2023年报告期末，北京科锐用于金融投资的资产为1.63亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,407.01万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 贵安新区配售电有 | 4,500万元 |
| 深圳柏纳启航新能私募股权投资基金合伙企业(有限合伙) | 4,050万元 |
| 或有对价-业绩承诺( | 2,320.98万元 |
| 兰考瑞华环保电力股份有限公司 | 2,017.5万元 |
| 郑州航空港兴港电力有限公司 | 1,105.84万元 |
| 其他 | 2,347.25万元 |
| 合计 | 1.63亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于或有对价-业绩承诺公允价值变动收益和处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益 | 1,230.33万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -1,144.31万元 |
| 公允价值变动收益 | 或有对价-业绩承诺公允价值变动收益 | 2,320.98万元 |
| 合计 | 2,407.01万元 |
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了4,446.28万元，变化率为218.03%。
商誉减值准备相比去年同期大幅增加，商誉存在减值风险
在2023年年报告期末，北京科锐形成的商誉为1,620.61万元，占净资产的0.92%，商誉计提减值为7,303.64万元，占净利润-1.83亿元的39.81%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 厦门科锐能源服务有限公司 | 866.18万元 | |
| 杭州平旦科技有限公司 | 317.37万元 | |
| 北京科锐博润电力电子有限公司 | 282.37万元 | 存在极大的减值风险 |
| 其他 | 154.69万元 | |
| 商誉总额 | 1,620.61万元 |
商誉减值计提准备大幅影响利润。其中，商誉的主要构成为厦门科锐能源服务有限公司、杭州平旦科技有限公司和北京科锐博润电力电子有限公司。
1、北京科锐博润电力电子有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
根据2023年年度报告获悉，北京科锐博润电力电子有限公司仍有商誉现值282.37万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为4,076.46万元，企业2023年期末的净利润增长率为-360.7%且2023年末净利润为-2,843.93万元，存在极大的减值风险。
业绩增长表
| 北京科锐博润电力电子有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | - | - | - | - |
| 2022年 | -617.3万元 | - | 6,101.28万元 | - |
| 2023年 | -2,843.93万元 | -360.7% | 2,457.77万元 | -59.72% |
（2） 收购情况
2014年，企业斥资5,970万元的对价收购北京科锐博润电力电子有限公司66.33%的股份，但其66.33%股份所对应的可辨认净资产公允价值为4,076.46万元，这笔收购所形成的溢价率为46.45%，形成了1,893.54万元的商誉，占当年净资产的1.68%。
（3） 发展历程
北京科锐博润电力电子有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 北京科锐博润电力电子有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2014年 | - | - |
| 2015年 | 3,126.56万元 | -970.32万元 |
| 2016年 | 5,987.72万元 | 530.16万元 |
| 2017年 | 6,353.71万元 | 315.74万元 |
| 2018年 | 5,354.31万元 | 91.76万元 |
| 2019年 | 4,891.82万元 | 146.12万元 |
| 2020年 | 7,306.09万元 | 412.18万元 |
| 2021年 | - | - |
| 2022年 | 6,101.28万元 | -617.3万元 |
| 2023年 | 2,457.77万元 | -2,843.93万元 |
北京科锐博润电力电子有限公司由于业绩没达到预期，分别在2015年减值380.41万元、2023年减值1,230.77万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 北京科锐博润电力电子有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2014年 | - | 1,893.54万元 | - |
| 2015年 | 380.41万元 | 1,513.14万元 | 科锐博润电力电子有限公司股东全部权益收益法评估值为7,089.79万元，相应计提了北京科锐博润电力电子有限公司商誉减值准备3,804,079.94元。（文字来源于：《002350_北京科锐：2015年年度报告》） |
| 2023年 | 1,230.77万元 | 282.37万元 | 注1：北京科锐博润电力电子有限公司包含商誉的资产组账面价值40,207,292.93元。依据本公司聘请的中和资产评估有限公司出具的中和评报字（2023）第BJV3062D002号商誉减值测试报告，资产组可收回金额21,652,100.00元，本公司按持股比例确认商誉减值12,307,659.47元；注2：郑州科锐同源电力设计有限公司包含商誉的资产组账面价值2,815,872.47元。依据本公司聘请的中和资产评估有限公司出具的中和评报字（2023）第BJV3062D003号商誉减值测试报告，资产组可收回金额2,941,100.00元，无需减值；注3：北京稳力科技有限公司包含商誉的资产组账面价值168,107,132.35元。依据本公司聘请的中和资产评估有限公司出具的中和评报字（2023）第BJV3062D001号商誉减值测试报告，资产组可收回金额23,541,700.00元；其中本公司按持股比例确认商誉减值60,728,703.70元，无形资产减值48,778,833.45元。（文字来源于：《002350_北京科锐：2023年年度报告》） |
2、厦门科锐能源服务有限公司
（1） 收购情况
，企业先以0元的对价收购厦门科锐能源服务有限公司0%的股份，后在，企业再斥资0元收购了厦门科锐能源服务有限公司0%的股份，共计收购0%，但其0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅306.75万元，也就是说这笔收购的溢价率高达100.0%，形成的商誉高达1,223.25万元，占当年净资产的0.94%。
（2） 发展历程
厦门科锐能源服务有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 厦门科锐能源服务有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2017年 | 2,220.08万元 | 78.09万元 |
| 2018年 | 1,616.35万元 | -242.27万元 |
| 2019年 | 972.48万元 | 43.13万元 |
| 2020年 | 707.49万元 | 94.89万元 |
| 2021年 | - | - |
| 2022年 | - | - |
| 2023年 | - | - |
厦门科锐能源服务有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年减值157.25万元、2019年减值199.82万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 厦门科锐能源服务有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | - | 1,223.25万元 | - |
| 2018年 | 157.25万元 | 1,066万元 | 厦门科锐能源服务有限公司预计未来现金流量现值的计算主要采用了31.12% -11%的营业收入增长率、12.88%-20.70%的毛利率以及13.69%的折现率作为关键参数，依据中京民信(北京)资产评估有限公司出具的京信评报字(2019)第085号评估报告结果，截至2018年12月31日，厦门科锐能源服务有限公司股东全部权益收益法评估值为23,881,067.17万元，相应计提了商誉减值准备1,572,523.09元。（文字来源于：《002350_北京科锐：2018年年度报告》） |
| 2019年 | 199.82万元 | 866.18万元 | - |
3、杭州平旦科技有限公司
（1） 收购情况
2016年，企业斥资707.75万元的对价收购杭州平旦科技有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅390.38万元，也就是说这笔收购的溢价率高达81.3%，形成的商誉高达317.37万元，占当年净资产的0.26%。
（2） 发展历程
杭州平旦科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 杭州平旦科技有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2016年 | 191.81万元 | 51.69万元 |
| 2017年 | 455.65万元 | 50.84万元 |
| 2018年 | 560.88万元 | 21.09万元 |
| 2019年 | 1,356.78万元 | 149.59万元 |
| 2020年 | 1,431.52万元 | 196.69万元 |
| 2021年 | - | - |
| 2022年 | - | - |
| 2023年 | - | - |
4、商誉减值准备同比去年同期大幅增加765.5%
从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了7,303.64万元，增速为765.5%。
应收账款周转率持续上升
2023年，企业应收账款合计5.93亿元，占总资产的21.46%，相较于去年同期的7.96亿元减少了25.51%。
1、应收账款周转率连续5年上升
本期，企业应收账款周转率为2.78。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从169天减少到了129天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、一年以内账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为68.62%，20.04%和11.34%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从80.01%持续下降到68.62%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从6.15%上涨到11.34%。
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失4,314.11万元，坏账损失影响利润
2023年，北京科锐资产减值损失1.65亿元，导致企业净利润从亏损1,884.56万元下降至亏损1.83亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,314.11万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -1.83亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1.65亿元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -4,314.11万元 |
其中，产成品，在产品，原材料本期分别计提1,608.19万元，1,409.75万元，986.45万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 产成品 | 1,608.19万元 |
| 在产品 | 1,409.75万元 |
| 原材料 | 986.45万元 |
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