根据扬帆新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.91亿元，同比小幅下降12.71%。扣非净利润-9,637.02万元，由盈转亏。扬帆新材2023年年度净利润-8,773.20万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主营业务为精细化工，主要产品包括巯基化合物及衍生品和光引发剂两项，其中巯基化合物及衍生品占比66.24%，光引发剂占比23.92%。

2023年公司营收6.91亿元，与去年同期的7.92亿元相比，小幅下降了12.71%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）光引发剂本期营收1.65亿元，去年同期为2.15亿元，同比下降了22.99%。

（2）巯基化合物及衍生品本期营收4.58亿元，去年同期为5.06亿元，同比小幅下降了9.46%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.87%，同比下降到了今年的15.28%。

毛利率下降的原因是：

（1）光引发剂本期毛利率-8.96%，去年同期为2.27%，同比大幅下降近5倍，主要是由于工成本有所增长。

（2）巯基化合物及衍生品本期毛利率25.35%，去年同期为28.18%，同比小幅下降10.04%，主要是由于工成本有所增长。

产品毛利率方面，2019-2023年光引发剂毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的36.01%，大幅下降到2023年的-8.96%，2023年巯基化合物及衍生品毛利率为25.35%，同比小幅下降10.04%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售1.82亿元，2022年下降12.29%，2023年下降34.06%，同期2021年国内销售5.39亿元，2022年增长17.35%，2023年下降7.31%。2019-2023年，国内营收占比从66.96%大幅增长到84.76%，海外营收占比从33.04%大幅下降到15.24%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从45.96%大幅下降到11.81%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.21%，相较于2022年的28.04%，已经小幅下降。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从16.28%上升至17.17%，增加5%。

2023年年度，扬帆新材营业总收入为6.91亿元，去年同期为7.92亿元，同比小幅下降12.71%，净利润为-8,773.20万元，去年同期为567.63万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-3,502.32万元，去年同期为1,954.53万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失6,547.61万元，去年同期损失1,558.94万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2018年年度呈现上升趋势，从3,691.04万元增长到1.38亿元，而2018年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.38亿元下降到-8,773.20万元。

2023年年度主营业务利润为-3,502.32万元，去年同期为1,954.53万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.91亿元，同比小幅下降12.71%；（2）毛利率本期为15.28%，同比下降了4.59%。

扬帆新材2023年年度非主营业务利润为-6,138.64万元，去年同期为-1,992.79万元，亏损增大。

2023年公司营收6.91亿元，同比小幅下降12.71%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1,753.33万元，同比增长19.18%。财务费用增长的原因是：

（1）汇兑收益本期为99.72万元，去年同期为344.71万元，同比大幅下降了71.07%。

（2）利息费用本期为1,924.27万元，去年同期为1,839.16万元，同比小幅增长了4.63%。

2023年年度，扬帆新材净现金流为3,495.01万元，去年同期为324.52万元，同比大幅增长9.77倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,430.17万元。

(2)本期共收到政府补助1,403.84万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下208.42万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，扬帆新材用于金融投资的资产为9,965.48万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为77.96万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2023年，null资产减值损失6,547.61万元，导致企业净利润从亏损2,225.59万元下降至亏损8,773.20万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,513.91万元。

其中，，本期分别计提1,513.91万元，1,084.71万元。

目前，的账面价值仍有，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.93，在2021年到2023年扬帆新材存货周转率从3.37小幅下降到了2.93，存货周转天数从106天增加到了122天。2023年扬帆新材存货余额合计2.01亿元，占总资产的16.46%，同比去年的1.91亿元小幅增长了5.17%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到59.19%，余额同比增长17.70%；其次，在产品占比22.19%，余额同比减少7.57%。

2023年，扬帆新材在建工程余额合计1,489.60万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计5,468.63万元。在此之中，内蒙106车间改扩建工程，本期转入固定资产1,240.51万元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.00亿元，本期投入1,127.57万元，项目工程进度为50%。

扬帆新材属于化工新材料行业中的紫外光固化材料细分领域。 紫外光固化材料行业近三年受环保政策驱动加速替代传统溶剂型材料，2023年全球市场规模约80亿美元，中国占比超35%，年复合增速约6%。未来随着电子、涂料等领域需求增长及技术迭代，预计2025年市场规模突破100亿美元，高性能光刻胶等高端产品将成增长核心。

扬帆新材是国内紫外光固化材料领域头部企业，光引发剂全球市占率约8%-10%，主导产品907光引发剂国内市场份额超25%，但2024年受行业竞争加剧影响，前三季度营收同比下滑5.73%。

2023年净利润亏损8,773.20万元，是10年来的首次亏损，近6年净利润持续下降，主要是由于计提减值损失7,156.05万元，其中包括固定资产减值、存货减值等。

2023年主营利润亏损3,502.32万元，且是近5年内首次亏损，由于营收和毛利率的同步下降。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额大幅减少，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期扬帆新材PE-TTM为负，参考价值不大。