根据德尔玛2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收31.53亿元，同比小幅下降4.64%。扣非净利润1.00亿元，同比大幅下降44.39%。德尔玛2023年年度净利润1.03亿元，业绩同比大幅下降44.41%。本期经营活动产生的现金流净额为4.28亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为小家电行业，主要产品包括家居环境类和水健康类两项，其中家居环境类占比44.07%，水健康类占比36.93%。

2023年公司营收31.53亿元，与去年同期的33.07亿元相比，小幅下降了4.64%，主要是因为家居环境类本期营收13.89亿元，去年同期为15.48亿元，同比小幅下降了10.22%。

在销售模式上，企业主要渠道为线上销售，占主营业务收入的51.6%。2023年线上销售营收16.27亿元，相较于去年下降10.93%，同期毛利率为37.92%，同比上涨1.42个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.36%，其中第一大客户占比14.85%。

2023年年度，德尔玛营业总收入为31.53亿元，去年同期为33.07亿元，同比小幅下降4.64%，净利润为1.03亿元，去年同期为1.86亿元，同比大幅下降44.41%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为8,433.94万元，去年同期为1.96亿元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从4,728.23万元增长到1.86亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.86亿元下降到1.03亿元。

2023年年度主营业务利润为8,433.94万元，去年同期为1.96亿元，同比大幅下降56.85%。

虽然毛利率本期为30.76%，同比小幅增长了1.26%，不过（1）营业总收入本期为31.53亿元，同比小幅下降4.64%；（2）销售费用本期为6.09亿元，同比增长18.66%，导致主营业务利润同比大幅下降。

德尔玛2023年年度非主营业务利润为3,153.13万元，去年同期为752.60万元，同比大幅增长。

2023年公司营收31.53亿元，同比小幅下降4.64%，虽然营收在下降，但是研发费用、销售费用却在增长。

本期财务费用为-2,802.10万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了343.8%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到27.11%。

主要是由于：

虽然汇兑收益本期为342.22万元，去年同期为1,760.86万元，同比大幅下降了80.57%；

但是（1）利息收入本期为2,775.98万元，去年同期为775.27万元，同比大幅增长了近3倍；（2）汇兑损失本期为17.74万元，去年同期为1,585.89万元，同比大幅下降了98.88%；

本期研发费用为1.51亿元，同比增长23.55%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为9,951.78万元，去年同期为7,801.28万元，同比增长了27.57%。

（2）折旧摊销本期为1,711.81万元，去年同期为1,203.10万元，同比大幅增长了42.28%。

本期销售费用为6.09亿元，同比增长18.66%。归因于市场推广费及平台佣金本期为4.09亿元，去年同期为3.24亿元，同比增长了26.39%。

2023年年度，德尔玛净现金流为6.16亿元，去年同期为4,292.16万元，同比大幅增长13.34倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然投资支付的现金本期为17.36亿元，同比大幅增长3.72倍；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为12.79亿元，同比增长12.79亿元；（2）收回投资收到的现金本期为11.90亿元，同比大幅增长2.23倍。

2023年年度，公司的其他收益为3,143.48万元，占净利润比重为30.41%，较去年同期增加71.29%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,443.01万元，其中非经常性损益的政府补助金额为458.81万元。

(2)本期共收到政府补助4,545.13万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,450.60万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，德尔玛用于金融投资的资产为2.26亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,220.39万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益。

2023年，德尔玛在建工程余额合计4.97亿元，较去年的2.60亿元大幅增长了91.56%。主要在建的重要工程是智能家电制造基地项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为7,253.80万元，主要是智能家电制造基地项目。

在建工程本期新增投入金额为2.73亿元，其中追加投入智能家电制造基地项目2.73亿元。

在2023年年报告期末，德尔玛形成的商誉为1.84亿元，占净资产的6.58%，商誉计提减值为89.27万元，占净利润1.03亿元的0.86%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为水健康业务相关。

2023年，德尔玛的其他流动资产合计3.59亿元，占总资产的8.31%，相较于年初的6,176.19万元大幅增长481.10%。

主要原因是定期存款增加3.03亿元。

2023年德尔玛固定资产合计3.34亿元，占总资产的7.74%，同比去年的2.56亿元大幅增长了30.72%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增1.64亿元，主要为购置新增的8,970.77万元，占比54.86%。

德尔玛属于小家电行业，聚焦于创新家电产品的研发、生产和销售。 小家电行业近三年受消费升级、智能家居渗透率提升驱动，市场规模年均增长8%-12%，2025年预计突破6000亿元。未来趋势集中于智能化（AIoT技术整合）、健康化（杀菌/净化功能）及场景化（细分需求定制），但竞争加剧推动行业集中度提升，头部企业通过技术迭代和渠道优化抢占市场份额。

德尔玛在小家电行业中处于腰部梯队，依托小米生态链合作及线上渠道布局，2025年线上市场占有率约2.3%-2.8%，主打洗地机、吸尘器等清洁类产品，细分品类排名居行业前五，但整体品牌溢价和研发投入较头部企业存在差距。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.03亿元，较上期大幅下降。

2023年主营利润8,433.94万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是销售费用在增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入智能家电制造基地项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利虽然能力较好，但是在行业中属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，德尔玛近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，德尔玛的PE-TTM是41.67，而清洁小家电行业的PE-TTM是21.52，德尔玛的PE-TTM相比清洁小家电行业的PE-TTM较高。