中国移动(600941)2023年年报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
中国移动有限公司于2022年上市。公司的主营业务为移动语音、短彩信、无线上网、有线宽带等连接服务，数据中心、云计算、内容分发网络、算网融合等算力服务，以及基于人工智能、大数据、物联网、安全等新一代信息技术能力的平台、应用和解决方案。
根据中国移动2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10,093.09亿元，同比小幅增长7.69%。扣非净利润1,179.80亿元，同比基本持平。中国移动2023年年度净利润1,319.35亿元，业绩同比小幅增长5.05%。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为个人市场、政企市场、家庭市场。主要产品包括无线上网业务和应用及信息服务两项，其中无线上网业务占比39.12%，应用及信息服务占比21.96%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 个人市场 | 4,902.00亿元 | 48.57% | - |
| 政企市场 | 1,921.00亿元 | 19.03% | - |
| 其他业务 | 1,458.09亿元 | 14.45% | - |
| 家庭市场 | 1,319.00亿元 | 13.07% | - |
| 新兴市场 | 493.00亿元 | 4.88% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 无线上网业务 | 3,947.97亿元 | 39.12% | - |
| 应用及信息服务 | 2,216.42亿元 | 21.96% | - |
| 其他业务 | 2,470.75亿元 | 24.47% | - |
| 销售产品收入及其他 | 1,457.95亿元 | 14.45% | 2.05% |
净利润近5年整体呈现上升趋势
本期净利润为1,319.35亿元，去年同期1,255.94亿元，同比小幅增长5.05%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为98.86亿元，去年同期为131.81亿元，同比下降；
但是公允价值变动收益本期为128.74亿元，去年同期为27.59亿元，同比大幅增长。
净利润从2018年年度到2019年年度呈现下降趋势，从1,168.69亿元下降到1,064.75亿元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从1,064.75亿元增长到1,319.35亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
中国移动属于通信服务行业，核心业务涵盖移动通信网络运营及数字化服务。 通信服务行业近三年加速向5G网络全面覆盖和6G技术研发过渡，2023年国内5G用户渗透率突破50%，预计2025年市场规模达1.8万亿元。未来行业将聚焦算力网络、AI融合及云网一体化，推动智慧城市、工业互联网等新兴场景落地，市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
中国移动作为国内通信服务行业龙头，2024年移动用户规模超9.8亿户，市占率约45%，5G用户占比达62%；政企市场收入占比超30%，算力网络投资规模居行业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国移动（600941） | 全球最大移动通信运营商，主营移动语音、数据业务及数字化服务 | 2024年移动用户市占率45%，政企市场营收占比33% |
| 中国电信（601728） | 综合性通信服务商，重点布局云网融合及智慧家庭业务 | 2024年天翼云营收增速超50%，市场份额居国内第二 |
| 中国联通（600050） | 以创新业务驱动增长，聚焦工业互联网及物联网领域 | 2024年物联网连接数突破4亿，工业互联网收入占比18% |
| 中国卫通（601698） | 卫星通信服务提供商，覆盖航空、海事等特殊场景通信需求 | 2024年高通量卫星资源占有率达60% |
1、经营分析总结
近5年公司净利润持续增长，2023年净利润1,319.35亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。
2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1,383.29亿元。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 83 | 59 | 85 | 65 | 85 |
| 行业中位数 | 79 | 59 | 81 | 58 | 81 |
| 行业排名 | 1 | 2 | 1 | 1 | 1 |
电信运营商行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中国移动 | 85 | 中国移动 | 83 |
| 2 | 中国电信 | 81 | 中国电信 | 79 |
| 3 | 中国联通 | 73 | 中国联通 | 69 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，中国移动近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年10月11日，中国移动的PE-TTM是17.17，而电信运营商行业的PE-TTM是17.38，中国移动低于电信运营商行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中国移动 | 5.250389 | 591 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中国移动 | 4.767417 | 637 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中国移动神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.2503 | 4.7674 | 1 | 422 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国移动 | 1228 | 422 |
| 2 | 中国电信 | 1841 | 770 |
| 3 | 中国联通 | 1946 | 825 |
文章来源：碧湾App
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