根据锦浪科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收61.01亿元，同比小幅增长3.59%。扣非净利润7.86亿元，同比下降24.79%。锦浪科技2023年年度净利润7.79亿元，业绩同比下降26.46%。本期经营活动产生的现金流净额为3.83亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括并网逆变器和户用光伏发电系统两项，其中并网逆变器占比66.61%，户用光伏发电系统占比19.57%。

2023年公司营收61.01亿元，与去年同期的58.90亿元相比，小幅增长了3.59%，主要是因为户用光伏发电系统本期营收11.94亿元，去年同期为5.79亿元，同比大幅增长了106.19%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.52%，同比小幅下降到了今年的32.38%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）户用光伏发电系统本期毛利率59.9%，去年同期为65.47%，同比小幅下降8.51%。

（2）并网逆变器本期毛利率21.63%，去年同期为27.43%，同比下降21.14%。

2023年年度，锦浪科技营业总收入为61.01亿元，去年同期为58.90亿元，同比小幅增长3.59%，净利润为7.79亿元，去年同期为10.60亿元，同比下降26.46%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出5,779.61万元，去年同期支出1.24亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为8.39亿元，去年同期为11.87亿元，同比下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从385.16万元增长到10.60亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从10.60亿元下降到7.79亿元。

2023年年度主营业务利润为8.39亿元，去年同期为11.87亿元，同比下降29.35%。

虽然营业总收入本期为61.01亿元，同比小幅增长3.59%，不过（1）财务费用本期为1.56亿元，同比大幅增长3.27倍；（2）销售费用本期为3.66亿元，同比大幅增长44.55%；（3）毛利率本期为32.38%，同比小幅下降了1.14%，导致主营业务利润同比下降。

本期财务费用为1.56亿元，同比大幅增长近3倍。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为2.50亿元，去年同期为1.40亿元，同比大幅增长了78.58%。

（2）汇兑收益本期为6,371.21万元，去年同期为9,321.85万元，同比大幅下降了31.65%。

本期销售费用为3.66亿元，同比大幅增长44.55%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）境外服务费本期为1.43亿元，去年同期为9,986.42万元，同比大幅增长了43.0%。

（2）其他本期为3,688.75万元，去年同期为1,363.73万元，同比大幅增长了170.49%。

（3）展览费本期为2,676.96万元，去年同期为1,167.42万元，同比大幅增长了129.31%。

（4）职工薪酬本期为6,985.47万元，去年同期为5,681.27万元，同比增长了22.96%。

本期管理费用为2.77亿元，同比大幅增长52.34%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）股权激励本期为4,609.20万元，去年同期为1,451.30万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）职工薪酬本期为1.03亿元，去年同期为8,571.80万元，同比增长了19.75%。

（3）折旧本期为2,533.35万元，去年同期为1,194.60万元，同比大幅增长了112.07%。

（4）水电办公费本期为2,692.11万元，去年同期为1,613.42万元，同比大幅增长了66.86%。

2023年锦浪科技固定资产合计153.18亿元，占总资产的70.94%，较去年的77.77亿元增长了96.95%。在2019年到2023年锦浪科技固定资产周转率从8.83大幅下降到了0.53，固定资产周转天数从40.78天增加到了681.43天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增81.07亿元，主要为在建工程转入的80.79亿元，占比99.65%。

在此之中：分布式光伏电站转入28.15亿元。

该项目本期投入29.89亿元，项目本期转入固定资产28.15亿元，期末账面余额3.07亿元。

2023年，企业应收账款合计9.36亿元，占总资产的4.34%，相较于去年同期的10.53亿元小幅减少了11.08%。

本期，企业应收账款周转率为6.23。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.89下降到了6.23，平均回款时间从45天增加到了57天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.82%，5.48%和0.71%。

2023年企业存货周转率为2.05，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从74天增加到了175天，企业存货周转能力下降，2023年锦浪科技存货余额合计19.60亿元，占总资产的9.18%，同比去年的20.64亿元小幅下降了5.04%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到69.40%，余额同比减少5.23%；其次，库存商品占比22.80%，余额同比增长22.53%。

2023年，锦浪科技在建工程余额合计10.93亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计80.79亿元。在此之中，分布式光伏电站，本期转入固定资产28.15亿元。

该项目本期投入29.89亿元，项目本期转入固定资产28.15亿元，期末账面余额3.07亿元。

2023年年度，企业资产负债率为64.08%，去年同期为71.55%，同比小幅下降了7.47%。

本期有息负债为85.84亿元，占总负债为62.00%，去年同期为47.00%，同比增长了15.00%，有息负债同比大幅增长。

锦浪科技负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了71.38亿元，去年同期流出46.17亿元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为71.16亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为34.34亿元。

有息负债从2019年年度到2023年年度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

有息负债的利率从2019年到2023年呈现上升趋势。

锦浪科技属于光伏逆变器制造行业。 光伏逆变器行业近三年受全球能源转型驱动，市场规模年均增速超20%，2024年全球需求突破500GW。未来趋势聚焦智能化、高功率密度及光储一体化，预计2025年市场空间超千亿，储能逆变器渗透率提升至35%以上，技术迭代加速行业集中度提升。

锦浪科技位列全球光伏逆变器出货量前三，2024年全球市占率约12%-15%，户用及工商业细分领域优势显著，海外市场占比超60%，欧洲区域市占率稳居前二。

去年公司员工人数小幅下滑，从3994人下降至3805人，人数减少4%。

其中，公司的销售人员人数上升了118.5%，从2022年的254人增加到2023年的555人。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润7.79亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润8.39亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示分布式光伏电站等阶段性投产80.79亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利虽然能力较好，但是在行业中属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，锦浪科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，锦浪科技的PE-TTM是57.50，而逆变器行业的PE-TTM是26.55，锦浪科技的PE-TTM远高于逆变器行业的PE-TTM。