根据万讯自控2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.27亿元，同比基本持平。扣非净利润252.80万元，同比大幅下降97.08%。万讯自控2023年年度净利润3,004.20万元，业绩同比大幅下降70.69%。

公司的主营业务为工业自动化仪器仪表行业，其中现场仪表为第一大收入来源，占比79.85%。

2023年公司毛利率从去年同期的48.35%，同比小幅下降到了今年的46.31%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）二次仪表及其他本期毛利率48.78%，去年同期为53.47%，同比小幅下降8.77%。

（2）现场仪表本期毛利率45.66%，去年同期为47.3%，同比小幅下降3.47%。

值得一提的是，二次仪表及其他在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年二次仪表及其他毛利率呈下降趋势，从2020年的58.84%，下降到2023年的48.78%。2019-2023年现场仪表毛利率呈下降趋势，从2019年的54.64%，下降到2023年的45.66%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的51.22%。2023年经销营收5.71亿元，相较于去年下降7.25%，同期毛利率为45.22%，同比下降2.07个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从17.06%下降至15.81%，减少7%。

2023年年度，万讯自控营业总收入为11.27亿元，去年同期为10.98亿元，同比基本持平，净利润为3,004.20万元，去年同期为1.02亿元，同比大幅下降70.69%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）资产减值损失本期损失6,230.62万元，去年同期损失548.82万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为6,164.32万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,559.81万元增长到1.02亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.02亿元下降到3,004.20万元。

2023年年度主营业务利润为6,164.32万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降41.15%。

虽然营业总收入本期为11.27亿元，同比有所增长2.67%，不过（1）管理费用本期为9,390.41万元，同比增长17.74%；（2）毛利率本期为46.31%，同比小幅下降了2.04%，导致主营业务利润同比大幅下降。

万讯自控2023年年度非主营业务利润为-2,836.06万元，去年同期为1,074.57万元，由盈转亏。

本期管理费用为9,390.41万元，同比增长17.74%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,590.86万元，去年同期为5,146.85万元，同比小幅增长了8.63%。

（2）本期新增股权激励费用415.56万元。

（3）其它本期为755.40万元，去年同期为351.10万元，同比大幅增长了115.15%。

（4）租赁办公费本期为1,084.26万元，去年同期为813.22万元，同比大幅增长了33.33%。

万讯自控2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,510.08万元，非经常性损益为2,257.27万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为1,225.86万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是主要形成原因：①购买银行理财产品收益；②确认上海贝菲股权处置收益;③计提济南德尔姆、无锡凯尔克等合营企业、联营企业投资损益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,198.98万元，其中非经常性损益的政府补助金额为518.54万元。

(2)本期共收到政府补助2,242.46万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下599.96万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，万讯自控用于金融投资的资产为1.9亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为218.72万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于购买理财产品收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年企业存货周转率为2.46，在2022年到2023年万讯自控存货周转率从2.31小幅提升到了2.46，存货周转天数从155天减少到了146天。2023年万讯自控存货余额合计2.31亿元，占总资产的14.02%，同比去年的2.64亿元小幅下降了12.73%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到58.76%，余额同比减少14.42%；其次，库存商品占比24.27%。

2023年，万讯自控在建工程余额合计9,441.83万元，较去年的465.64万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入7,740.29万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，万讯仪表厂房本期新增投入7,740.29万元。

该项目项目预算为1.51亿元，本期投入7,740.29万元，项目工程进度为54.38%。

在2023年年报告期末，万讯自控形成的商誉为1.11亿元，占净资产的8.93%，商誉计提减值为5,904.76万元，占净利润3,004.2万元的196.55%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为成都安可信电子股份有限公司和广州森纳士仪器有限公司。

2015年，企业斥资2.23亿元的对价收购成都安可信电子股份有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.07亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达108.04%，形成的商誉高达1.16亿元，占当年净资产的15.96%。

成都安可信电子股份有限公司承诺在2014年至2017年实现业绩分别不低于1800.00万元、2160.00万元、2592.00万元、3110.40万元，累计不低于9,662.4万元。实际2014-2017年末产生的业绩为3,120.58万元、2,101.35万元、2,684.71万元、3,120.58万元，累计1.1亿元，完成承诺。

成都安可信电子股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

成都安可信电子股份有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值3,611.07万元，具体情况如下所示：

广州森纳士仪器有限公司的历史业绩数据如下表所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年基本持平了4,609.37万元，增速为56.53%。

2023年，万讯自控的其他流动资产合计1.46亿元，占总资产的8.16%，相较于年初的1.04亿元大幅增长40.67%。

主要原因是理财产品增加3,342.86万元。

深圳万讯自控股份有限公司属于仪器仪表制造业，专注于工业自动化控制领域。 仪器仪表制造业近三年受工业智能化升级推动，市场规模稳步扩大，2024年行业产值预计突破1.2万亿元。未来趋势聚焦高端化、国产替代及物联网融合，尤其在智能制造、新能源领域需求加速释放，2025年市场空间有望达1.5万亿元，年复合增长率超8%。

万讯自控在国内仪器仪表行业位列前10强，2024年细分领域市占率约3%-5%，主导产品如智能阀门定位器、气体检测仪在石化、冶金领域占据一定份额，但整体竞争力弱于头部企业。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1188人上升至2023年的1593人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员403人，生产人员468人，技术人员306人。

2015-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润6,164.32万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

万讯自控对外股权投资最近5年，收益平均占净利润4.24%，对外股权投资平均占总资产的3.04%，平均投资收益率为-1.76%。2023年对外股权投资6,166.42万元，占总资产3.44%，收益1,002.34万元，占净利润33.36%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2023年扣非净利润746.92万元，由于政府补助贡献了2,220.57万元，净利润盈利3,004.20万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入万讯仪表厂房，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期万讯自控PE-TTM为负，参考价值不大。