根据漳州发展2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收36.49亿元，同比增长27.93%。扣非净利润-373.52万元，较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.46亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是工程施工，一块是汽车销售。

2023年公司营收36.49亿元，与去年同期的28.53亿元相比，增长了27.93%，主要是因为工程施工本期营收17.84亿元，去年同期为6.22亿元，同比大幅增长了186.69%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.38%，同比小幅下降到了今年的16.69%，主要是因为汽车销售本期毛利率4.98%，去年同期为6.82%，同比下降26.98%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.00%，相较于2022年的20.66%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比12.68%，第二大客户占比12.26%。

2023年年度，漳州发展营业总收入为36.49亿元，去年同期为28.52亿元，同比增长27.93%，净利润为9,520.91万元，去年同期为9,786.65万元，同比基本持平。

净利润同比基本持平的原因是：

虽然主营业务利润本期为3.40亿元，去年同期为1.99亿元，同比大幅增长；

但是（1）资产减值损失本期损失1.89亿元，去年同期损失1.01亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失8,282.23万元，去年同期损失5,163.22万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为3.40亿元，去年同期为1.99亿元，同比大幅增长70.94%。

虽然毛利率本期为16.69%，同比小幅下降了1.69%，不过营业总收入本期为36.49亿元，同比增长27.93%，推动主营业务利润同比大幅增长。

漳州发展2023年年度非主营业务利润为-1.95亿元，去年同期为-5,968.45万元，亏损增大。

本期财务费用为-1.06亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了154.22%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达110.91%。归因于利息收入本期为2.54亿元，去年同期为1.82亿元，同比大幅增长了40.0%。

2023年年度，漳州发展净现金流为-4,470.02万元，去年同期为-105.61万元，较去年同期大幅下降41.33倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

在2023年报告期末，漳州发展用于对外股权投资的资产为5.58亿元，对外股权投资所产生的收益为6,748.09万元，占净利润9,520.91万元的70.88%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-443.84万元和处置外股权投资的收益7,191.93万元。

福建信禾房地产开发有限公司业务性质为房地产开发。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计9.32亿元，占总资产的9.34%，相较于去年同期的6.48亿元大幅增长了43.68%。

2023年，企业信用减值损失8,282.23万元，导致企业净利润从盈利1.78亿元下降至盈利9,520.91万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,956.96万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备的应收账款，合计6,651.43万元。在按组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备7,182.60万元。

其中，按单项计提主要是企业对PPP项目计提了1,305.54万元的减值准备。

本期主要为3-4年（含4年）新增坏账准备7,393.44万元。

本期，企业应收账款周转率为4.62。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从28天增加到了77天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有48.74%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从55.21%小幅下降到48.74%。

2023年，漳州发展在建工程余额合计1.99亿元，较去年的6,740.87万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.17亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，漳州市金峰水厂扩建工程（一期）本期新增投入1.01亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为6.50亿元，本期投入1,558.59万元，项目工程进度为6.00%。

2023年，漳州发展的合同资产合计7.78亿元，占总资产的7.79%，相较于年初的3.88亿元大幅增长100.50%。

主要原因是工程施工增加3.90亿元。

漳州发展属于绿色智慧城市综合服务行业，涵盖新能源开发、生态科技应用与城市基础设施建设。 绿色智慧城市行业近三年在国家“双碳”战略推动下实现年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来发展趋势聚焦于光伏与储能系统集成、智慧水务数字化改造及低碳建筑技术渗透，预计2025-2030年市场空间将保持15%以上增速，核心驱动来自新型城镇化政策与ESG投资扩容。

漳州发展作为区域国资平台，在福建省绿色基建领域占据主导地位，2024年其光伏项目营收占比提升至35%，智慧水务工程覆盖漳州80%城区。但全国市场占有率不足1%，业务辐射半径集中于闽南及粤东地区。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1900人下降至2023年的1461人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显减少，分别从279、180人下降至166、125人。

公司从1997年上市以来，累计分红仅2.74亿元，但从市场上融资14.28亿元。

2023年扣非净利润1,302.68万元，同比去年扭亏为盈。

由于营收的增长，2023年主营利润3.40亿元，较去年同期大幅增长。

漳州发展对外股权投资最近5年，收益平均占净利润32.47%，对外股权投资平均占总资产的9.12%，平均投资收益率为4.62%。2019年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益6,748.09万元，同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的70.88%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。2023年对外股权投资5.58亿元，占总资产5.59%。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入漳州市金峰水厂扩建工程（一期）、漳浦盐场100MW集中式光伏，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，漳州发展近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，漳州发展的PE-TTM是36.01，而综合行业的PE-TTM是41.45，漳州发展低于综合行业的PE-TTM。