根据润贝航科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.26亿元，同比大幅增长46.90%。扣非净利润8,961.92万元，同比大幅增长34.51%。润贝航科2023年年度净利润9,186.37万元，业绩同比增长16.15%。本期经营活动产生的现金流净额为461.16万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为航材分销行业，其中分销产品为第一大收入来源，占比93.53%。

2023年公司营收8.26亿元，与去年同期的5.62亿元相比，大幅增长了46.9%，主要是因为分销产品本期营收7.72亿元，去年同期为5.25亿元，同比大幅增长了47.03%。

在销售模式上，企业主要渠道为非寄售，占主营业务收入的77.57%。2023年非寄售营收6.41亿元，相较于去年增长48.08%，同期毛利率为24.61%，同比下降3.94个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的54.61%，其中第一大客户占比15.83%，第二大客户占比12.70%。

2023年年度，润贝航科营业总收入为8.26亿元，去年同期为5.62亿元，同比大幅增长46.90%，净利润为9,186.37万元，去年同期为7,909.10万元，同比增长16.15%。

净利润同比增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失379.41万元，去年同期收益1,286.80万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1.14亿元，去年同期为8,918.71万元，同比增长。

2023年年度主营业务利润为1.14亿元，去年同期为8,918.71万元，同比增长27.51%。

虽然毛利率本期为24.37%，同比小幅下降了3.97%，不过营业总收入本期为8.26亿元，同比大幅增长46.90%，推动主营业务利润同比增长。

2023年公司营收8.26亿元，同比大幅增长46.9%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-1,723.76万元，去年同期为412.24万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到18.76%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为1,323.54万元，去年同期为195.33万元，同比大幅增长了近6倍。

（2）本期汇兑收益为468.36万元，去年同期汇兑损失为545.56万元；

本期管理费用为3,721.42万元，同比大幅增长64.53%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股权激励费用537.79万元。

（2）职工薪酬本期为1,840.58万元，去年同期为1,513.01万元，同比增长了21.65%。

（3）办公差旅费本期为481.81万元，去年同期为186.88万元，同比大幅增长了157.82%。

（4）业务招待费本期为332.54万元，去年同期为135.57万元，同比大幅增长了145.3%。

2023年润贝航科固定资产合计7,299.33万元，占总资产的5.81%，较去年的317.58万元增长了21.98倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增7,332.79万元，主要为在建工程转入的6,573.96万元，占比89.65%。

在此之中：润和新厂房转入6,573.96万元。

该项目项目预算为6,609.78万元，本期投入726.85万元，项目本期转入固定资产6,573.96万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，企业应收账款合计2.58亿元，占总资产的20.50%，相较于去年同期的1.74亿元大幅增长了47.74%。

本期，企业应收账款周转率为3.75。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.16增长到了3.75，平均回款时间从113天减少到了96天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.22%，1.53%和0.25%。

2023年，润贝航科在建工程余额合计1,510.99万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计6,573.96万元。在此之中，润和新厂房，本期转入固定资产6,573.96万元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为4,302.75万元，本期投入1,456.71万元，项目工程进度为34.00%。

该项目项目预算为6,609.78万元，本期投入726.85万元，项目本期转入固定资产6,573.96万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

润贝航科属于民用航空航材分销服务行业，聚焦航空油料、航空化学品及航材消耗件的供应链服务。 近三年，全球航空业逐步复苏带动航材分销市场需求回暖，2023年航空维修市场规模超800亿美元，年均复合增长率约5%。未来，随着国产大飞机商业化加速（如C919订单突破1,500架）及亚太地区航空运输量年均增长6%的预期，航材分销行业将受益于供应链本地化及维修需求升级，2025年全球市场空间有望突破1,200亿美元。

润贝航科为亚太地区头部航空化学品分销商，国内航空油料分销市占率约15%-18%，深度绑定中国商飞、南方航空等核心客户，其国产大飞机航材认证覆盖率超80%，在国产替代领域具备先发优势。

2023年公司员工人数为175人,同比2022年176人，下降1人，小幅减少0.56%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为175人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的36.0%。

2023年净利润9,186.37万元，较上期有所增长。

由于营收的大幅增长，2023年主营利润1.14亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示润和新厂房完工投产6,573.96万元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，润贝航科近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，润贝航科的PE-TTM是27.01，而油品石化贸易行业的PE-TTM是23.11，润贝航科高于油品石化贸易行业的PE-TTM。

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