根据宏柏新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.85亿元，同比下降18.41%。扣非净利润4,173.67万元，同比大幅下降87.61%。宏柏新材2023年年度净利润6,497.09万元，业绩同比大幅下降81.56%。

公司的主要业务为化工行业，占比高达96.98%，其中硅烷偶联剂为第一大收入来源，占比86.92%。

2023年公司营收13.85亿元，与去年同期的16.98亿元相比，下降了18.41%，主要是因为硅烷偶联剂本期营收12.04亿元，去年同期为14.94亿元，同比下降了19.4%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.89%，同比大幅下降到了今年的15.17%，主要是因为硅烷偶联剂本期毛利率19.79%，去年同期为37.19%，同比大幅下降46.79%，归因于制造费用成本从上期的1.64亿元大幅增长到本期的2.21亿元。公司对此的解释是：生产规模扩大，折旧费增加所致。

产品毛利率方面，2020-2023年气相白炭黑毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的18.88%，大幅下降到2023年的-30.30%，2023年硅烷偶联剂毛利率为19.79%，同比大幅下降46.79%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售9.19亿元，同比下降7.96%，同期海外销售4.25亿元，同比大幅下降32.69%。2022-2023年，国内营收占比从61.26%增长到68.38%，海外营收占比从38.74%下降到31.62%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从44.99%下降到30.77%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的70.12%。2023年直销营收9.42亿元，相较于去年下降22.27%，同期毛利率为13.62%，同比下降20.31个百分点。

2023年年度，宏柏新材营业总收入为13.85亿元，去年同期为16.98亿元，同比下降18.41%，净利润为6,497.09万元，去年同期为3.52亿元，同比大幅下降81.56%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益1,403.25万元，去年同期支出5,211.57万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3,595.03万元，去年同期为3.88亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.23亿元增长到3.52亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.52亿元下降到6,497.09万元。

2023年年度主营业务利润为3,595.03万元，去年同期为3.88亿元，同比大幅下降90.74%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为13.85亿元，同比下降18.41%；（2）毛利率本期为15.17%，同比大幅下降了18.72%。

宏柏新材2023年年度非主营业务利润为1,498.81万元，去年同期为1,647.78万元，同比小幅下降。

本期研发费用为4,096.67万元，同比大幅下降34.09%。

研发费用大幅下降的原因是：

虽然折旧与摊销本期为381.46万元，去年同期为73.65万元，同比大幅增长了近4倍；

但是（1）直接材料本期为2,294.35万元，去年同期为3,890.06万元，同比大幅下降了41.02%；（2）职工薪酬本期为961.49万元，去年同期为1,422.88万元，同比大幅下降了32.43%；

2023年年度，宏柏新材净现金流为-1.94亿元，去年同期为2,251.39万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2023年宏柏新材固定资产合计13.70亿元，占总资产的45.68%，同比去年的8.38亿元大幅增长了63.46%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.57亿元，主要为在建工程转入的6.04亿元，占比91.98%。

在此之中：特种有机硅新材料项目转入2.93亿元，新型有机硅材料建设项目转入1.32亿元，智能化仓储物流中心建设项目转入7,864.27万元。

该项目项目预算为1.20亿元，本期投入1.36亿元，目前该项目累计投入占预算比例已达244.54%，已大幅超出预算。项目本期转入固定资产2.93亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

该项目于2020年12月11日发布建设公告。

保荐机构认为：公司本次涉及“新型有机硅材料建设项目”的投资总额、料合成目标产品，减少生产环节并缩短工艺技术，提升了产能、降低了生产成本，更有利于增强市场竞争力，且未涉及募集资金的用途、建设内容等的变更，不存在损害公司和股东利益的情形。发行人将在股东大会审议通过后履行募投项目发改委变更备案程序。本募投项目不涉及拟投入募集资金的变更。本次变更不会对募集资金投资项目的实施造成实质性影响。本次变更募投项目事项，已经公司第一届董事会第三十一次会议审议通过，同时公司监事会、独立董事已对该事项发表了明确同意的意见，符合《上海证券交易所股票上市规则》、《上市公司监管指引第2号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法（2013 年修订）》的相关规定。保荐机构对公司本次变更募投项目事项无异议。

本项达产后公司将具备年产9,000吨氨基硅烷的产能，预计实现年销售收入25,000.00万元，净利润2,500.00万元/年。

该项目于2023年3月23日发布建设公告。

[注3]考虑到公司自身建设管理能力、新建产能调试和新增销售能力与公司现有生产经营的协调性，以及相关人员的储备情况，首次公开发行股票的募集资金到位后，公司采取了建设时间错峰的推进方式建设募投项目。随着其他项目有序推进，公司于2022年上半年按计划启动了功能性气凝胶生产基地建设项目。2022年11月29日，公司第二届董事会第十六次会议审议通过了《关于调整部分募集资金投资项目建设期限的议案》，同意将募投项目“功能性气凝胶生产基地建设项目”达到预定可使用状态的日期调整至2024年12月。本次调整后建设计划为将项目分两期建设，一期建设功能性气凝胶产能3,000立方米/年，预计2023年下半年完成建设；二期建设功能性气凝胶产能7,000立方米/年，预计2024年12月完成建设。

注1：承诺效益为募集资金投资项目达产年的新增年净利润；

宏柏新材2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,323.42万元,占归母净利润的35.76%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额1,024.74万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,287.74万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,694.95万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为266.30万元，非流动资产处置损益的具体构成是处置划分为持有待售的非流动资产(金融工具、长期股权投资和投资性房地产除外)或288.01万元。

2023年，企业应收账款合计3.43亿元，占总资产的11.43%，相较于去年同期的3.48亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为4.01。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.83下降到了4.01，平均回款时间从74天增加到了89天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.16%，1.69%和0.14%。

2023年，宏柏新材资产减值损失900.37万元，导致企业净利润从盈利7,397.46万元下降至盈利6,497.09万元，其中主要是存货跌价准备减值合计900.37万元。

其中，库存商品，发出商品本期分别计提635.17万元，188.66万元。

目前，库存商品，发出商品的账面价值仍分别为9,261.99万元，5,555.40万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.21，在2022年到2023年宏柏新材存货周转率从4.70小幅下降到了4.21，存货周转天数从76天增加到了85天。2023年宏柏新材存货余额合计3.04亿元，占总资产的10.44%，同比去年的2.47亿元大幅增长了22.77%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到31.62%，余额同比增长10.71%；其次，原材料占比21.53%，余额同比增长12.64%。

2023年，宏柏新材在建工程余额合计2.83亿元。主要在建的重要工程是硅基材料绿色循环产业链项目、功能性气凝胶生产基地建设项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为5.89亿元，主要是特种有机硅新材料项目、新型有机硅材料建设项目等。

在建工程本期新增投入金额为4.31亿元，其中追加投入特种有机硅新材料项目、功能性气凝胶生产基地建设项目等3.22亿元，新项目投入东莞研究院项目5,908.30万元。

该项目于2020年9月8日发布建设公告。

投资进度：预计 2022 年底达到设计产能。

项目内容：拟建设硫氰基、酰氧基、双氨基、单硫基、环氧基等特种硅烷产线，形成年产3万吨特种硅烷生产能力。

项目收益：预计项目总投资额约1.5亿元，项目达产后预计将实现年均营业收入约13亿元，年均净利润约1.8亿元。

该项目于2020年12月11日发布建设公告。

保荐机构认为：公司本次涉及“新型有机硅材料建设项目”的投资总额、料合成目标产品，减少生产环节并缩短工艺技术，提升了产能、降低了生产成本，更有利于增强市场竞争力，且未涉及募集资金的用途、建设内容等的变更，不存在损害公司和股东利益的情形。发行人将在股东大会审议通过后履行募投项目发改委变更备案程序。本募投项目不涉及拟投入募集资金的变更。本次变更不会对募集资金投资项目的实施造成实质性影响。本次变更募投项目事项，已经公司第一届董事会第三十一次会议审议通过，同时公司监事会、独立董事已对该事项发表了明确同意的意见，符合《上海证券交易所股票上市规则》、《上市公司监管指引第2号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法（2013 年修订）》的相关规定。保荐机构对公司本次变更募投项目事项无异议。

本项达产后公司将具备年产9,000吨氨基硅烷的产能，预计实现年销售收入25,000.00万元，净利润2,500.00万元/年。

该项目于2023年3月23日发布建设公告。

[注3]考虑到公司自身建设管理能力、新建产能调试和新增销售能力与公司现有生产经营的协调性，以及相关人员的储备情况，首次公开发行股票的募集资金到位后，公司采取了建设时间错峰的推进方式建设募投项目。随着其他项目有序推进，公司于2022年上半年按计划启动了功能性气凝胶生产基地建设项目。2022年11月29日，公司第二届董事会第十六次会议审议通过了《关于调整部分募集资金投资项目建设期限的议案》，同意将募投项目“功能性气凝胶生产基地建设项目”达到预定可使用状态的日期调整至2024年12月。本次调整后建设计划为将项目分两期建设，一期建设功能性气凝胶产能3,000立方米/年，预计2023年下半年完成建设；二期建设功能性气凝胶产能7,000立方米/年，预计2024年12月完成建设。

注1：承诺效益为募集资金投资项目达产年的新增年净利润；

2023年，宏柏新材的其他流动资产合计9,549.30万元，占总资产的3.18%，相较于年初的5,919.16万元大幅增长61.33%。

主要原因是待抵扣进项税增加3,178.68万元。

宏柏新材属于化工新材料行业，专注于功能性硅烷及纳米硅材料的研发、生产与销售。 硅基新材料行业近三年受新能源、半导体、复合材料等领域需求驱动，年复合增长率超15%，2024年全球市场规模突破500亿美元。未来随着绿色能源转型及高端制造升级，行业将向高纯度、功能化方向迭代，预计2027年市场空间达800亿美元，环保型硅烷及特种硅材料成核心增长点。

宏柏新材为全球硅烷偶联剂细分领域龙头，国内市占率超30%，位居前三，其含硫硅烷产品全球市场份额达40%，主导行业定价权，并持续拓展气凝胶等高附加值品类。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1057人上升至2023年的1482人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员30人，生产人员1050人，技术人员150人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从15.16万元下降到了13.52万元。

2020-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润3,595.03万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润4,173.67万元，由于非经常性损益贡献了2,323.42万元，净利润盈利6,497.09万元。

值得一提的是，2023年年报显示特种有机硅新材料项目、新型有机硅材料建设项目等阶段性投产6.04亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宏柏新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，宏柏新材的PE-TTM是83.10，而其他化学制品行业的PE-TTM是26.90，宏柏新材的PE-TTM远高于其他化学制品行业的PE-TTM。