根据三环集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收57.27亿元，同比小幅增长11.21%。扣非净利润12.21亿元，同比基本持平。三环集团2023年年度净利润15.83亿元，业绩同比小幅增长5.12%。本期经营活动产生的现金流净额为17.19亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为工业，主要产品包括电子元件及材料和通信部件两项，其中电子元件及材料占比38.35%，通信部件占比34.70%。

2023年公司营收57.27亿元，与去年同期的51.49亿元相比，小幅增长了11.21%，主要是因为电子元件及材料本期营收21.96亿元，去年同期为14.61亿元，同比大幅增长了50.32%。

2023年公司毛利率从去年同期的44.1%，同比小幅下降到了今年的39.83%，主要是因为电子元件及材料本期毛利率32.43%，去年同期为44.86%，同比下降27.71%。

产品毛利率方面，2020-2023年电子元件及材料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的56.45%，大幅下降到2023年的32.43%，2023年通信部件毛利率为40.40%，同比增加2.43%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售45.75亿元，同比大幅增长1026.38%，同期海外销售11.51亿元，同比增长5.88%。2022-2023年，国内营收占比从7.89%大幅增长到79.89%，海外营收占比从92.11%大幅下降到20.11%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从43.50%下降到38.43%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的82.69%。2023年直销营收47.36亿元，相较于去年增长2.84%，同期毛利率为41.99%，同比下降3.94个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从24.58%下降至22.17%，减少9%。

本期净利润为15.83亿元，去年同期15.06亿元，同比小幅增长5.12%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为13.09亿元，去年同期为13.93亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为5,653.34万元，去年同期为9,772.36万元，同比大幅下降。

但是（1）其他收益本期为3.49亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失97.34万元，去年同期损失7,009.66万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为13.09亿元，去年同期为13.93亿元，同比小幅下降6.06%。

虽然营业总收入本期为57.27亿元，同比小幅增长11.21%，不过毛利率本期为39.83%，同比小幅下降了4.27%，导致主营业务利润同比小幅下降。

三环集团2023年年度非主营业务利润为4.74亿元，去年同期为2.73亿元，同比大幅增长。

本期销售费用为7,434.31万元，同比增长29.73%。销售费用增长的原因是：

（1）工资、社保、福利本期为5,415.84万元，去年同期为4,611.04万元，同比增长了17.45%。

（2）其他本期为740.36万元，去年同期为369.56万元，同比大幅增长了100.33%。

（3）差旅费本期为616.06万元，去年同期为310.64万元，同比大幅增长了98.32%。

三环集团2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3.60亿元,占归母净利润的22.76%。

本期受非经常性损益影响，归母净利润小幅增长了5.07%，扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额3.00亿元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为7.32亿元，其中2.15亿元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4.47亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8.80亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，三环集团用于金融投资的资产为38.5亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.12亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年，企业应收账款合计16.27亿元，占总资产的7.45%，相较于去年同期的11.98亿元大幅增长了35.82%。

本期，企业应收账款周转率为4.06。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.81小幅到了4.06，平均回款时间从94天减少到了88天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.63%和0.37%。

2023年企业存货周转率为1.89，在2022年到2023年三环集团存货周转率从1.54提升到了1.89，存货周转天数从233天减少到了190天。2023年三环集团存货余额合计17.54亿元，占总资产的8.25%，同比去年的18.86亿元小幅下降了7.01%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到26.67%，余额同比减少39.42%；其次，原材料占比24.45%。

2023年，三环集团的其他非流动资产合计37.12亿元，占总资产的17.01%，相较于年初的5,232.43万元大幅增长6994.47%。

主要原因是到期日一年以上的定期存款及大额存单增加35.91亿元。

潮州三环集团属于电子元件及先进材料制造业，专注于基础电子元器件、光通信器件及新能源材料的研发与生产。 电子元件行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及人工智能的快速发展，全球市场规模年复合增长率达7%，2024年突破6000亿美元。未来趋势集中于高频高速通信材料、车规级电子元件及半导体封装技术的需求扩张，预计2025年汽车电子领域市场占比将提升至15%，光通信陶瓷部件全球需求年增12%，行业技术壁垒提升推动头部企业集中度持续提高。

三环集团在国内电子陶瓷材料领域占据龙头地位，光通信陶瓷插芯全球市占率超50%，片式电阻用陶瓷基板市场份额约35%，MLCC（多层陶瓷电容器）国内市占率约12%，位居行业前三，车规级产品已进入特斯拉及比亚迪供应链体系。

2023年公司员工人数为13501人，同比2022年11773人，增加6500人，人数增14%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员211人，生产人员9657人，技术人员2675人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从11.69万元下降到了10.20万元。

2023年净利润15.83亿元，较上期有所增长，主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润13.09亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，三环集团近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，三环集团的PE-TTM是36.01，而被动元件行业的PE-TTM是32.26，三环集团高于被动元件行业的PE-TTM。