根据利德曼2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.62亿元，同比大幅下降34.62%。扣非净利润879.30万元，扭亏为盈。利德曼2023年年度净利润2,266.20万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1.31亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主要业务为医药制品，占比高达91.43%，其中体外诊断试剂为第一大收入来源，占比82.64%。

2023年公司营收4.62亿元，与去年同期的7.06亿元相比，大幅下降了34.62%，主要是因为体外诊断试剂本期营收3.81亿元，去年同期为6.76亿元，同比下降了20.97%。

2023年公司毛利率从去年同期的42.55%，同比大幅增长到了今年的57.4%，主要是因为体外诊断试剂本期毛利率57.23%，去年同期为41.09%，同比大幅增长39.28%。

国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅下降57.62%，比重从上期的66.25%大幅下降到了本期的42.94%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的47.45%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达23.50%。第二大供应商占比11.48%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从61.53%下降至47.45%，锐减22%。

2023年年度，利德曼营业总收入为4.62亿元，去年同期为7.06亿元，同比大幅下降34.62%，净利润为2,266.20万元，去年同期为-3,603.41万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然主营业务利润本期为4,512.09万元，去年同期为5,955.04万元，同比下降；

但是（1）营业外利润本期为62.64万元，去年同期为-3,272.50万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失1,626.77万元，去年同期损失3,268.57万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失1,193.20万元，去年同期损失2,752.73万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为4,512.09万元，去年同期为5,955.04万元，同比下降24.23%。

虽然毛利率本期为57.40%，同比大幅增长了14.85%，不过营业总收入本期为4.62亿元，同比大幅下降34.62%，导致主营业务利润同比下降。

利德曼2023年年度非主营业务利润为-2,058.79万元，去年同期为-8,471.43万元，亏损有所减小。

2023年年度，公司的其他收益为521.77万元，占净利润比重为23.02%，较去年同期增加238.22%。

在2023年报告期末，利德曼用于金融投资的资产为3.1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为177.23万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的0元大幅上升至2023年的3.1亿元。

在2023年年报告期末，利德曼形成的商誉为1.45亿元，占净资产的8.02%，商誉计提减值为1,488.2万元，占净利润2,266.2万元的65.67%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为德赛诊断系统(上海)有限公司和上海上拓实业有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-5.3%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为4.4%，预测数据是否太过乐观？？

德赛诊断系统(上海)有限公司的历史业绩数据如下表所示：

德赛诊断系统(上海)有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值764.07万元、2020年减值181.23万元、2021年减值2,041.31万元、2022年减值3,052.86万元、2023年减值360.59万元，具体情况如下所示：

2019年，企业斥资8,371.4万元的对价收购上海上拓实业有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅633.45万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1221.56%，形成的商誉高达7,737.95万元，占当年净资产的5.34%。

上海上拓实业有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值1,127.61万元，具体情况如下所示：

从近5年来看，企业的商誉减值准备期末余额持续大幅增长，由2019年的2,081.18万元大幅增长至2023年的8,844.78万元，增速为324.99%。

2023年，企业应收账款合计1.50亿元，占总资产的7.72%，相较于去年同期的1.84亿元减少了18.70%。

2023年，企业信用减值损失1,193.20万元，导致企业净利润从盈利3,459.40万元下降至盈利2,266.20万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,166.29万元。

企业应收账款坏账损失中主要为单项计提，合计797.09万元，占68.34%。在单项计提中，主要为新计提的坏账准备797.09万元。

本期主要为5年以上新增坏账准备1,106.70万元。

本期，企业应收账款周转率为3.13。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.54小幅下降到了3.13，平均回款时间从101天增加到了115天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有41.57%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从47.06%小幅下降到41.57%。

2023年企业存货周转率为2.12，在2022年到2023年利德曼存货周转率从4.04大幅下降到了2.12，存货周转天数从89天增加到了169天。2023年利德曼存货余额合计8,827.70万元，占总资产的4.68%，同比去年的9,743.92万元小幅下降了9.40%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到49.92%，余额同比减少29.55%；其次，在产品占比25.31%，余额同比增长71.95%。

北京利德曼生化股份有限公司属于体外诊断（IVD）行业，专注于生化诊断试剂、诊断仪器及生物化学原料的研发与生产。 近三年，中国体外诊断行业受医疗政策支持及技术迭代驱动，市场规模保持年均10%以上增速，2024年市场规模预估超1300亿元。未来行业将向自动化、精准化方向发展，化学发光、分子诊断等高壁垒领域成为增长核心，预计2025年国产替代率提升至55%以上，整体市场空间有望突破1500亿元。

利德曼在国内生化诊断试剂领域处于第二梯队，2024年生化试剂业务营收占比约65%，但整体市占率不足5%。其在原料自研领域具备优势，核心酶制剂国产化率超80%，但在化学发光等高端市场仍需突破。

公司上市13年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅1.38亿元，而累计募资金额却有8.92亿元。

2023年净利润2,266.20万元，同比去年扭亏为盈，主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的大幅下降，2023年主营利润4,512.09万元，较去年同期有所下降。

风险方面，德赛诊断系统（上海）有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期利德曼PE-TTM为负，参考价值不大。