根据毅昌科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收22.61亿元，同比下降16.59%。扣非净利润-2.20亿元，由盈转亏。毅昌科技2023年年度净利润-2.10亿元，业绩由盈转亏。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为家电行业、汽车行业、其他。主要产品包括零部件和其他两项，其中零部件占比75.64%，其他占比21.08%。

2023年公司营收22.61亿元，与去年同期的27.11亿元相比，下降了16.59%。

营收下降的主要原因是：

（1）家用/商用整机本期营收7,402.97万元，去年同期为2.97亿元，同比大幅下降了75.09%。

（2）零部件本期营收17.10亿元，去年同期为18.46亿元，同比小幅下降了7.36%。

（3）其他本期营收4.77亿元，去年同期为5.67亿元，同比下降了15.95%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.59%，同比下降到了今年的9.19%。

毛利率下降的原因是：

（1）零部件本期毛利率9.13%，去年同期为12.98%，同比下降29.66%。

（2）家用/商用整机本期毛利率-11.5%，去年同期为6.23%，同比大幅下降近3倍。

产品毛利率方面，2020-2023年家用/商用整机毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的10.60%，大幅下降到2023年的-11.50%，2023年零部件毛利率为9.13%，同比下降29.66%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售2.92亿元，2022年下降74.53%，2023年下降16.43%，同期2021年国内销售34.52亿元，2022年下降23.62%，2023年下降16.59%。2021-2023年，国内营收占比从92.19%增长到97.25%，海外营收占比从7.81%下降到2.75%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从7.86%增长到19.17%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的58.83%，相较于2022年的58.66%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达24.49%，第二大客户占比23.78%。

2023年年度，毅昌科技营业总收入为22.61亿元，去年同期为27.11亿元，同比下降16.59%，净利润为-2.10亿元，去年同期为4,967.54万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1.65亿元，去年同期为3,701.12万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失5,562.99万元，去年同期损失2,521.42万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2019年年度呈现上升趋势，从-8.16亿元增长到1.34亿元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.34亿元下降到-2.10亿元。

2023年年度主营业务利润为-1.65亿元，去年同期为3,701.12万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为22.61亿元，同比下降16.59%；（2）毛利率本期为9.19%，同比下降了2.40%。

毅昌科技2023年年度非主营业务利润为-5,389.88万元，去年同期为968.92万元，由盈转亏。

2023年公司营收22.61亿元，同比下降16.59%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为5,214.34万元，同比大幅增长88.33%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）售后维修费本期为1,143.16万元，去年同期为218.15万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）其他本期为1,305.48万元，去年同期为549.40万元，同比大幅增长了137.62%。

（3）职工薪酬本期为1,997.98万元，去年同期为1,291.61万元，同比大幅增长了54.69%。

本期研发费用为1.45亿元，同比增长25.89%。研发费用增长的原因是：

（1）直接投入本期为7,355.94万元，去年同期为5,571.28万元，同比大幅增长了32.03%。

（2）职工薪酬本期为5,552.41万元，去年同期为4,487.19万元，同比增长了23.74%。

本期管理费用为1.44亿元，同比大幅增长32.68%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为8,282.52万元，去年同期为6,435.46万元，同比增长了28.7%。

（2）其他本期为3,096.59万元，去年同期为2,278.14万元，同比大幅增长了35.93%。

2023年年度，毅昌科技净现金流为1.38亿元，去年同期为-3,538.98万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年毅昌科技固定资产合计4.05亿元，占总资产的17.74%，同比去年的3.26亿元增长了24.43%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.77亿元，主要为在建工程转入的1.39亿元，占比78.71%。

在此之中：芜湖毅昌1#厂房转入2,266.78万元，液冷板项目转入1,529.38万元。

该项目项目预算为2,678.00万元，本期投入1,413.80万元，项目本期转入固定资产2,266.78万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为2,696.00万元，本期投入590.18万元，项目本期转入固定资产1,529.38万元，期末账面余额387.68万元，项目工程进度为71.15%。

在2023年年报告期末，毅昌科技形成的商誉为2,990.03万元，占净资产的5.92%，商誉计提减值为1,792.57万元，占净利润-2.1亿元的8.55%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为芜湖汇展新能源科技有限公司。

根据2023年年度报告获悉，芜湖汇展新能源科技有限公司仍有商誉现值2,990.03万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为4,623.62万元，且2023年末营业收入为1.25亿元，存在极大的减值风险。

2022年，企业斥资9,700万元的对价收购芜湖汇展新能源科技有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,623.62万元，也就是说这笔收购的溢价率高达109.79%，形成的商誉高达5,076.38万元，占当年净资产的6.98%。

芜湖汇展新能源科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

芜湖汇展新能源科技有限公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值293.78万元，具体情况如下所示：

2022年商誉计提减值293.78万元。（以下表格来源于：《002420_毅昌科技：2022年年度报告》）

2023年，毅昌科技资产减值损失5,562.99万元，导致企业净利润从亏损1.54亿元下降至亏损2.10亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,954.34万元。

其中，库存商品，原材料，自制半成品本期分别计提1,292.01万元，736.76万元，540.44万元。

目前，库存商品，原材料，自制半成品的账面价值仍分别为1.53亿元，2,419.00万元，3,215.24万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为7.82，在2022年到2023年毅昌科技存货周转率从8.78小幅下降到了7.82，存货周转天数从41天增加到了46天。2023年毅昌科技存货余额合计2.24亿元，占总资产的11.05%，同比去年的2.86亿元大幅下降了21.53%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到66.35%，余额同比增长9.35%；其次，自制半成品占比14.71%，余额同比减少39.98%。

2023年年度，企业资产负债率为77.92%，去年同期为65.21%，同比增长了12.71%。

毅昌科技负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.44亿元，现金周转压力较大。主要是由于投资支付的现金本期为1.90亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.36亿元，同比下降。

流动比率为0.85，去年同期为1.00，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。

另外经营活动现金流净额/短期债务为0.16，去年同期为0.28，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

而且货币资金/短期债务本期为0.37，去年同期为0.19，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

毅昌科技属于家电结构件行业，专注于家电产品外观结构件的研发、设计与制造。 家电结构件行业近三年受智能家居升级及高端家电需求驱动，市场空间稳步扩大，2024年市场规模预计突破900亿元。行业向轻量化、环保化及模块化设计转型，龙头企业加速整合供应链，2025年智能化定制化趋势将进一步推动行业集中度提升，未来五年复合增长率预计达6%-8%。

毅昌科技在家电结构件细分领域处于第二梯队，2024年市场占有率约5%，核心客户涵盖国内头部电视与空调品牌，在电视结构件细分市场占有率超15%，但较龙头企业在空调及冰箱领域的渗透率仍有差距。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的2606人下降至2023年的1904人。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了35.48%，从2022年的248人减少至2023年的160人，当前人数占员工总数的8.4%。

2023年净利润亏损2.10亿元，是5年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损1.65亿元，同比去年由盈转亏。

风险方面，芜湖汇展新能源科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示芜湖毅昌1#厂房、液冷板项目等阶段性投产1.39亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期毅昌科技PE-TTM为负，参考价值不大。