根据七彩化学2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.18亿元，同比基本持平。扣非净利润-150.23万元，较去年同期亏损有所减小。七彩化学2023年年度净利润1,708.81万元，业绩同比大幅增长51.31%。

公司的主营业务为精细化工，其中染颜料为第一大收入来源，占比81.46%。

2023年公司毛利率为26.13%，同比去年的26.17%基本持平。产品毛利率方面，2023年染颜料毛利率为26.63%，同比增加1.52%，同期中间体及材料单体毛利率为21.48%，同比增加18.02%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.10%，相较于2022年的25.87%，基本保持平稳。

2023年年度，七彩化学营业总收入为12.18亿元，去年同期为12.09亿元，同比基本持平，净利润为1,708.81万元，去年同期为1,129.32万元，同比大幅增长51.31%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期收益896.08万元，去年同期收益1,483.31万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失592.90万元，去年同期损失230.32万元，同比大幅下降。

但是（1）资产减值损失本期损失1,065.50万元，去年同期损失1,652.84万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,066.78万元，去年同期为500.90万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为812.75万元，去年同期为692.60万元，同比增长17.35%。

主营业务利润同比增长原因是：

本期财务费用为3,396.20万元，同比大幅增长100.66%。

财务费用大幅增长的原因是：

虽然汇兑损失本期为597.73万元，去年同期为3,020.92万元，同比大幅下降了80.21%；

但是（1）汇兑收益本期为585.62万元，去年同期为3,838.63万元，同比大幅下降了84.74%；（2）利息净支出本期为3,357.45万元，去年同期为2,440.29万元，同比大幅增长了37.58%。

2023年年度，七彩化学净利润为1,708.81万元，去年同期为1,129.32万元，同比大幅增长51.31%。净现金流为-2.59亿元，去年同期为2.03亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）偿还债务支付的现金本期为3.06亿元，同比大幅下降57.05%；（2）存货的减少本期为3,352.85万元，去年同期为-6,300.21万元，由负转正。

但是（1）取得借款收到的现金本期为2.91亿元，同比大幅下降75.85%；（2）经营性应付项目的增加本期为-8,094.61万元，去年同期为6,459.88万元，由正转负。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-2.59亿元，净现金流为负。而去年同期为2.03亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

七彩化学2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,100.25万元，非经常性损益为1,250.47万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，七彩化学用于金融投资的资产为1.32亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为474.04万元，占净利润1,708.81万元的27.74%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产持有期间取得的投资收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的807.26万元大幅上升至2023年的1.32亿元，变化率为15.35倍，而企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的1,287.08万元下滑至2023年的474.04万元，变化率为-63.17%。

(1)本期计入利润的政府补助金额为554.70万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助864.58万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,660.13万元，留存计入以后年度利润。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外支出：主要系非经常性诉讼费、固定资产报废损失及捐赠支出构成

七彩化学2023年初用于对外股权投资的资产为3,576.62万元，2023年末为4.19亿元，对外股权投资所产生的收益为399万元，占净利润1,708.81万元的23.35%。

对外股权投资资产大幅增加的原因是辽宁美彩新材料有限公司增加3.92亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-294.67万元和处置外股权投资的收益703.1万元。

辽宁美彩新材料有限公司业务性质为生产、销售。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2019年的3,025.16万元小幅上升至2023年的4.19亿元，增长率为1283.84%。

2023年，企业应收账款合计2.01亿元，占总资产的5.86%，相较于去年同期的1.59亿元增长了26.67%。

本期，企业应收账款周转率为6.82。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.29小幅到了6.82，平均回款时间从57天减少到了52天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为98.09%和1.91%。

2023年，七彩化学资产减值损失1,065.50万元，导致企业净利润从盈利2,774.31万元下降至盈利1,708.81万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,065.50万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提840.79万元，122.80万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.17亿元，9,989.99万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.42，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从105天增加到了148天，企业存货周转能力下降，2023年七彩化学存货余额合计3.37亿元，占总资产的10.57%，同比去年的3.80亿元小幅下降了11.14%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到37.37%，余额同比减少22.70%；其次，原材料占比28.16%，余额同比增长21.71%。

2023年，七彩化学在建工程余额合计3.75亿元，较去年的1.50亿元大幅增长。主要在建的重要工程是新建生产线工程。

在建工程本期转入固定资产的金额为5,823.52万元，主要是新建生产线工程和车间改造工程。

在建工程本期新增投入金额为3.01亿元，其中追加投入新建生产线工程和车间改造工程3.01亿元。

在2023年年报告期末，七彩化学形成的商誉为1.51亿元，占净资产的8.59%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为济宁市金泰利华化工科技有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为45.26%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为9.0%，商誉减值风险低。

2021年，企业斥资1.95亿元的对价收购济宁市金泰利华化工科技有限公司65.0%的股份，但其65.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,762.17万元，也就是说这笔收购的溢价率高达238.41%，形成的商誉高达1.37亿元，占当年净资产的7.58%。

济宁市金泰利华化工科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，七彩化学的无形资产合计2.64亿元，占总资产的7.68%，相较于年初的1.67亿元大幅增长57.83%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.15亿元，主要为购置新增的7,435.34万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计7,386.11万元。

七彩化学属于精细化工行业中的高性能有机颜料及溶剂染料研发生产领域。 高性能有机颜料行业近三年受环保政策驱动，加速向低毒、水性化转型，全球市场规模年均增长约6.2%，2025年预计达65亿美元。未来趋势聚焦光刻胶、新能源材料等高端应用，技术壁垒及绿色工艺将成为核心竞争力，细分领域国产替代空间显著。

七彩化学为国内苯并咪唑酮系列高性能有机颜料龙头，细分市占率约18%-22%，出口占比超40%，产品覆盖欧美日高端市场，技术及规模居行业前列。

近4年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润812.75万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司研发费用在小幅下降，另一方面则是营收在增长。

2023年扣非净利润458.34万元，由于非经常性损益贡献了1,250.47万元，净利润盈利1,708.81万元。风险方面，济宁市金泰利华化工科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入新建生产线工程、车间改造工程，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，七彩化学近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，七彩化学的PE-TTM是54.16，而涂料油墨行业的PE-TTM是41.41，七彩化学高于涂料油墨行业的PE-TTM。