之江生物(688317)2023年年报解读：核酸检测试剂盒收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，存货跌价损失导致亏损
上海之江生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“邵俊斌”。公司主营业务为分子诊断试剂及仪器设备的研发、生产和销售。公司在公共卫生安全和临床诊断领域为客户提供优质的产品及一站式技术服务,致力于为健康医疗事业做出贡献。
根据之江生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.74亿元，同比大幅下降88.21%。扣非净利润-1.55亿元，由盈转亏。之江生物2023年年度净利润-1.37亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。
核酸检测试剂盒收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为体外诊断行业，主要产品包括核酸检测试剂盒和分子诊断仪器两项，其中核酸检测试剂盒占比73.17%，分子诊断仪器占比20.37%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 体外诊断行业 | 2.71亿元 | 98.74% | 65.91% |
| 其他业务 | 345.90万元 | 1.26% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 核酸检测试剂盒 | 2.01亿元 | 73.17% | 75.19% |
| 分子诊断仪器 | 5,588.68万元 | 20.37% | 49.33% |
| 其它 | 1,425.87万元 | 5.2% | 0.22% |
| 其他业务 | 345.90万元 | 1.26% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 2.66亿元 | 96.82% | 66.26% |
| 境外 | 526.73万元 | 1.92% | 48.34% |
| 其他业务 | 345.90万元 | 1.26% | - |
2、核酸检测试剂盒收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年公司营收2.74亿元，与去年同期的23.26亿元相比，大幅下降了88.21%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）核酸检测试剂盒本期营收2.01亿元，去年同期为9.80亿元，同比大幅下降了79.52%。
（2）其它本期营收1,425.87万元，去年同期为6.76亿元，同比大幅下降了97.89%。
（3）分子诊断仪器本期营收5,588.68万元，去年同期为6.06亿元，同比大幅下降了90.78%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 核酸检测试剂盒 | 2.01亿元 | 9.80亿元 | -79.52% |
| 分子诊断仪器 | 5,588.68万元 | 6.06亿元 | -90.78% |
| 其它 | 1,425.87万元 | 6.76亿元 | -97.89% |
| 其他业务 | 345.90万元 | 6,358.68万元 | - |
| 合计 | 2.74亿元 | 23.26亿元 | -88.21% |
3、核酸检测试剂盒毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2023年公司毛利率从去年同期的51.65%，同比增长到了今年的65.12%，主要是因为核酸检测试剂盒本期毛利率75.19%，去年同期为52.28%，同比大幅增长43.82%，归因于直接材料成本从上期的4.01亿元大幅下降到本期的2,480.37万元。
4、海外市场毛利率同步大幅下降
从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅下降，2020年海外销售4.65亿元，2023年下降98.87%，同期2020年国内销售15.69亿元，2023年下降83.07%。2020-2023年，国内营收占比从77.15%大幅增长到98.06%，海外营收占比从22.85%大幅下降到1.94%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从85.97%大幅下降到48.34%。
5、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的61.99%。2023年经销营收1.68亿元，相较于去年下降91.01%，同期毛利率为67.26%，同比增加17.42个百分点。
6、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.68%，相较于2022年的16.31%，仍在小幅增长。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 1,983.35万元 | 7.23% |
| 客户二 | 1,586.90万元 | 5.78% |
| 客户三 | 1,023.44万元 | 3.73% |
| 客户四 | 1,017.23万元 | 3.71% |
| 客户五 | 610.94万元 | 2.23% |
| 合计 | 6,221.86万元 | 22.68% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润由盈转亏
本期净利润为-1.37亿元，去年同期7.60亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为1,151.94万元，去年同期为8.54亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1.86亿元，去年同期损失461.00万元，同比大幅下降。
净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从3,497.67万元增长到9.32亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从9.32亿元下降到-1.37亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降98.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.74亿元 | 23.26亿元 | -88.21% |
| 营业成本 | 9,568.03万元 | 11.25亿元 | -91.49% |
| 销售费用 | 9,520.81万元 | 2.58亿元 | -63.17% |
| 管理费用 | 8,951.00万元 | 8,328.45万元 | 7.48% |
| 财务费用 | -8,478.50万元 | -1.08亿元 | 21.28% |
| 研发费用 | 6,100.38万元 | 1.05亿元 | -41.69% |
| 所得税费用 | -1,977.58万元 | 1.41亿元 | -114.01% |
2023年年度主营业务利润为1,151.94万元，去年同期为8.54亿元，同比大幅下降98.65%。
虽然毛利率本期为65.12%，同比增长了13.47%，不过营业总收入本期为2.74亿元，同比大幅下降88.21%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
之江生物2023年年度非主营业务利润为-1.68亿元，去年同期为4,783.99万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,151.94万元 | -8.42% | 8.54亿元 | -98.65% |
| 资产减值损失 | -1.86亿元 | 136.24% | -461.00万元 | -3944.55% |
| 其他收益 | 2,779.53万元 | -20.31% | 6,261.71万元 | -55.61% |
| 其他 | 693.32万元 | -5.07% | 156.53万元 | 342.92% |
| 净利润 | -1.37亿元 | 100.00% | 7.60亿元 | -118.00% |
4、费用情况
2023年公司营收2.74亿元，同比大幅下降88.21%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
1）研发费用大幅下降
本期研发费用为6,100.38万元，同比大幅下降41.69%。研发费用大幅下降的原因是：
（1）直接材料本期为1,521.34万元，去年同期为4,235.98万元，同比大幅下降了64.09%。
（2）临床试验费本期为225.94万元，去年同期为1,164.62万元，同比大幅下降了80.6%。
（3）其他本期为341.57万元，去年同期为1,116.24万元，同比大幅下降了69.4%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,660.00万元 | 2,329.81万元 |
| 直接材料 | 1,521.34万元 | 4,235.98万元 |
| 折旧与摊销 | 1,087.43万元 | 1,020.85万元 |
| 临床试验费 | 225.94万元 | 1,164.62万元 |
| 其他 | 605.67万元 | 1,710.86万元 |
| 合计 | 6,100.38万元 | 1.05亿元 |
2）财务收益下降
本期财务费用为-8,478.50万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了21.28%。整体来看：虽然利息收入本期为6,754.11万元，去年同期为4,254.03万元，同比大幅增长了58.77%，但是汇兑收益本期为1,781.65万元，去年同期为6,580.31万元，同比大幅下降了72.92%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -6,754.11万元 | -4,254.03万元 |
| 汇兑损益 | -1,781.65万元 | -6,580.31万元 |
| 其他 | 57.25万元 | 64.19万元 |
| 合计 | -8,478.50万元 | -1.08亿元 |
5、净现金流由正转负
2023年年度，之江生物净现金流为-3.94亿元，去年同期为1.38亿元，由正转负。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,722.02万元。
(2)本期共收到政府补助2,310.36万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 2,218.56万元 |
| 其他 | 91.80万元 |
| 小计 | 2,310.36万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下759.28万元，留存计入以后年度利润。
存货跌价损失导致亏损，存货周转率持续下降
坏账损失1.86亿元，导致利润亏损
2023年，之江生物资产减值损失1.86亿元，导致企业净利润从盈利4,959.67万元下降至亏损1.37亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.86亿元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -1.37亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1.86亿元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1.86亿元 |
其中，主要部分为原材料本期计提1.55亿元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 原材料 | 1.55亿元 |
目前，原材料的账面价值仍有1.54亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为0.20，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从58天增加到了1800天，企业存货周转能力下降，2023年之江生物存货余额合计2.54亿元，占总资产的10.95%，同比去年的5.04亿元大幅下降了49.69%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
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