根据天银机电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.41亿元，同比增长24.07%。扣非净利润3,110.67万元，同比大幅增长4.94倍。天银机电2023年年度净利润3,367.05万元，业绩同比大幅增长2.92倍。

公司的核心业务有两块，一块是家电零配件行业，一块是雷达与航天电子行业，主要产品包括冰箱压缩机用配套和雷达与航天信息化装备两项，其中冰箱压缩机用配套占比52.81%，雷达与航天信息化装备占比47.19%。

2023年公司营收10.41亿元，与去年同期的8.39亿元相比，增长了24.07%，主要是因为雷达与航天信息化装备本期营收4.91亿元，去年同期为2.22亿元，同比大幅增长了121.62%。

2023年公司毛利率为24.03%，同比去年的23.69%基本持平。产品毛利率方面，2019-2023年雷达与航天信息化装备毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的55.45%，大幅下降到2023年的30.15%，2023年冰箱压缩机用配套产品毛利率为18.56%，同比增加0.22%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的63.18%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为40.09%、58.65%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比19.97%，第二大客户占比16.11%。

2023年年度，天银机电营业总收入为10.41亿元，去年同期为8.39亿元，同比增长24.07%，净利润为3,367.05万元，去年同期为859.75万元，同比大幅增长2.92倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失2,561.73万元，去年同期损失1,344.12万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为7,027.77万元，去年同期为2,730.86万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为7,027.77万元，去年同期为2,730.86万元，同比大幅增长157.35%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.41亿元，同比增长24.07%；（2）毛利率本期为24.03%，同比有所增长了0.34%。

天银机电2023年年度非主营业务利润为-2,965.10万元，去年同期为-1,546.61万元，亏损增大。

2023年年度，天银机电净现金流为6,524.36万元，去年同期为-2,106.59万元，由负转正。

2023年年度，公司的其他收益为595.66万元，占净利润比重为17.69%，较去年同期增加40.51%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为298.62万元，其中非经常性损益的政府补助金额为204.25万元。

(2)本期共收到政府补助204.25万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下898.86万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计5.45亿元，占总资产的25.19%，相较于去年同期的4.31亿元增长了26.51%。

2023年，企业信用减值损失817.11万元，导致企业净利润从盈利4,184.16万元下降至盈利3,367.05万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计961.17万元。

企业应收账款坏账损失中全部为雷达与航天电子行业客户信用风险特征组合，合计1,091.25万元。在雷达与航天电子行业客户信用风险特征组合中，主要为新计提的坏账准备1,091.25万元。

本期主要为3-4年新增坏账准备432.29万元。

本期，企业应收账款周转率为2.13。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.84增长到了2.13，平均回款时间从195天减少到了169天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为83.13%，12.87%和4.00%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从91.48%小幅下降到83.13%。

2023年企业存货周转率为1.66，在2022年到2023年天银机电存货周转率从1.19大幅提升到了1.66，存货周转天数从302天减少到了216天。2023年天银机电存货余额合计4.14亿元，占总资产的19.22%，同比去年的5.37亿元大幅下降了23.01%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到51.86%，余额同比减少33.00%；其次，原材料占比28.72%，余额同比减少15.79%。

在2023年年报告期末，天银机电形成的商誉为2.17亿元，占净资产的14.16%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为华清瑞达公司和讯析科技公司。

根据2023年年度报告获悉，华清瑞达公司仍有商誉现值1.5亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1,272.06万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-3.56%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为3,979.33万元，减值风险偏低。

2015年，企业斥资1.63亿元的对价收购华清瑞达公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,272.06万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1178.95%，形成的商誉高达1.5亿元，占当年净资产的16.8%。

华清瑞达公司的历史业绩数据如下表所示：

2016年，企业斥资1亿元的对价收购讯析科技公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅672.16万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1387.74%，形成的商誉高达9,327.84万元，占当年净资产的7.54%。

讯析科技公司承诺在2016年至2016年实现业绩累计不低于3,000万元。

讯析科技公司的历史业绩数据如下表所示：

讯析科技公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值798.37万元、2021年减值526.81万元、2022年减值1,274.27万元，具体情况如下所示：

天银机电属于家用电器行业，专注于冰箱压缩机零部件及雷达与航天电子领域。 白色家电行业近三年受消费升级、节能环保政策驱动，市场空间稳步扩张，2025年全球冰箱压缩机市场规模预计达180亿美元。未来趋势聚焦智能化、变频技术及绿色节能产品，同时高端零部件国产化率持续提升，航天电子领域受益商业卫星发展，需求快速增长。

天银机电是国内冰箱压缩机零部件细分领域龙头企业，市占率约15%，核心客户包括长虹华意、加西贝拉等，雷达与航天电子业务在商业卫星恒星敏感器市场占据领先地位。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1278人下降至2023年的970人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员31人，生产人员525人，技术人员345人。

5年内公司重要高管共计有23人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2021年骆玲、2022年蔡剑文分别离职。财务总监方面，2019年李玲玲(董事、董事会秘书、财务总监)离职、2021年梁锦霞离职。

2019-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润3,367.05万元，较上期大幅增长。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润7,027.77万元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天银机电近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，天银机电的PE-TTM是208.34，而家电零部件行业的PE-TTM是23.54，天银机电的PE-TTM远高于家电零部件行业的PE-TTM。